食品饮料行业周报：11月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心

报告日期：2023 年 12 月 18 日 食品饮料 11 月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心 ———食品饮料行业周报 摘要： 华龙证券研究所 静 待 需 求 改 善 ， 看 好 行 业 长 期 配 置 机 会 。 上 周（ 2023.12.11-2023.12.15 ） 申 万 一 级 食 品 饮 料 行 业 涨 跌 幅-4.34%，回调较多，主因市场对消费复苏的预期依然偏弱，当前行业仍在筑底阶段。11月社零同比增长10.1%，其中餐饮收入同比增长25.8%，烟酒类消费同比增长16.2%，粮油、食品类和饮料类零售额分别同比增长4.4%、6.3%，表现持续向好，中长期来看，伴随稳增长促销费政策作用下，消费需求有望持续修复，维持“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：上周（2023.12.11-2023.12.15）白酒板块涨跌幅为-5.46%。上周一有市场传闻，泸州老窖对旗下核心产品国窖1573和特曲的出厂价进行了下调，国窖1573的打款价从980元下调至930元，且每瓶扫码出库奖励10元，同时泸州老窖特曲打款价也从340元下降至290元，时间截止至12月18日。针对此传闻，泸州老窖董秘办回复，上述核心产品结算价格并未改变，此举是针对部分优质客户计划内配额进行的利润前置操作，旨在提升回款效率，帮助经销商经营和资金周转。12月13- 14日，五粮液和泸州老窖相继发布股份增持公告，五粮液集团计划增持五粮液股份，增持金额为4亿元-8亿元之间，老窖集团计划通过全资子公司金舵公司增持泸州老窖股份，增持金额为2亿元-2.5亿元之间，股东增持彰显对公司长期价值的认可和对公司未来稳定发展的信心，白酒行业表现分化的趋势下，我们认为头部白酒企业具备较强的增长韧性和品牌势能，叠加灵活的渠道策略和运营能力，未来有望持续稳健增长。当前白酒板块呈现“三低”特征（低情绪、低预期、低估值），重视底部配置机会。建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液（000858.SZ）；次高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。 研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱： wangf@hlzqgs.com 相关阅读 大众品：上周（2023.12.11-2023.12.15）大众品板块呈回调态势，主因当前消费市场普遍表现较平淡，未来预期不高。我们仍然看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。 请认真阅读文后免责条款 1 一周市场行情 12 月 11 日-12 月 15 日，申万食品饮料指数涨跌幅为-4.34%，在申万一级行业中排名第 31 位。全部子行业涨跌幅分别为，保健品（+0.82%），肉制品（-0.79%），其他酒类（-1.59%），乳品（-1.78%），零食（-2.44%），软饮料（-2.45%），烘焙食品（-2.47%），啤酒（-3.43%），调味品（-3.68%），预加工食品（-4.47%），白酒（-5.46%），同期上证指数涨跌幅为-0.91%。 资料来源：iFinD，华龙证券研究所 资料来源：iFinD，华龙证券研究所 资料来源：iFinD，华龙证券研究所 资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2 周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（2023.12.11-2023.12.16）从2965元上升至2995元/瓶，飞天茅台（散瓶）批价从2690元/瓶上升至2720元/瓶。