航司11月延续复苏，主要指标同比提升

上市航司披露11月数据，主要客运指标同比提升。近日，多家上市航司披露最新月度合并运营数据。尽管四季度为民航业传统淡季，但延续10月份同比恢复势头，11月份，头部航司在运力投入、旅客周转量等主要指标上继续同比提升。国有三大航司：在供给端，2023年11月份，南方航空、中国东航、中国国航的客运运力投入（按可用座公里计）分别同比增长253.35%、271.05%、279.1%。需求端，在运载量指标上，南方航空、中国东航、中国国航11月旅客周转量（按收入客公里计）亦均呈现翻倍式增长，同比增幅分别达324.97%、334.52%、348.6%。从运载率指标看，11月份，南方航空客座率同比上升13.30个百分点至78.93%，该指标在国有三大航司中保持领先。此外，中国东航客座率为76.18%，同比上升11.13个百分点；中国国航平均客座率为73.4%，同比上升11.4个百分点。不过，三大航司11月客座率水平均环比10月份有所下滑。其他航司中，客座率长期领跑的春秋航空11月份继续同比增长。当月，春秋航空客座率达到88.53%，同比增长16.39%，海航控股同期客座率为76.13%，同比上升12.66个百分点。根据23年冬春航季飞行计划，我们认为未来国内供给收缩趋势可能性大，国际供给或将于年底恢复至19年冬春航季七成，预计24年年底将恢复至疫情前水平。随着未来国际客流量加速回归，国内航司国际航线将逐渐恢复，机场业绩有望迎来反弹。国际旅客的恢复将带动机场免税商业业态整体活力恢复，白云机场等国际枢纽机场旅客吞吐量恢复趋势相对明确，机场未来可期，整体业绩与估值有望进一步修复。今年以来，航空客运市场复苏已得到持续印证，头部航司业绩亦探底回升。展望未来看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注吉祥航空与中国国航。 投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡兑现旺季弹性的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现历史最好单季业绩、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空板块。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。 交通运输板块行情一览 本周交通运输板块涨跌幅为-0.71%，跑赢沪深300指数0.99个百分点。其中物流子板块涨幅最大，为0.46%。航空机场板块跌幅最大，为-2.89%，其次为铁路公路板块，跌幅-0.40%，航运港口板块跌幅最小，为-0.35%。 图表1：本周各子板块涨跌幅情况（2023.12.11-2023.12.15） 周度涨跌幅排名标的中，音飞储存、华光源海、龙江交通、江西长运、龙洲股份领涨，其中音飞储存上涨48.17%，报14.61元/股；华光源海上涨35.89%，报9.58元/股；龙江交通上涨12.91%，报4.46元/股。中远海能、重庆路桥、长久物流、吉祥航空、华夏航空领跌，其中中远海能下跌7.89%，报11.56元/股、重庆路桥下跌5.84%，报6.45元/股、长久物流下跌5.51%，报13.54元/股。 图表2：本周涨幅前五个股（2023.12.11-2023.12.15） 图表3：本周跌幅前五个股（2023.12.11-2023.12.15） 月度涨跌幅排名标的中，华光源海、音飞储存、龙江交通、东航物流、江西长运领涨，其中华光源海上涨52.55%，报9.58元/股；音飞储存上涨42.26%，报14.61元/股；龙江交通上涨19.25%，报4.46元/股。中远海能、盛航股份、密尔克卫、长久物流、白云机场领跌，其中中远海能下跌12.29%，报11.56元/股；盛航股份下跌12.03%，报17.11元/股；密尔克卫下跌11.64%，报50.88元/股。 