2024年高端制造行业策略报告：成熟制造领航出海，创新推动国产替代

●工 程 机 械 ： 传 统 龙 头 持 续 推 进 国 际 化 战 略 。国 内 工 程 机 械 企 业 拓 展 业 务 边 际 ， 在 设 备 电 动 化 、 智 能 化 和 矿 用 设 备 领 域 表 现 亮 眼 ， 积 极 寻 求 增 长 机 遇 。伴 随 规 模 化 效 应 、 人 工 与 能 源 成 本 上 升 ， 电 动 化 和 智 能 化 设 备 在 全 球 市 场 的 渗 透 率 有 望 提 升 ， 而 国 产 龙 头 已 建 立 了 电 动 化 和 智 能 化 工 程 机 械 设 备 的先 发 优 势 。 从 国 内 短 期 需 求 看 ， 挖 掘 机 等 产 品 前 期 销 售 基 数 较 高 ， 渠 道 库 存 仍 待 消 化 。 从 国 外 看 ， 据 海 关 数 据 整 理 ，2 0 2 3年1 - 1 0月 我 国 工 程 机 械 出口 金 额 为4 0 8 . 2亿 美 元 ， 同 比 增 长11 . 8 %， 出 口 增 速 虽 然 短 期 有 所 波 动 ， 但 长 期 趋 势 向 好 。 微 观 层 面 ， 国 产 头 部 企 业 持 续 深 入 全 球 化 布 局 ， 产 品 力 增强 ， 叠 加“一 带 一 路”倡 议 催 化 沿 线 需 求 ， 海 外 收 入 有 望 进 一 步 提 升 ， 平 滑 整 体 周 期 波 动 。 成 本 方 面 ， 钢 材 价 格 、 海 运 费 逐 渐 趋 于 平 稳 ， 利 于 企 业利 润 率 修 复 。关 注 主 机 厂 三 一 重 工 、 徐 工 机 械 、 中 联 重 科 ， 零 部 件 龙 头 恒 立 液 压。 ●叉 车 有 望 保 持 较 高 景 气 。顺 应 锂 电 化 转 型 带 动 产 品 结 构 优 化 ， 外 销 占 比 增 加 ， 原 材 料 价 格 相 对 有 利 ， 多 重 因 素 提 振 国 产 龙 头 业 绩 。 从 车 型 结 构 来 看 ，2 0 2 3年 上 半 年 ， 中 国 电 动 叉 车 占 比 已 经 达 到6 4 . 4 5 %， 平 衡 重 式 叉 车 中 电 动 化 比 例 达2 6 . 8 5 %； 数 据 分 析 表 明 ， 以 电 动 叉 车 、 新 能 源 锂 电 池 叉 车 为 代表 的 车 型 竞 争 力 明 显 提 升 ， 市 场 占 有 率 显 著 提 高 。长 远 看 ， 锂 电 化 、 国 际 化 将 成 为 国 产 叉 车 龙 头 重 要 的 成 长 动 力 。关 注 杭 叉 集 团 、 安 徽 合 力。 ●工 具 市 场 ： 波 动 之 中 展 望 未 来 ， 库 存 去 化 后 ， 前 景 可 期 。广 义 的 工 具 行 业 主 要 覆 盖 手 工 具 、 动 力 工 具 （ 电 动 工 具 和 其 他 动 力 工 具 ） 、 户 外 动 力 设 备（O P E，O u t d o o r P o w e r E q u i p m e n t）等 。 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 ， 从2 0 1 8年 到2 0 2 2年 ， 全 球 工 具 市 场 规 模 从8 2 0亿 美 元 增 长 到1 0 3 0亿 美 元 ， 复 合年 增 长 率 为5 . 9 %。 其 中 ，2 0 2 0年 受 供 应 链 、 原 材 料 价 格 波 动 、 线 下 渠 道 经 营 的 影 响 ， 欧 美 等 地 工 具 制 造 及 销 售 有 所 滞 后 。2 0 2 1年 递 延 需 求 陆 续 释放 ， 叠 加 消 费 者 对 家 用 专 业 工 具 重 视 度 提 升 ， 当 年 全 球 工 具 市 场 规 模 同 比 增 长1 0 . 8 %。 小 高 峰 后 ， 行 业 进 入 渠 道 库 存 调 整 期 ，2 0 2 2年 规 模 增 长 率 下降 至3 . 2 %。 欧 美 通 胀 在 一 段 时 期 内 对 消 费 者 行 为 造 成 影 响 ， 但 随 着 北 美 等 区 域 地 产 及 基 建 支 出 提 升 、 制 造 业 复 苏 ， 工 具 产 品 渠 道 库 存 有 望 持 续 去 化 。工 具 类 产 品 具 有 一 定 刚 需 属 性 ， 因 高 频 使 用 产 生 较 为 稳 定 的 更 新 需 求 。 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 预 计 ， 全 球 工 具 市 场 将 在2 0 2 7年 达 到1 3 1 0亿 美 元 ， 与2 0 2 3年 相 比C A G R为4 . 7 %。关 注 巨 星 科 技 、 创 科 实 业 、 泉 峰 控 股 、 格 力 博 。 ●风 险 提 示 ： 宏 观 景 气 度 回 暖 弱 于 预 期 ； 核 心 技 术 突 破 进 度 不 及 预 期 ； 政 策 落 地 进 度 不 及 预 期 ； 原 材 料 价 格 波 动 风 险 。