五粮液（八代）批价维持在960元/瓶，国窖 1573批价维持在875元/瓶。 生鲜乳价格维持在3.68元/公斤；10月大麦进口均价为292.86美元/吨，呈下降趋势；2023年10月20日，一级白糖市场价格为7300元/吨，出现小幅下降，但仍处于较高位置；2023年12月10日，大豆价格下降至4893.50元/吨；2023年12月15日，包材瓦楞纸出厂价维持3160元/吨，较年初有一定幅度的下降；2023年12月15日，包材PET现货价为6950元/吨，继续呈下降趋势。 2.1 白酒批价 2.2 主要成本价格变动 资料来源：iFinD ，华龙证券研究所 资料来源：iFinD ，华龙证券研究所 资料来源：iFinD ，华龙证券研究所 资料来源：iFinD ，华龙证券研究所 资料来源：iFinD ，华龙证券研究所 资料来源：iFinD ，华龙证券研究所 3 行业要闻 【2023 年 11 月份社会消费品零售总额增长 10.1%】11月份，社会消费品零售总额42505亿元，同比增长10.1%。1—11月份，社会消费品零售总额427945亿元，同比增长7.2%。按消费类型分，11月份，商品零售36925亿元，同比增长8.0%；餐饮收入5580亿元，增长25.8%。1—11月份，商品零售380460亿元，同比增长5.9%；餐饮收入47485亿元，增长19.4%。按零售业态分，1—11月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.4%、5.1%、4.5%、7.7%，超市零售额同比下降0.5%。1—11月份，全国网上零售额139571亿元，同比增长11.0%。其中，实物商品网上零售额117709亿元，增长8.3%，占社会消费品零售总额的比重为27.5%；在实 物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长12.0%、9.2%、7.5%。（来源：国家统计局） 【茅 台入 选 2023 年世 界品 牌 500 强】 12 月 13 日， 由世 界 品 牌 实 验 室 (WorldBrand Lab)独 家 编 制 的 2023 年 度(第 二 十 届 )《 世 界 品 牌 500 强 》 排 行 榜 在 美 国 纽 约 揭 晓 ，茅 台 位 列 总 榜 单 第 225 位 。 此 外 ， 茅 台 还 以 319 岁 的 品 牌年龄，入选“最古老的 10 个品牌”榜单 ，位列第三位。（数据来源：酒说） 【汾酒与王府井全球购携手深耕新零售】12 月 15 日，王 府 井 全 球 购 数 字 零 售 平 台 与 山 西 杏 花 村 汾 酒 国 际 贸 易 有限 责 任 公 司 共 同 举 办 了 战 略 合 作 的 启 动 仪 式 。 这 次 合 作 标志着传统零售向新零售模式的转变。（数据来源：酒说） 【 舍 得 酒 业 人 事 变 动 】 选 举 蒲 吉 洲 为 公 司 董 事 长 ， 选举 吴 毅 飞 为 公 司 联 席 董 事 长 ， 聘 任 唐 珲 为 公 司 总 裁 ； 补 选蒲 吉 洲 为 公 司 董 事 会 战 略 委 员 会 主 任 委 员 。 倪 强 因 工 作 原因申请辞去公司董事长及董事会战略委员会主任委员职务，继续担任公司董事职务。（数据来源：酒说） 【 牛 栏 山 酒 厂 入 选 北 京 市 市 级 文 化 和 旅 游 标 准 化 试 点项 目 】 近 日 ， 北 京 市 确 定 了 5 项 申 报 北 京 市 市 级 文 化 和 旅游 标 准 化 试 点 项 目 ， 顺 义 区 “ 北 京 顺 鑫 农 业 牛 栏 山 酒 厂 工业 旅 游 服 务 文 化 和 旅 游 标 准 化 试 点 ” 成 功 入 选 该 标 准 化 试点示范项目，建设周期 2 年。