转债策略周报：政策为引挖掘科技创新转债

2023.12.18 刘玉(分析师) 报告作者 债券研究 政策为引挖掘科技创新转债 ——转债策略周报 本报告导读：中央经济工作会议定调，挖掘科技创新和提振消费带来的投资机会。 摘要： 过去一周（12月11日-12月15日），上证指数和万得全A指数累计 021-38038263 liuyu024100@gtjas.com 证书编号S0880523050002 相关报告 开始关注跨年流动性 2023.12.17 把握估值回调窗口期 证券研究报告 市场策略周报 债券研究 下跌0.90%和0.95%，中证转债指数累计下跌0.56%，跌幅小于权益指数，百元平价转股溢价率压缩1.68%至24.36%。 11月经济数据延续修复态势；11月新增社融规模提升，信贷增长不及预期。生产端各项指标持续回升，增速较为稳定，需求端来看社会消费品零售总额同比增长10.1%（前值7.6%），是下半年以来增速最 大值；固定资产投资累计同比增速2.9%。 12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，会议在产业发展和促消费方面的观点将为转债择券提供新思路。会议在宏观政策基调上提出“以进促稳、先立后破”，货币政策要“灵活适度、精准 有效”，财政政策要“适度加力、提质增效”；在产业发展方面提出“以科技创新推动产业创新、发展新质生产力”；在扩大内需方面提出“形成消费和投资相互促进的良性循环、培育壮大新型消费、稳定和扩大传统消费”；在防范化解重点领域风险方面提出“要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险”，在扩大对外开放方面提出“加快培育外贸新动能，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”。 中央经济工作会议重点强调了科技创新的重要性。生物制造、航空装备等战略新兴产业和数智技术驱动的数字经济领域有望获得进一步政策支持。可重点关注战略性新兴产业中的生物医药、化工新材料相关方向转债，以及数字经济中数字产业化和产业数字化相关转债。 中央经济工作会议提出“着力扩大国内需求”，并提出“形成消费和投资相互促进的良性循环”。新型消费和大宗消费方向有望获得政策支持。可重点关注新型消费中的智能家居、文娱旅游等方向转债以及大宗消费中的汽车、消费电子转债。 风险提示：债券市场调整风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。 存单投资逻辑转向高票息二永债供给或将放量 资金分层或仍将持续 2023.12.11 2023.12.11 2023.12.11 2023.12.10 市场策略周报 目录 1.转债策略思考3 1.1.市场回顾3 1.2.聚焦中央经济工作会议：寻找转债机会4 1.2.1.以科技创新推动产业创新：战略新兴产业和数字经济4 1.2.2.培育壮大新型消费，提振大宗消费6 2.转债周度回顾7 3.一级市场信息更新9 4.存续转债信息跟踪11 5.风险提示13