产业深度：海外检测市场分散、国内检测行业起步
产业深度 产业研究中心 2023.12.15 作者：肖洁 电话：021-38674660 邮箱：xiaojie@gtjas.com 资格证书编号：S0880513080002 作者：鲍雁辛 电话：0755-23976830 邮箱：baoyanxin@gtjas.com 资格证书编号：S0880513070005 海外检测市场分散、国内检测行业起步 摘要： 检测行业市场规模稳健成长，周期性弱。第三方检测行业通常被称为TIC行业，上游为仪器设备制造商，下游为消费/制造/贸易等终端需求方。全球检测行业市场规模由2010 年的860亿欧元提升至2021年的2342亿欧元，复合增速达9.54%，超过全球GDP增速的2倍。下游行业需求领域分散，细分领域市场空间与下游景气度相关。 往期回顾 序章：聚变梦想，低碳未来 2023.12.11 先进封装产业链深度报告（三）——先进封装催化，环氧塑封料产业链迎风起 2023.12.03 机器人产业深度（六）：机器人的关节— —高效电机 2023.11.29 新能源车产业研究展望：智能化奇点到来，看好自主品牌份额提升——新能源产业研究系列（十三） 2023.11.27 先进封装产业链深度报告（一）——先进封装向高集成高互联进军，封装基板国产化空间广阔 2023.11.01 中国检测行业市场增速超全球，至2025年国内检验检测认证服务业总营收将达到5000 亿元，新兴领域检测市场高速增长。根据国家认证认可监督管理委员会(CNCA)数据，中 国检测行业市场规模由2013年的1399亿元人民币提升至2021年的4090亿元人民币，复合增速达14.35%，超过期间中国GDP增速(8.62%)以及全球检测服务市场增速(9.18%)。检测下游的新兴领域包括电子电器、机械、医学、电力等细分检测市场高速增长，同时机构平均表现出更强的营收能力。 全球检测行业集中度低，CR4不足10%。其中SGS、BV和Intertek均处于低速稳步增长阶段，Eurofins尚处于快速扩张期，公司将营收高速增长积累的现金流用于实验室的并 购。国内检测市场起步较晚，多聚焦单一领域。 SGS通过外延并购和内生发展建立多元化全球市场，通过精细化管理进一步提升竞争力。并购是SGS发展的重要战略，公司并购的主要目的在于开拓业务线或深化业务布局、补强业务板块。每年并购对业绩增长的贡献率一般在4%以内，内生成长依然是公司发展 的重要驱动力。2006-2022年，从业务结构来看，工业与环境板块收入占比提升，互联与产品板块保持高利润率，公司总体营业利润率稳定在15%左右。资产分散、人力密集型的行业属性决定了强管理能力的检测企业竞争优势突出。公司从2017年后放缓了并购和 实验室扩张的速度，注重实验室自动化水平的提升，公司总体营业利润率有所提高。 Eurofins在食品检测、环境检测、生物制药服务领域均处于全球领先地位，是成长最快的国际检测行业巨头，注重“高壁垒+规模优势+协同效应”。金融危机后通过三个“�年规划”，实现十年时间里营收增长近5倍。公司在�大高潜力利基市场布局并有领先地 位，是驱动Eurofins人均产值持续上行的重要原因。与SGS相比，Eurofins的收购战略相对更激进。自公司上市以来，Eurofins共完成437次并购。其中2017-2018年公司并购 数量最多，平均每年并购56家公司，通过收购细分市场龙头进行快速扩张。例如Eurofins收购TestAmerica完成美国环测实验室网络整合，通过“整合-并购-整合”的方式不断优化实验室布局，实现美国环境测试EBITDA利润率稳步提升。 目录 1.市场规模超GDP稳健成长4 1.1.全球TIC市场稳步提升，市场容量与下游景气度相关4 1.2.国内TIC市场增速超全球，集约化、市场化程度提升4 1.3.新兴检测领域平均营收能力强，市场规模增长快6 2.行业集中度低，TIC竞争格局高度分散8 2.1.