有色金属行业投资策略：长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源

有色金属行业投资策略概览

贵金属板块

贵金属趋势分析

• 周期敏感度提升：美联储货币政策对黄金价格的敏感度逐渐增强，特别是在1968年以来的黄金牛市中。
• 短期影响因素：巴以冲突、原油价格上涨、美国暂停加息预期等短期因素可能刺激金价上涨。
• 长期影响因素：2024年的美国大选年、美债危机、美国经济衰退风险，以及全球主要国家开启降息周期，都利好金价。

投资建议：当前黄金市场为战略配置的佳点。推荐关注山东黄金、中金黄金、银泰黄金、招金矿业等公司。

工业金属板块

铜、铝供需分析

• 铜供给：全球铜需求稳步增长，预计2026年达到3428.7万吨。供需关系在2024-2025年将趋向紧张，之后供给缺口逐渐扩大。
• 铝供给：供给端面临天花板，成本端下行，行业格局有望优化。推荐关注紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份。

能源金属板块

• 锂价展望：受供需博弈影响，锂价预计将在底部徘徊，关键在于市场需求的变化。
• 需求驱动：新能源汽车销量稳定，储能领域有望成为新的增长点。
• 供给预测：2024年后，新进入者将成为主要的供给增量。
• 成本考量：成熟盐湖成本较低的供应可能支撑锂价成本中枢。

受益标的

• 贵金属：山东黄金、中金黄金、银泰黄金、招金矿业。
• 工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份。
• 能源金属：中矿资源、盐湖股份、西藏矿业。

风险提示

• 美国经济软着陆的风险。
• 行业竞争加剧。
• 市场需求不及预期。

以上策略基于对全球经济形势、货币政策、市场需求、供给动态的综合分析，旨在提供一个全面的视角来指导有色金属行业的投资决策。