图表4：本月涨幅前五个股（2023.12.01-2023.12.15） 图表5：本月跌幅前五个股（2023.12.01-2023.12.15） 行业一周要闻及公告速递 本周行业重点新闻 行业 中国交通新闻网：近日，交通运输部先后与陕西省、湖南省、青海省和山西省人民政府签署部省合作协议。部省合作协议以落实习近平总书记重要指示批示、落实国家重大发展战略、落实加快建设交通强国要求、推进部省共同关注事项为重点，结合地方实际，因地制宜、因省施策，加强部省协作联动，形成工作合力。 中国交通新闻网：日前，为贯彻落实党中央、国务院关于加快建设交通强国、人才强国的重大战略决策，培养交通运输行业高层次技术领军人才，根据《全国水运工程勘察设计建造大师选拔办法》，交通运输部组织开展了2023届全国水运工程勘察设计建造大师选拔工作，决定授予4名同志全国水运工程勘察设计建造大师称号，并希望他们在新时代水运高质量发展中，积极建言献策，加强技术创新，不断开拓进取、攻坚克难，在奋力加快建设交通强国、努力当好中国式现代化的开路先锋中作出更大贡献。 中国交通新闻网：12月8日，交通运输部党组书记、部长李小鹏主持召开部务会，传达学习中央有关精神，听取关于2024年交通运输更贴近民生实事的汇报，审议《快递市场管理办法》等。会议强调，民生实事承载着人民群众对美好生活的向往，办好交通运输民生实事是践行以人民为中心的发展思想的实际行动，是加快建设交通强国、推动实现“人享其行、物畅其流”的重要举措。 铁路 中国交通新闻网：12月14日，贵州远海陆港发展有限公司揭牌仪式在贵阳举行，仪式上发布了全程供应链产品——“黔链达”，并开行了贵阳国际陆港“黔链达”海铁联运首发专列。作为西部陆海新通道的重要枢纽节点，贵阳国际陆港与多个沿海港口建立了“组合港”发展模式，在中国首发开行跨省铁海联运“铁路一港通”班列，实现了“中老班列+中欧(中亚)班列”顺畅衔接，常态化开行西部陆海新通道班列，图定开行黔粤班列。 中国交通新闻网：近日，一列满载100标箱来自江苏省内及长三角地区货物的中欧班列，从中国铁路上海局集团徐州货运中心铜山铁路货场驶出，将经新疆霍尔果斯口岸出境，开往哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦。该趟列车是江苏今年开出的第2000列中欧（亚）班列，标志着江苏提前完成全年开行目标任务。接下来，江苏交通运输部门将在省中欧班列高质量发展协调推进小组各成员单位的支持、指导和帮助下，加快推进多式联运体系建设，全力推动中欧（亚）班列高质量发展，更好服务国家战略和全省发展大局。 中国交通新闻网：截至12月10日，中国开远至越南海防间的米轨中亚班列开行超4260列，累计完成跨境货物运输超168万吨。打通了中南半岛快速运输通道，在中国与越南、柬埔寨、泰国等国间实现了“重去重回”的国内国际双循环物流通道。 港口 中国交通新闻网：近日，随着“三航起12”轮缓缓落下起重臂，栈桥最后一块非预应力空心板完成安装。至此，由中交三航局宁波分公司承建的舟山电厂三期码头工程栈桥全线贯通，为冲刺明年2月码头完工奠定坚实基础。舟山电厂三期码头工程配套码头工程，建设规模为新建1个10万吨级卸船泊位及装卸工艺、电气、控制、给排水、消防、生产及辅助用房等配套设施，码头泊位长度315米，设计年通过能力为680万吨。码头建成后，将有助于缓解浙江电网的缺电状况，增强舟山群岛新区电网的供电能力。 中国交通新闻网：近日，由中交四航院承建的珠海港万山港区东澳岛客货运码头防波堤工程项目顺利通过交工验收。本项目是鹤洲新区公共交通服务重点民生工程,项目建成有利于改善东澳湾内客货运码头作业条件,提高现有码头作业率。项目顺利交工验收，对提高东澳岛客货运输能力，促进东澳岛旅游事业发展，助力万山群岛海洋经济的快速发展具有重要意义。 中国交通新闻网：近日，江苏省交通运输厅印发《江苏省智慧港口建设技术指南》（简称《指南》），分别针对干散货码头、件杂货码头、集装箱码头、通用码头、内河港口码头（2000吨级及以下）5类港口码头的特点，提出智慧化建设总体架构以及码头自动化作业、智能管理、数智服务等方面的技术要求。 