（数据来源：酒说） 【海南大学推出益生菌啤酒“哈益啤”】 在第 26 届中国（ 海 南 ） 国 际 热 带 农 产 品 冬 季 交 易 会 期 间 ， 海 南 大 学 热 带益 生 菌 团 队 带 来 了 “ 另 类 ” 的 益 生 菌 啤 酒 “ 哈 益 啤 ” 。 这款 全 新 啤 酒 ， 运 用 了 比 利 时 白 啤 精 酿 工 艺 ， 确 保 了 口 感 细腻 温 和 。 “ 我 们 在 酿 造 过 程 中 添 加 了 后 生 元 。 ” 海 南 大 学食 品 学 院 博 士 黎 嘉 和 介 绍 道 ， “ 后 生 元 是 益 生 菌 灭 活 后 的产 物 ， 能 够 促 进 酒 精 代 谢 ， 让 人 体 解 酒 更 快 ， 更 不 容 易 导致宿醉，也对肠胃更温和。”（数据来源：酒说） 【五粮液控股股东拟增持 4-8 亿元】12 月 13 日，五粮液发 布公告 称，持 股 20.40%股东 四川省 宜宾五 粮液集 团有限 公 司 计 划 增 持 公 司 股 票 ， 拟 增 持 金 额 不 低 于 4 亿 元 ， 不超 过 8 亿 元 。 截 至 目 前 ， 公 司 控 股 股 东 宜 宾 发 展 控 股 集 团有限 公司直 接持有 公司股 份比例 为 34.43%；宜 宾发展 控股集 团 有 限 公 司 与 五 粮 液 集 团 公 司 系 一 致 行 动 人 ， 合 计 持 股 比例 为 54.83%，本 次增持 不会导 致公司 控股股 东及实 际控制人发生变化。（数据来源：酒说） 【 汾 酒 合 肥 市 场 增 长 100%】 12 月 12 日 ， 以 “ 汾 享 礼遇，醉美庐州”为主题的青花汾酒清香盛宴暨合肥市场 2023年 度 答 谢 会 在 合 肥 举 行 。 会 议 提 到 ， 汾 酒 在 合 肥 市 场 开 展一系 列的工 作，销 售实现 了 100%增长 ：全面 导入数 字化销售 管 理 ， 很 好 地 完 成 了 青 花 汾 酒 的 价 升 量 增 的 目 标 ； 青 花汾 酒 20 的 联 盟 商 数 量 比 2023 年 度 增 加 了 一 倍 以 上 ； 成 立青花汾酒 30 联盟商，进一步地推动青花汾酒“逆周期”中向高而行。（数据来源：酒说） 【小 郎酒今 年销售 超 2 亿瓶 】郎酒 股份消 息， 2023 年截 止 目 前 为 止 ， 小 郎 酒 销 量 超 220000000 瓶 ， 这 意 味 着 平均每秒钟都有 7 瓶小郎酒被开瓶。（数据来源：酒说） 【保乐力加推首款中国原产威士忌】12 月 12 日，保乐力加集团推出叠川（The Chuan）纯麦芽威士忌，这也意味着 保 乐 力 加 实 现 打 造 中 国 原 产 麦 芽 威 士 忌 的 愿 景 。 （ 数 据来源：酒说） 【 红 川 酒 业 1.2 万 吨 白 酒 项 目 进 度 超 预 期 】 甘 肃 红 川酒业 1.2 万吨纯粮原浆白酒建设项目已开工建筑面积达 28万 平 方 米 ， 累 计 完 成 投 资 3.5 亿 元 ， 提 前 完 成 年 度 建 设 任务。据悉，该项目占地面积为 710 亩，总投资 12 亿元。项目建成后，年产值预计达到 30 亿元。（数据来源：酒说） 【泸州老窖回应核心产品降价：结算价未改变系利润分配前置】有机构称，泸州老窖对旗下核心产品国窖 1573和特曲的出厂价进行了下调，国窖 1573 的打款价从 980 元下调至 930 元，且每瓶扫码出库奖励 10 元，同时泸州老窖特曲打款价也从 340 元下降至 290 元，时间截止至 12 月 18日 。 对 此 ， 泸 州 老 窖 董 秘 办 回 复 ， 上 述 核 心 产 品 结 算 价 格并 未 改 变 ， 此 举 是 针 对 部 分 优 质 客 户 计 划 内 配 额 进 行 的 利润 前 置 操 作 ， 即 将 部 分 后 期 需 要 分 配 的 利 润 提 前 支 付 给 经