2024年钢铁行业策略报告：市场化兼并重组逐步打开，行业盈利延续结构性

钢铁行业2024年度策略报告

行业概览与策略推荐

2023年钢铁行业回顾：

• 供需格局：全年钢铁供需呈现宽松态势，粗钢产量累计7.08亿吨，钢材产量累计9.5亿吨，日均铁水产量处于历史高位。
• 价格波动：钢材价格整体窄幅震荡，11月因万亿国债增发影响，市场信心提振，钢价回暖。

2024年展望：

• 策略推荐：维持钢铁行业的“推荐”评级。重点关注兼并重组带来的行业集中度提升、成本控制、产品结构调整以及特钢领域的发展机会。

主要内容与关键数据

供给端：

• 集中度提升：2023年钢铁行业兼并重组持续进行，国企和大型民企积极参与，行业集中度进一步提升。CR10和CR5分别达到45.1%和32.4%。
• 资产价值重估：市场化兼并重组促进钢铁上市公司资产价值重新评估，几大收购案例显示净资产增值。

需求端：

• 制造业关注：2024年需求聚焦于造船、汽车、家电等制造业，预计总体需求小幅下滑。
• 细分行业预测：
  • 建筑业：房地产投资偏弱，地产用钢需求下滑。
  • 基础设施：政策支持下，基建行业整体向好。
  • 汽车工业：产销稳定增长，展现韧性。
  • 家电行业：内外需稳中有增，家电用钢小幅增长。
  • 机械设备：受房地产投资下滑影响，机械用钢需求疲软。
  • 海洋工程：新订单推动造船行业增长。
  • 净出口增加：海外供给收缩，钢材净出口增多。
  • 进口替代：高端特钢进口大幅下滑，进口替代空间仍存。

原料端：

• 价格中枢下移：原料供需宽松，价格中枢预计下滑，有利于成本控制。
• 行业盈利：特钢公司盈利有望延续稳健态势，板材类公司盈利预计好于长材类公司。

行业估值与趋势：

• 随着行业盈利结构的变化，特钢、部分板材（特别是中厚板）具有发展空间。

投资建议：

• 关注具有消费链条优势、产品结构以消费链条钢种为主的特钢和板材上市公司。

风险提示：

• 宏观经济稳增长压力。
• 制造业、基建行业消费增长不及预期。
• 下游高端制造业增长缓慢。
• 国际地缘政治不稳定导致钢材进出口变动。

结论

2024年钢铁行业策略聚焦于减量生产、绿色低碳、高质量发展，兼并重组的加速将重塑行业竞争格局。特钢、部分板材领域尤其是中厚板相关公司将受益于下游需求增长与进口替代的机遇。投资者应关注具备特定优势与成长性的钢铁企业，并留意宏观经济环境变化与国际贸易风险。