国家报告波兰 2021 年 3 月

[Grab你的读者的注意与 a从文档中引用或使用此空间来强调关键点。要放置此文本框页面上的任何地方 ， 只需拖动它。]波兰国家报告2021 年 3 月预计经济将强劲反弹约 4 ％ 政治局势与欧盟在法治问题上的持续争议在执政的国家保守法律和司法 （ PiS ） 政府的支持下，现任 Adrzej Dda 在 2020 年 7 月的总统选举中赢得了 51 ％ 至 49 ％ 的自由派候选人 Rafal Trzasowsi 。狭窄的结果反映了该国的政治分裂，杜达在老年选民以及来自东部和南部农村地区的选民中获得了最多的支持，而 Trzasowsi 在该国大城市和西部地区的年轻选民中表现良好。在过去的几年中 ， PiS 政府发起了一些有争议的政策举措 ， 例如夺取对国家广播频道和安全部门的直接控制 ， 以及清除国有企业的负责人。试图通过对法院和法官的任命实行政治控制来遏制司法独立是一个主要问题。欧盟委员会 （ EC ） 一再警告波兰政府，此类举动对法治构成系统性风险，并违反了欧盟法规。2020 年底，波兰与匈牙利最初威胁要阻止批准欧盟的预算和冠状病毒恢复方案，反对一种机制，该机制将一些资金作为一个国家遵守欧盟某些法治规定的条件。虽然欧盟预算在欧盟领导人达成妥协后于 12 月最终获得批准，但法治问题仍将在波兰和欧共体以及大多数成员国之间引起争议。 经济形势2020 年经济收缩远低于欧盟平均水平2020 年，由于冠状病毒大流行，波兰的经济收缩为 2.8%，远低于欧盟成员国 6.4% 的平均衰退程度。这一相当低的降幅是由于与捷克共和国、匈牙利或斯洛伐克等中欧同行相比，波兰的经济表现对出口的依赖程度较低。与此同时，私人消费占国内生产总值的 58%，降低了对外部冲击的脆弱性 （ 2009 年信贷危机期间避免了经济衰退就证明了这一点 ） 。预计 2021 年经济将反弹 3.8%，因为目前冠状病毒感染的激增可以得到控制，疫苗接种过程将及时推出。私人消费在 2020 年下降相同数字后，预计将增长 3.5% 。增加政府对家庭的支付 (例如Procedre儿童福利计划 ） 和养老金领取者以及税收减免继续维持。预计今年工业生产和投资将分别增长 10.6% 和 3.2% 。与冠状病毒相关的刺激措施约占 GDP 的 12 ％为了支持经济 ， 央行在 2020 年初三次下调基准利率 ， 至 2020 年 5 月以来的历史新低 0.1% 。这一宽松立场目前得益于较低的通胀 ， 2020 年 12 月通胀降至 2.4% ， 低于央行 2.5% 的中等目标。今年预计通胀率为 2.6% 。2020 年 ， 与冠状病毒相关的财政刺激措施约占 GDP 的 12% 。截至 2020 年 12 月 ， 所谓的 “反危机盾牌 ” 措施达到约 470 亿欧元 ， 旨在保护就业 ， 支持企业 ， 加强金融体系 ， 改善医疗保健和增加公共投资。支持企业的措施包括信贷担保，税收和社会保障缴款的豁免和延期，休假计划和补充付款。为了维持受第二波大流行影响最大的行业的企业流动性，政府于 2021 年 1 月推出了一项名为 “金融盾 2.0 ” 的额外刺激计划，主要为活跃在 50 多个行业的中小企业提供支持，价值 29 亿欧元。波兰还将在很大程度上受益于 “下一代欧盟 ” 基金，以帮助各国从冠状病毒引发的衰退和欧盟的额外补贴中恢复过来。波兰政府计划利用欧盟的支持，加快基础设施、能源和数字化领域的公共投资。由于采取了全面的刺激措施 ， 2020 年财政赤字增加到 8% （ 从 2019 年的 0.8% ） ， 预计 2021 年将再次上升 ， 占 GDP 的 5% 。 2021 年占 GDP 的 54% （ 47%2019 年的 GDP ） ， 公共债务正在上升 ， 但仍可持续。虽然公共债务受到一些货币风险的影响 ， 并且容易受到国际投资者情绪的影响 ， 但其整体构成仍然是低风险的。部分行业绩效评估的升级2020 年 H2 以来，耐用消费品和金属钢铁板块经营业绩和信用风险状况有所改善，带动板块考核从 “差 ” 升级为“ 平。“在耐用消费品方面，家用电器和家具领域的销售已经反弹，由于家庭消费的预期增长，2021 年的前景更加乐观。受益于终端客户的重新库存和恢复生产 ， 金属和钢铁在 2020 年 H2 实现了需求复苏。在价格上涨的帮助下 ， 向汽车和家用设备交付的钢铁加工商和批发商的表现令人惊讶。但是，对于建筑，机械，服务，纺织和运输等其他行业，绩效评估暂时仍然 “差 ” 。虽然建筑企业应该从计划中的公共基础设施投资中受益，但营业利润率仍然非常紧张，信用风险增加主要针对规模较小的企业。运输板块方面，客运公路运输和公路货运板块的信用风险依然较高。在服务业，许多细分市场都受到了与大流行相关的封锁措施的影响。特别痛苦的包括旅馆和餐饮，餐馆，酒吧，娱乐和文化活动，旅游业，旅行社和旅行社。尽管该行业获得了额外的财政支持，但预计高达 30% 的企业无法在大流行危机中幸存下来。预计 2021 年付款延迟和破产仍在增加由于采取了全面的刺激措施，许多波兰企业获得了大量的财政支持，暂时可以维持其现金状况 （ 见上文 ） 。然而，随着经济反弹势头增强，预计这种支持将减弱并最终在 2021 年到期。这可能会对企业的流动性产生不利影响，并导致支付延误和破产加剧，特别是在那些主要受大流行影响的行业，如运输、实体零售和服务。 免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2021