全球市场：龙头企业均为综合型检验检测机构8 2.2.国内市场：起步较晚，多聚焦单一领域检测10 3.SGS：多元化全球布局+注重管理绩效提升11 3.1.SGS通过外延并购和内生布局建立多元化全球市场11 3.2.SGS通过精细化管理进一步提升竞争力14 4.Eurofins：布局高潜力市场，并购整合能力突出15 4.1.Eurofins是最年轻但成长最快的国际检测巨头15 4.2.Eurofins并购整合案例16 4.2.1.案例1：Eurofins通过外延并购布局临床诊断业务16 4.2.2.案例2：收购TestAmerica完成美国环测实验室网络整合18 图表目录 图1：全球市场规模超2000亿欧元4 图2：检测行业细分领域根据市场空间划分为三个层次4 图3：国内检测市场增速超全球5 图4：检测行业市场结构优化5 图5：传统领域占行业总收入的比重持续下降5 图6：传统领域在营收规模上仍占优势（单位：亿元）6 图7：新兴领域平均营收能力更强（单位：万元/家）6 图8：2021年全球检测机构CR4不足10%8 图9：全球四大检测龙头地位稳固8 图10：2020年检测业务收入下滑，ERF仍保持高速增长（单位：亿欧元）9 图11：检测机构利润增速较稳定，ERF超常增长（单位：亿欧元）9 图12：资本开支/收入均值约5%ERF近年扩大资本支出9 图13：Eurofins人均产值高（单位：万欧元/人）9 图14：ERF折旧摊销在收入中占比最高9 图15：SGS商誉/总资产占比相对最低9 图16：国内市场格局分散10 图17：SGS发源于谷物贸易检测，多元化发展，至2000年基本完成业务线布局12 图18：2016-2020年进行多次业务结构调整12 图19：2021年重构业务线为五大板块12 图20：自然资源板块保持长期优势，工业与环境板块收入占比提升(亿欧元)13 图21：各业务线中，消费品及零售服务营业利润率最高，司总体营业利润率稳定在15%左右13 图22：并购对业绩增长的贡献率一般在4%以内14 图23：并购数量基本在10起以上，金额一般超5000万欧元14 图24：SGS近年来实验室扩张趋势放缓14 图25：员工数量增速低于实验室增速14 图26：SGS1998-2022年管理优化举措15 图27：2002年以来，延续并改进当年管理优化战略15 图18：Eurofins发展形成食品与饲料检测、环境检测、生物制药服务以及临床诊断四大板块15 图19：2008-2021年营收复合增速达20%16 图20：上市以来共437次并购。2017-2018年规模最大16 图21：以1.91亿欧元价格收购Viracor-IBT，取得净资产0.67亿欧元17 图22：检测机构实验室生命周期18 图23：收购TestAmerica前后Eurofins美国环境测试实验室网络对比19 图24：以1.29亿欧元价格收购收购净资产0.74亿欧元19 图25：收购TA后的财务表现19 表1：新兴检测领域市场增速强劲7 表2：全球四大检测机构简介8 表3：国内部分第三方检测公司简介10 表2：公司在五大高潜力利基市场布局并有领先地位16 表3：2015-2017年临床诊断领域收购案例17 1.市场规模超GDP稳健成长 1.1.全球TIC市场稳步提升，市场容量与下游景气度相关 检验检测行业可分为政府系统检验检测机构、企业内部实验室和第三方检验检测机构三类。第三方检测行业通常被称为TIC行业，包括检测 （Testing）、检验（Inspection）和认证（Certification）三大类，上游为仪器设备制造商，下游为消费/制造/贸易等终端需求方。 检测行业市场规模稳健成长，周期性弱。根据瑞士银行NeueZurcher银行数据显示，全球检测行业市场规模由2010年的860亿欧元提升至2021 年的2342亿欧元，复合增速达9.54%，超过全球GDP增速的2倍。 