电力设备与新能源行业周报：光伏产业链价格跌幅减小，静待需求释放

——电力设备与新能源行业周报（2023.12.04-12.08） 过去一周，电力设备行业下跌2.4%，表现弱于大盘，在所有一级行业中 涨 跌 幅 排 名 第15。 分 子 板 块 看 ， 电 池 下 跌1.31%， 电 机 下 跌2.57%，电网设备下跌2.63%，其他电源设备下跌3.19%，光伏设备下跌3.2%，风电设备下跌4.36%。 ◼核心观点 动力电池：需求端新能源汽车支持政策持续出台，车厂推出购车优惠，有望带动电动车销量增长，原料端当前价格处低位，看好后续动力电池出货增长，电池厂盈利能力提升。新技术方面，复合集流体产业化进程加速，关键设备环节有厂商通过下游客户验证，客户扩产签单，我们看好核心设备厂商订单增长；平价超充电池开启电动车超充时代，我们看好头部电池厂商凭借技术优势，实现快速放量，看好快充技术配套上游材料厂商，CNT产品及负极包覆材料出货量增长。 光伏：需求端看，硅料价格仍在持续向下，带动原材料成本下降向下游传导，未来低成本组件有望进一步催生终端需求。供给端看，光伏整体融资趋于收紧。我们认为，在融资收紧的大环境下，叠加BC电池等新技术不断突破，光伏行业大幅度、重复性产能扩张有望有望告一段落，未来行业新增产能逐渐向自身具备良好造血能力的龙头及新技术突破较快的企业集中，行业整体竞争格局转好。新技术方向，11月30日，协鑫 光电宣布，其279mm×370mm钙钛矿叠层组件效率26.17%，创新的世界纪录。随着近期效率（单结与叠层）频频突破，钙钛矿商业化进程有望加快。 电力设备：我们认为，国内电力设备企业具备全球竞争力，未来有望持续突破欧洲等成熟市场，建议关注电力设备企业出海新机遇。 ◼投资建议 《硅料价格继续缓降，钙钛矿叠层效率突破26%》——2023年12月05日 动力电池：1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司推出神行超充电池，有望快速放量；国轩高科，海外布局持续推进，美国工厂预计24年投产，为进入海外市场打牢基础。2）新技术方向：复合集流体领域，设备端建议关注道森股份，公司旗下洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，并签订首批订单合同；建议关注三孚新科，公司“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”取得2.43亿元订单，根据合同约定，由嘉元科技分批采购。超充电池领域，材料端建议关注天奈科技，国内最大碳纳米管生产企业，公司CNT产品能显著提升电池倍率性与能量密度，动力电池向快充性发展有助公司CNT产品市占率提升；信德新材，负极包覆材料行业龙头，快充需求提升有望增加包覆材料渗透率与添加比例。 《10月光伏装机高增，大尺寸钙钛矿效率突破18%》——2023年11月30日 光伏：1）看好量升利稳的辅材环节。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池、钙钛矿等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和 材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 电力设备：看好智能电表等出海新机遇，建议关注海兴电力、三星医疗。 ◼风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 目录 1行情回顾.....................................................................................42行业数据跟踪：动力电池...........................................................62.1新能源汽车销量：10月中国新能源汽车销量同比增长33.5%...............................................................................................62.2产业链装车及排产：10月我国动力电池装车量39.2GWh，同比+28.3%............................................................................82.3产业链价格.......................................................................93行业数据跟踪：光伏.................................................................123.1装机：10月国内光伏装机13.62GW，同比+141.49%.123.2出口：10月国内电池组件出口金额26.81亿美元..........123.3排产：预计12月硅料产量16万吨左右.........................133.4产业链价格.....................................................................134风险提示...................................................................................16 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较.............................................4图2：细分板块涨跌幅...........................................................5图3：板块个股涨跌幅前五....................................................5图4：10月中国新能源汽车销量95.6万辆，同比增长33.5%........................................................................................6图5：10月中国新能源汽车渗透率为33.5%.........................6图6：10月中国新能源汽车出口12.4万辆，同比+12.8%....7图7：10月欧洲七国新能源汽车销量同比+7.6%...................7图8：10月欧洲七国新能源汽车渗透率22.8%.....................7图9：10月美国新能源汽车销量11.8万辆，同比+35.2%....8图10：10月美国新能源汽车渗透率9.8%，同比+2.6pct.....8图11：10月中国动力电池装车量39.2Gwh，同比+28.3%..8图12：10月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比为68.5%..............................................................................8图13：中国动力电池装机量竞争格局...................................9图14：电池及其原材料价格走势（12月7日）.................11图15：10月国内光伏装机13.62GW.................................12图16：月度装机对比...........................................................12图17：组件出口金额...........................................................12图18：逆变器出口金额.......................................................12图19：预计12月硅料产量环比持平或略增........................13图20：硅料价格..................................................................15图21：硅片价格..................................................................15图22：电池片价格...............................................................16图23：组件价格..................................................................16 1行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌2.40%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第15。万得全A收于4576点，下跌94点，-2.02%，成交43381亿元；沪深300收于3399点，下跌83点，-2.40%，成交8656亿元；创业板指收于1892点，下跌34点，-1.77%，成交11128亿元；电力设备收于6678点，下跌164点，-2.40%，成交2536亿元，弱于大盘。 从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申万一级行业中排名第15，总体表现位于中游。 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周，各细分板块均有下跌，电池跌幅最小，风电设备跌幅最大。电池下跌1.31%，电机下跌2.57%，电网设备下跌2.63%，其他电源设备下跌3.19%，光伏设备下跌3.2%，风电设备下跌4.36%。 板块个股涨跌幅：过去一周，涨幅前五的个股分别为天宏锂电+52.67%、德瑞锂电+40.11%、雷特科技+24.71%、亿能电力+21.78%、欧普泰+19.63%；跌幅前五的个股分别为恒润股份-31.10%、*ST华 仪-21.95%、 高 测 股 份-10.98%、 通 达 动 力-10.61%、新强联-9.05%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪：动力电池 2.1新能源汽车销量：10月中国新能源汽车销量同比增长33.5% 据中汽协，2023年10月，中国新能源汽车销量95.6万辆，同比+33.5%，环比+5.7%，渗透率为33.5%，同比+5.0pct。分动力类型看，BEV销量64.6万辆，同比+18.8%；PHEV销量31.0万辆，同比+80.2%。 资料来源：中汽协，上海证券研究所 资料来源：中汽协，上海证券研究所 新能源汽车出口维持增长，仍以乘用车为主。根据中汽协，10月中国新能源汽车出口12.4万辆，同比+12.8%，环比+29.3%。其中BEV出口11.5万辆，同比+13.8%；PHEV出口0.9万辆，同比+0.8%。根据乘联会，10月中国新能源乘用车出口11.2万辆，同比+8.2%，环比+22.9%。我们认为，我国新能源汽车具备规模优势，伴随海外需求扩张，国产品牌越来越多走出国门，海外认可度持续提高，服务网络不断完善，预计我国新能源汽车出口将长期向好。 据欧洲各国车协官网，2023年10月，欧洲七国新能源汽车销量合计17.74万辆，同比+7.6%。其中，法国、西班牙增速较高，10月法国新能源汽车销量4.04万辆，同比+44.5%，西班牙新能源汽车销量1.00万辆，同比+50.7%。 资料来源：CCFA，UNRAE，ANFAC，OFV，mobilitysweden，KBA，SMMT，上海证券研究所 资料来源：CCFA，UNRAE，ANFAC，OFV，mobilitysweden，KBA，SMMT，