供需偏弱，螺纹震荡承压

螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 2023年12月18日 供需偏弱 螺纹震荡承压 核心观点及策略  宏观：1-11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%。房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。全国固定资产投资（不含农户）460814亿元，同比增长2.9%。  产业方面，上周螺纹产量257万吨，环比减4，表需252万吨，减少7，螺纹厂库178万吨，增加6，社库358万吨，增加0.4，总库存535万吨，增加5万吨。  总体上，终端需求下降速度减慢，基建投资企稳，上周京沪楼市政策放松，楼市复苏预期增强。现货成交低位运行，冬储逐步开启，目前贸易商意愿偏低，按需冬储为主。供应端，钢厂检修增多，螺纹产量和开工回落。整体上螺纹供需偏弱，预期好转，期价震荡承压。  策略建议：逢高做空  风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3915 -127 -3.14 9154077 3061529 元/吨 SHFE热卷 4033 -116 -2.80 2610869 930138 元/吨 DCE铁矿石 935.0 -28.5 -2.96 1279504 484392 元/吨 DCE焦煤 1907.5 -83.0 -4.17 988569 177854 元/吨 DCE焦炭 2528.5 -137.5 -5.16 216269 44458 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、 行情评述 螺纹：终端需求企稳，螺纹震荡为主 上周螺纹钢期货2405合约高位回落，供需压力增大，钢价高位承压，收3915。现货市场，唐山钢坯价格3630，环比下降80，全国螺纹报价4075，环比下降30。 宏观方面，1-11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%。房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。其中，住宅施工面积585309万平方米，下降7.6%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。全国固定资产投资（不含农户）460814亿元，同比增长2.9%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%。其中，铁路运输业投资增长21.5%，水利管理业投资增长5.2%，道路运输业投资下降0.2%，公共设施管理业投资下降2.5%。 产业方面，上周螺纹产量257万吨，环比减4，表需252万吨，减少7，螺纹厂库178万吨，增加6，社库358万吨，增加0.4，总库存535万吨，增加5万吨。 终端需求下降速度减慢，基建投资企稳，上周京沪楼市政策放松，楼市复苏预期增强。现货成交低位运行，冬储逐步开启，目前贸易商意愿偏低，按需冬储为主。供应端，钢厂检修增多，螺纹产量和开工回落。整体上螺纹供需偏弱，预期好转，期价震荡承压。 三、 行业要闻 1. 1-11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%。房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。其中，住宅施工面积585309万平方米，下降7.6%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积63737万平方米，下降21.5%。房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 其中，住宅竣工面积47581万平方米，增长18.5%。 2. 1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）460814亿元，同比增长2.9%。其中，制造业投资增长6.3%，增速比1—10月份加快0.1个百分点。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。1—11月份，民间固定资产投资235267亿元，同比下降0.5%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%。其中，铁路运输业投资增长21.5%，水利管理业投资增长5.2%，道路运输业投资下降0.2%，公共设施管理业投资下降2.5%。 3. 北京、上海迎来多项楼市政策调整。北京优化普通住房认定标准，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%；取消房价过快上行阶段时对房贷年限的从严管控，由目前最长25年恢复至30年。商业银行新发放房贷利率政策下限也将调整，12月15日起新发放的商业性个人住房贷款将执行新的利率政策下限。上海自12月15日起调整普通住房标准、优化差别化住房信贷政策，其中，首套住房最低首付不低于30%，二套最低首付不低于40%。 4. 中国11月社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。11月新增人民币贷款1.09万亿元，住户中长期贷款增加2331亿元。11月末M2余额291.2万亿元，同比增长10%。 5. 中汽协表示，11月，汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。预计12月汽车市场将会持续向好，再现年底“翘尾”现象。汽车产销全年有望创造历史新高，超预期完成全年预测目标。 6. 央行透露，多家商业银行正积极与房地产企业座谈调研，加强银企沟通协作，加大民营企业贷款投放力度。11月以来，工行、农行、中行、建行等主要银行向非国有房企投放房地产开发贷款300多亿元，其中近两周投放140多亿元。 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 五、相关图表 图表1 螺纹钢期货及10-1月差走势 图表2热卷期货及10-1月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势 图表4热卷基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5 螺纹现货地区价差走势 图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -80-60-40-20020406080100 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,2002023-08-182023-10-17元/吨元/吨RB2401-2405螺纹钢2401螺纹钢2405-20020406080100120300032003400360038004000420044002023-08-182023-10-17元/吨元/吨HC2401-2405热轧卷板2401热卷2405-150-100-500501001502002023-05-172023-08-172023-11-17元/吨上海螺纹-螺纹1月-100-500501001502002503003502023-05-172023-08-172023-11-17元/吨上海热卷-热卷1月-300-200-10001002003004005002023-01-132023-04-132023-07-132023-10-13元/吨螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海-200-150-100-500501002023-01-132023-04-132023-07-132023-10-13元/吨热卷价差：上海-北京 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 8 图表7 长流程钢厂冶炼利润 图表8 华东地区短流程电炉利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率 图表10 247家钢厂日均铁水产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11 螺纹钢产量 图表12 热卷产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -500-400-300-200-1000100200300400500元/吨热卷利润螺纹利润-300-200-1000100200300400500600200022002400260028003000320034003600元/吨元/吨废钢价格利润（右）405060708090100 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51%20192020202120222023150170190210230250270 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20192020202120222023150200250300350400450 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均270280290300310320330340350 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 6 / 8 图表13 螺纹钢社库 图表14 热卷社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15 螺纹钢厂库 图表16 热卷厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17 螺纹钢总库存 图表18热卷总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 02004006008001,0001,2001,4001,600 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均100150200250300350400450 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均0100200300400500600700800900 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均050100150200 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均05001,0001,5002,0002,500 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均150200250300350400450500550600 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 7 / 8 图表19 螺纹钢表观消费 图表20热卷表观消费 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 0100200300400500600 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均200220240260280300320340360380 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20222023五年平均 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 8 / 8 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投