下游行业需求领域分散，细分领域市场空间与下游景气度相关。根据HIS 预测数据，细分领域可以分为三个层次，第一层次：200亿欧元以上，包括消费品、农产品和油气领域；第二层次：100到200亿欧元，包括建筑、化学品、矿业、制造、交通、汽车和电力领域；第三层次：100亿欧元以下，包括政府、船舶、健康、银行和其他领域等。下游需求的分散性也决定了企业做大做强离不开并购成长。 图1：全球市场规模超2000亿欧元图2：检测行业细分领域根据市场空间划分为三个层次（亿欧元） 资料来源：NeueZurcher，国泰君安证券研究资料来源：HIS，信测标准招股说明书，国泰君安证券研究 1.2.国内TIC市场增速超全球，集约化、市场化程度提升 中国TIC行业市场增速超全球，至2025年国内检验检测认证服务业总营收将达到5000亿元。根据国家认证认可监督管理委员会(CNCA)数据， 中国检测行业市场规模由2013年的1399亿元人民币提升至2021年的4090亿元人民币，复合增速达14.35%，超过期间中国GDP增速(8.62%)以及全球检测服务市场增速(9.18%)，2021年检验检测机构数量达51949 家，全年向社会出具检验检测报告达6.84亿份。根据市场监管总局《“十 四🖂”认证认可检验检测发展规划》，至2025年，国内检验检测认证服 务业总营收将达到5000亿元。 图3：国内检测市场增速超全球 资料来源：CNCA，国泰君安证券研究 检验检测机构集约化、市场化水平提升，检测领域差异化扩大。1）集约化发展取得显著成效。2021年，全国规模以上检验检测机构数量仅占全行业的13.52%，但营业收入占比达到78.93%。2）检验检测市场结构进一步优化。近9年，我国事业单位制检验检测机构的比重呈明显的逐年下降趋势，事业单位性质检验检测机构的市场化改革有序推进。民营 检验检测机构继续快速发展，截至2021年底获资质认定的民营检验检 测机构30727家，同比增长12.54%。3）检验检测领域差异化发展继续扩大。新兴领域，包括电子电器、机械(含汽车)、材料测试、医学、电力 (含核电)、能源和软件及信息化高速增长，传统领域，包括建筑工程、建筑材料、环境与环保（不包括环境监测）、食品、机动车检验、农产品林业渔业牧业，占行业总收入的比重持续下降。 图4：检测行业市场结构优化图5：传统领域占行业总收入的比重持续下降 资料来源：CNCA，国泰君安证券研究资料来源：CNCA，国泰君安证券研究 1.3.新兴检测领域平均营收能力强，市场规模增长快 建筑、环境、机动车、食品等传统领域在数量和营收规模上依然占据领先优势，但国防、医学、电子电器、电力等新兴领域机构平均营收能力表现更佳。2021年营收在100亿元以上的检验检测领域为：建筑工程 （713.31亿元）、环境监测（415.07亿元）、建筑材料（366.73亿元）、机动车检验（267.20亿元）、电子电器（222.96亿元）、食品及食品接触材料（186.29亿元）、特种设备（182.61亿元）、机械（167.35亿元）、卫生疾控（112.48亿元），多为传统检测领域。而在机构数量方面，排名靠前的主要为：机动车检验（13940家）、环境监测（8575家）、建筑工程（8146家）、建筑材料（7573家）、水质（3650家）、食品及食品接触材料（3495家）。从机构平均营收来看，传统领域平均营收水平反而相对较差，传统赛道的体量可能与数量堆积有关，每家机构的营收情况不尽如人意。而国防（2751万元）、医学（2300万元）、电子电器（2140万元）、特种设备（1943万元）、电力（1751万元）等新兴检测领域的机构平均营收能力则有着良好的表现。 图6：传统领域在营收规模上仍占优势（单位：亿元）图7：新兴领域平均营收能力更强（单位：万元/家） 资料来源：CNCA，国泰君安证券研究资料来源：CNCA，国泰君安证券研究 新兴检测领域市场规模增速可观。根据CNCA历年统计简报，2017-2021年检测
