MCOT：2016年第二季度预计将连续第三季度亏损

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2016年8月5日内存声明参加CAC的反腐败声明。预计2016年第二季度将连续第三季度出现亏损泰国|设置|媒体|公司预览彭博MCOT TB l路透社MCOT.BK预计2016年第二季度将连续第三季度出现亏损，扭转了去年同期的利润我们预计，由于销售/服务收入步履蹒跚，MCOT将从2015年第二季度的3,900万比索的利润转为2016年第二季度的8,300万瑞士法郎的亏损，但亏损数字将连续第三个季度亏损，可能会从1.47亿比索缩小由于季节性因素，它在2016财年第1季度遭受了损失。在我们的预测中，我们假设季度销售/服务收入为7.34亿泰铢，同比下降14.7％，但环比增长8.8％。在本季度，广告收入可能在总广告量之后同比下降16.6％由于联合利华和拜尔斯道夫等大型广告商的裁员，2016财年第二季度泰国的广告支出同比下降11.6％卖（维护）收盘价（Bt）13.10目标价格（Bt）7.60（-41.98％）公司资料股份总数（百万）：687他们的广告预算分别增加了37％和38％，并且Modernine TV的收视率持续下降，进一步削减了MCOT的广告收入。电视和广播收入预计将下降市值（Btmn）：市值（USDmn）：9,001258广播网络运营服务（BNO）和新媒体的收入分别同比增长31％和12％，同比增长32％和21％。预计联合运营收入将比去年同期下降3％，而协议带来的额外收入可能保持不变y-y为Bt1200万。由于新电视的生产成本提高，成本预计将同比增长2％52周高/低（Bt）：13.4 / 7.23MA平均每日T / O（mn）：1.13票面价值（Bt）：5.00计划提高电视收视率，尽管其他费用仍处于可控范围内。主要持有人（％）2016年3月15日营销，一般及行政（SG＆A）支出倾向于同比下降9％，同时收入和支出控制下降。由于广告支出减少，2HFY16的盈利前景仍然严峻，等待新的NBTC法案草案变得清晰，该法案已在NLA中通过一读由于主要广告代理商削减了广告预算，因此2HFY16的总体广告支出可能会低于2HFY15的总支出，面对数字电视竞争日益激烈的情况，MCOT来自数字电视和广播业务的广告收入面临进一步压力广告业在缩小的广告支出中占据更大的份额。为了在竞争激烈的数字电视行业中生存，MCOT需要提高电视收视率，因为其收视率排名从2015年1月的8位和6月的6位跌至6月的10位。为此，MCOT计划重新安排其节目编排，如果新的编程阵容失败了，分阶段而不是一次完成，以避免对其收入产生重大影响。此外，州政府的经济补偿以换取MCOT未使用的2600MHz广播频率也是另一个问题。 NBTC最近要求MCOT将2600MHz广播频率上未使用的60MHZ带宽退还给它，而目前正在由国家立法议会（NLA）审议的新NBTC草案草案中包含针对将未使用的频谱返还给国家机构的补偿措施。修订后的NBTC法案草案已在NLA中通过一读。第二和1.财政部65.82.政府储蓄银行11.53.社会保障局1.5价格表现（％）1个月3个月1年ABS49%46%10%REL TOSETINDEX44%34%5%PRICEVS SETINDEX5040302010013年8月8月14日-8月15日-8月16日NBTC法案草案的最终阅读预计将于今年年底完成。给定高 MCOT TB EQUITY SETI（基于基准）在最近的900MHz和1800MHz拍卖中，出价分别高达1519.52亿和807.78亿Bt在频谱方面，人们猜测MCOT从州获得的经济补偿也很高，以换取未使用带宽的回报。目前，尚不清楚如何以及何时获得MCOT补偿。目前正在研究中的Ratchadapisek公路上50 rai土地的开发计划也可能是前景的另一潜在上行风险。2016财年收益减少为了反映2016财年第二季度持续疲软的收入表现，我们将MCOT的2016财年销售/服务收入预测下调至30.76亿泰铢。此次修订还促使我们将MCOT的2016财年盈利前景从7,000万泰铢削减至3.26亿泰铢的亏损。评级为“卖出”，2016财年目标价格下调至每股7.60泰铢在上述收益削减之后，我们将MCOT的2016财年目标价格微调至7.60 Bt /股。目标是基于DCF的。由于近期股价的上涨被认为是由国家对金融补偿的猜测推动的，以换取未使用的2600MHz广播频率的回报，并且基本面不支持上涨，因此我们重申对MCOT股票的“卖出”评级。资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2014财年2015财年FY16E2017财年营业额4,2843,5723,0763,414净利润（百万吨）41358-326-54每股收益（Bt）0.600.08-0.48-0.08市盈率（X）21.8163.8n.m.n.m.BVPS（Bt）10.7210.7410.2010.02P / B（X）每秒伤害（Bt）股息收益率（％）鱼子资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法DCF（WACC：10。38％，终端g：2％）暹罗·蒂亚农（Siam Tiyanont）证券投资分析师＃17970电话：66 2 635 1700＃483参考 没有。