俄罗斯国家报告 2021 年 3 月

[Grab你的读者的注意与 a从文档中引用或使用此空间来强调关键点。要放置此文本框页面上的任何地方 ， 只需拖动它。]俄罗斯国家报告2021 年 3 月预计 2021 年将出现温和反弹 政治局势与西方国家的关系进一步恶化在 2020 年 6 月举行的全民公决中 ， 批准了几项宪法改革 ， 包括一项修正案 ， 允许弗拉基米尔 · 普京总统在 2024 年再次竞选总统 ， 并允许他再任职两个六年任期。在反对派领导人阿列克谢 · 纳瓦尔尼于 2021 年 2 月初被判入狱后 ， 全国各地爆发了街头抗议活动 ， 后来遭到警察的镇压。自 2014 年初乌克兰危机爆发以来, 俄罗斯与欧盟和美国的关系恶化, 俄罗斯对叙利亚内战的干预为本已紧张的关系又增加了一个冲突地区。莫斯科的2014 年 3 月吞并克里米亚，其对乌克兰东部分裂势力和欧洲特勤局活动的默许支持引发了欧盟和美国的几轮制裁 (如冻结资产 ，对几个人的旅行禁令，限制进入欧盟 / 美国资本市场的融资限制以及对向俄罗斯出口某些类型的高科技产品的限制 ） 。由于纳瓦尔尼问题，与欧盟的关系在 2020 年初进一步恶化，相互驱逐外交官和欧盟对俄罗斯实施额外制裁。在短期内，俄罗斯与欧盟和美国的关系几乎没有改善的前景。 经济形势2021 年经济仅温和反弹2020 年，低油价和封锁措施对国内需求的负面影响共同打击了俄罗斯经济。然而，由于俄罗斯的封锁措施比其他国家更短、更不严重，经济衰退相对温和，GDP 收缩 3.6% 。另一个原因是服务业在俄罗斯经济中的份额相对较小。预计 2021 年的反弹将是适度的 ， 预计 GDP 增长 1.9 ％ 。政府将在很大程度上取消其财政刺激措施 ， 从而影响了国内需求的全面复苏。减少社会福利和对家庭的其他补贴可能会抑制私人消费在 2020 年下降了 6.5% 。更多的问题包括第二波疫情和迄今为止疫苗接种的缓慢推出。在过去的几年里 ， 实际可支配收入有所下降 ， 2020 年估计又下降了 3% 。在去年收缩 4.8 ％ 之后，预计 2021 年出口将增长约 3 ％ 。在 2020 年每桶油价急剧下降之后，它在过去几个月中已经恢复，美国能源信息管理局目前预测 2021 年平均油价为每桶 53.20 美元。这将支持俄罗斯经济的反弹 （ 石油和天然气出口占总出口的 55 ％，约占联邦政府收入的 40 ％ ） 。2021 年油价预测将高于俄罗斯财政突破 - 。 甚至 45 美元的水平 ， 需要长期的财政可持续性。但是 ， 与此同时 ， 俄罗斯仍然致力于根据 OPEC + 协议减产 ， 从而使出口收入免受石油限制。至少欧佩克和俄罗斯之间的初步协议是从 2020 年 4 月起每天 9.7 桶被 7 月份每天 7.7 桶的较低削减所取代。保守的财政政策继续俄罗斯卢布对美元在 2020 年贬值了 10.5%，这是由于油价波动强劲、投资者对新兴市场的风险厌恶以及俄罗斯周边地区的政治不稳定 (例如。Procedre白俄罗斯的政治动荡以及亚美尼亚和阿塞拜疆之间的武装冲突 ） 。到目前为止，中央银行和财政部的外币销售支持了该货币，最近的油价上涨也提供了支持。2021 年卢布的下行风险是持续的地缘政治紧张局势。央行在 2020 年上半年多次降息，但自 2020 年 8 月以来一直保持在 4.25% 。预计通货膨胀率将从 2020 年的 3.4% 上升至 2021 年的 5%，高于央行 4% 的目标。政府继续奉行审慎的财政政策。在 2018 年和 2019 年的年度盈余之后，2020 年的财政收支变成了 5% 的赤字，这主要是由于低油价和与大流行相关的财政措施 （ e 。Procedre家庭的社会福利和公司的财政支持)，占国内生产总值的 3.5% 。政府债务占 GDP 的比例从 2019 年的 14% 上升至 20%，目前仍处于低位。然而，预计莫斯科将在 2021 年大幅减少财政刺激措施，因为它优先考虑保留财政缓冲作为防范措施。外部冲击 （ 例如欧盟实施的额外制裁 ） 。预计外债将从 2019 年占 GDP 的 26% 增加到 2021 年占 GDP 的 33% ， 但预计未来几年将再次下降。预测显示 ， 外债对宏观经济冲击相当强劲。虽然外汇储备在 2020 年减少 ， 但在 2021 年 22 个月的进口覆盖率下仍保持高位。主要结构性弱点影响增长前景更高和可持续增长率的中期前景仍然低迷。国际制裁将在未来几年抑制外国直接投资流入。结构性弱点 (如劳动力萎缩、对自然资源部门的依赖、机构弱点、生产率增长不佳和艰难的商业环境) 将继续拖累增长。俄罗斯的商业环境陷入了产权不确定性，运输基础设施薄弱以及商品和服务市场缺乏竞争的困境。投资存在潜在的威慑力，急需使能源部门现代化并帮助经济多样化。甚至在乌克兰危机开始之前，投资水平太低，外国直接投资太有限，部分原因是不友好的商业环境和国家对大部分经济的牢牢控制。欧盟和美国实施的国际制裁加剧了这种情况，这些制裁旨在防止向俄罗斯公司进行技术转让和融资，特别是在能源和军事领域。 免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2021