生猪重大行情点评：需求好转，连续反弹

•招商农业-马幼元•mayouyuan@cmschina.com.cn•联系电话：0755-88377240•执业资格号：Z0018356 2023年12月12日 行情数据及热点事件点评01 基本面情况及操作建议02 01 行情数据及热点事件点评 1需求好转，触底反弹 ➢12日生猪lh2401合约上涨4.99%，盘面表现为空头减仓，lh2403合约上涨2.99%，成交持仓量均大幅增加，3月之后的远月合约均冲高回落。 ➢上涨主要原因： ➢供应：由疫病导致抛售+出栏增加→抛售减少，猪价低散户出栏不积极，出栏压力缓解➢需求：前期高温，腌腊需求延后→随着本周北方大幅降温，周末南方大幅降温，腌腊需求有增量供应由增到减，需求由减到增，供需形势环节，猪价反弹修复➢总体来说，12月生猪出栏预计继续增加，供应端压力较大，猪价低位散户出栏积极性下降。屠宰 量季节性回升，需求端目前承接力度不足。北方已经大幅降温，本周末南方地区气温也将明显下降，加上冬至临近，降温或有利于促进腌腊需求，猪价将获得支撑，有一定反弹修复动力。观点仅供参考。 02 基本面情况及操作建议 供应：能繁下降，出栏压力大，出栏体重下降 数据来源：统计局，涌益咨询，钢联数据，招商期货 需求：屠宰量增，冻品库存上升 数据来源：涌益咨询，钢联数据，招商期货 价格：偏弱运行 数据来源：WIND，钢联数据，招商期货 利润：饲料成本下降，养殖屠宰亏损 数据来源：WIND，招商期货 现货及价差：现货价差均走强 数据来源：WIND，招商期货 研究员简介 马幼元（广州）：招商期货研究所农业团队饲料养殖研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 Thank You 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