：CO2016_0440页面1 |菲利浦证券（泰国）泰国股票研究公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行LPN麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种1.21.21.31.3 子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比吉BKD0.550.080.000.00BTNC4.20.60.00.0 CBG(%)5.260.78-4.54-0.78CGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPL 内存CSP生物安全信息交换所CTW三光地球逸生预期信用损失萨瓦德SPVI新SPPT星斯沃亚FPITCCC开机自检STATCOATTKSTNHTNPCTPAC警察管子反腐败腐败政策涵盖反贿赂，通讯和教育所有员工的反腐败政策。声明参加CAC的反腐败声明。评定相关业务。进度指示器包括主要级别：1）承诺，2）声明，3）建立，4）认证和5）扩展。这些指标将贸易协定消费品[CONSUMP]时尚人TTI聪明TTTMSMMKBS银行业金融与证券KKC韩国技术研究院太阳能YETWZ拉林工业材料与机械LITü石化与化工UTP瓦罗商业六Y龙电子元器件信息通讯技术建议雅迪布洛克购买现代ONG企业信息中心MSC卡玛特MTLS数控备注NUSA西北地区纽约时报海洋做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTSFRCL里奇纽约时报PAESWCPMTARCL里奇SCCCSCNSCP小号西里SIMAT技术委员会太阳能菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格温泉4级：认证TRCSPPTSPVI3A级公开声明，加入CAC等南南合作坦率地第2级：已声明SUC组织和董事会关于腐败且不卷入任何渎职行为的声明。或避免投资可能参与腐败的上市公司。新思产业集团部门名称行业指数TCCC农业和食品工业[AGRO]球队TFDTFI食品与饮料SCN餐饮TMC海油尚家庭和办公产品家个人产品和药品西里TTLUMI向上UPF联合会TWP保险公司汽车行业VIHVPO世界卫生大会打包XO包纸和印刷材料纸没有给出徽标统一管理系统钢UPA建筑材料联合会上市公司。结果，调查结果可以在该数据之后改变。菲利普徽标数量交易委员会。 IOD的调查基于公司的信息证券公司的证券（泰国）不确认也不证明证券的准确性这样的调查结果。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格泰国股票研究反腐败指标5级（扩展）BCP比我CPN最佳Y聚乙烯下午购买力平价PT一键通PTGCSAT考试scc4级（认证）DCCDTCDRT东风预期信用损失爱格战争遗留爆炸物FSSGCAP汉娜宏达电插入IRPC静脉血栓高宝KCE凯基KKP韩国铁路兰纳银行缺点火 MTINKIPSLPTG聚四氟乙烯萨比纳渣打银行SNC单核苷酸多态性SSFSSSCTCAP高通太钢TMBTMD田纳西州托格3级（已建立）3A级：加入CAC的声明等美国广播公司亚洲CHO一顶帽子亚洲CHOTI先进的亚西玛CM年龄碳纳米管啊布鲁克·科尔阿玛娜防弹少年团安南BWG CPI美联社CEN CPLAPCS三角洲阿普尔CFRESH DEMCO如查兰·迪梅特脱氧核糖核酸DTACEAECF电子工程永远FPIGBXGC绿色荧光蛋白辉光HMPRO火锅国际刑事法院市一联合会伊诺克斯保证IRCJASJTS朱比勒KCKTCYELHKLPNLRH马克罗MC麦考特MFCMFEC薄荷MJD单核细胞增多症ONG全国广播公司MSCNDR九NMG国家统计局NTVOGC步伐PCSGHPDIPG电话平台PPS公关普兰达PREB聚苯乙烯QLT棘轮RML知更鸟罗纳RWI萨姆科SCCCSCG海油种子塞纳歌手锡泰SMK开关电源西班牙语SPCSPCGSPI斯里卡SSI坦率地超SVISYMC新思新泰克塔斯科TCMCTFI泰国三REL泰康TKT豪华房TMILLTMTTNLTPCORPTSTE潜航者TTCLTUTVI大华乌雷卡VGIVNT华歌尔世界卫生大会ZMICO3B级：组织的声明，但未声明加入CAC等AAVAHCAITAKR箭头问BABDMS电子商务比奇UICGHCHG周CIG市CKCKP颜色 CWT地球逸生电子节目单F＆D。物业发展房地产基金和房地产投资信托PF＆REITGL乌凡GPSC格莱美能源IRCP酱JCT矿业矿服务[SERVICE]LIT罗克斯利马可曼林马蒂媒体与出版媒体高贵VIH卫生保健服务职业教育大石健康PAF肺动脉压帕图PF旅游休闲旅游PLE专业的服务PRG教授Q-CONQTCRCIS11销售SAM萨姆特埃特隆SAPPESCSCPPSR评级系统SIM卡SLP贴片机温泉比特币南南合作累积/交易买入STEC中性起重机苏塔杰玛特ŤTBSPMCSTCCTFDTGCI我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在塔那菲利浦证券（泰国）| 5 |佩格TIW传统知识TMWTNDT托普TPCTPCHTPIPLTSRTT泰康UACUBISUECUMI向上UPFUT紫外线VPO波MBAX尤萨2级（已声明）SVHABICO自动对焦AKP阿马林阿玛