物流 国家邮政局：12月15日，国家邮政局党组召开会议，传达学习中央经济工作会议精神和习近平总书记重要讲话精神，强调要把学习贯彻中央经济工作会议精神同行业重点工作有机结合，全面完成今年各项任务收好官，精心谋划明年工作开好局。 国家邮政局：12月14日，第五届内地与港澳邮政高峰会议在澳门举行，围绕邮政发展整体情况及展望、邮政业务创新发展实践和跨境业务合作的挑战与机遇等议题进行深入探讨和交流。期盼内地与港澳邮政高峰会继续发挥积极作用，形成持久机制，为三地邮政业提供定期交流和紧密联系的宝贵平台，寻求更多发展与合作空间。 国家邮政局：1-11月，邮政行业寄递业务量累计完成1463.1亿件，同比增长15.8%。 其中,快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成1188.2亿件，同比增长18.6%。 航空 中国交通新闻网：今年11月，民航全行业完成货邮运输量71.9万吨，恢复至2019年同期的102.8%，连续４个月超过疫情前水平，规模创历史新高。今年截至11月底，全行业共完成货邮运输量661.0万吨，货邮运输规模恢复至2019年同期的96.9%。其中，国内航线完成货邮运输量411.0万吨，恢复至2019年同期的88.9%； 国际航线完成货邮运输量250.0万吨，达到2019年同期的113.7%。 中国交通新闻网：12月14日，以“发展航空物流门户枢纽，开拓无人机物流未来”为主题的第一届航空物流大会在山东烟台举办。与会嘉宾围绕航空物流枢纽建设与运营、跨境电商发展趋势和物流无人机等议题进行广泛探讨，共话航空物流发展新路径，培育高质量发展新动能。 中国交通新闻网：日前，空中客车发布了2023-2042年全球航空服务市场预测。空客预测，未来20年，中国的航空客运量年均增长率将达到5.2%，是全球平均水平的近两倍，中国新飞机的需求量将超过9000架，占全球同期新飞机需求总量的23%。 航运 中国交通新闻网：近日，中交三航局宁波分公司国电象山1号海上风电场（二期）工程群桩沉桩施工迎来收官之战。随着“三航桩20”轮将最后一根长103米、重208吨钢管桩施打到位，该项目全部沉桩施工顺利完成，为年底完成风机安装、实现全容量并网发电奠定了坚实的基础。 中国交通新闻网：12月5日，山东港口船舶集中命名交付仪式在日照市举行，700标箱集装箱船及“寰宇七号”“烟港融合二号”“烟港融合三号”三艘拖轮共4艘自建船舶同日入列，这4艘船舶将从日照扬帆出海、驶向深蓝。据了解，此次交付的700标箱集装箱船被命名为“山港日照”轮，是山东港口装备集团量身定制的首艘智能化集装箱船舶，将投入山港快线品牌，运营日照至青岛“天天班”外贸内支专线，进一步加密山东港口环黄渤海集装箱支线网络，促进区域生产要素流通和商贸往来。“寰宇七号”拖轮为8000马力拖轮，是为青岛港定制的多用途拖轮。“烟港融合二号”“烟港融合三号”两艘拖轮，均系4000马力拖轮，将大幅提升烟台港的船舶服务保障能力。 中国交通新闻网：作为首届浦东航运周系列活动之一，日前，以“弘扬巾帼风采，彰显时代魅力”为主题的首届航运巾帼论坛在上海举办。论坛上，上海国际航运中心发展促进会航运女性委员会举行揭牌仪式，并将致力于促进性别平等和创造包容、平等、多元的航运职场环境，助力解决航运女性职业发展中的问题和挑战，推动行业高质量发展。该委员会向全体会员发起倡议，将从加强组织建设、深入调查研究、组织人才培训、完善会员网络、促进国际交流等方面开展工作，引领航运女性职业发展。 本周行业重点公告 图表6：本周行业重点公告 交通运输行业数据库 物流行业数据回顾 10月快递行业实现收入1098.30亿元，同比增加21.7%；快递业务量120.55亿件，同比增加22.2%。10月快递业务单价为9.11元/件，同比下降0.43%。 图表7：10月快递业务收入1098.30亿元，同比增加21.7% 图表8：10月快递业务