1 / 5 黑色产业日报 产业服务总部 黑色产业团队 2023/12/14 简要观点 ◆ 螺纹钢 周三，螺纹钢期货价格大幅下挫，现货方面，杭州螺纹4060（-40），唐山迁安普方坯3650（-60），12月11-12日，中央经济工作会议在北京举行，从会议通稿来看，没有表现出强刺激，具体目标需要等到明年两会，另外11月社融数据显示现实经济仍然偏弱。后市展望：（1）最近一期表需回升至259万吨/周，临近年底，预计后期需求还会季节性走弱；（2）供给维持在261万吨/周，目前螺纹钢长、短流程利润水平均不高，螺纹产量提升空间有限，大概率低位波动；（3）成本仍有支撑，原料低库存+钢厂冬储补库预期，原料现货价格坚挺。整体而言，基本面供需双弱，矛盾不大，但宏观预期仍偏乐观，且短期无法证伪，本周重磅数据较多，建议暂时观望。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆ 热轧卷板 成本端，钢厂对原料仍有补库需求，原料价格或依然坚挺。供给侧，当下盈利钢厂盈利比例37.23%，环比降2.16%。在钢厂检修情况下，热卷产量环比降4.32万吨至322.16万吨。需求端，水泥出货量和混凝土产能利用率环比持平，沥青开工率有所回落，虽然地产端数据并不亮眼，但是近期地产端利好政策较为乐观。总的来看，后期供给端较为平稳，需求或逐步下行，宏观消息不及预期，关注后期逢高空机会。留意周四美联储利率决议；周五一系列国内宏观数据。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 周三，铁矿期货价格震荡下行，现货方面，青岛港PB粉998跌13，超特粉875跌13。基本面来看：钢厂库存继续增加，247家样本钢厂铁矿石库存环公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 姜玉龙 咨询电话：027-65777096 从业编号：F3022468 投资咨询编号：Z0013681 宋文超 咨询电话：027-65777097 从业编号：F03087514 投资咨询编号：Z0019485 张佩云 咨询电话：027-65777100 从业编号：F03090752 投资咨询编号：Z0019837 联系人 殷玮岐 从业编号：F03120770 2 / 5 比增加152.83万吨；港口库存大幅上升，45港库存环比增加317.31万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加32.8万吨，处于中性偏高水平；需求端，日均铁水产量环比减少5.15万吨至229.30万吨。整体而言，临近年底钢厂检修增多，铁水产量下行，铁矿库存出现回升，现实供需格局在转差，且交易所对铁矿石限仓、提保，发改委也多次喊话，大幅上涨空间有限，建议暂时观望。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆ 玻璃 供给端：上周放水停产3条产线，改产1条产线，暂无点火线。日熔量共计172650吨，环比降1800吨。需求端：上周国内浮法玻璃需求表现良好，部分投机需求释放加速厂家出货，赶工期刚需相对稳定。周内部分区域期现商提货积极性较高，此外厂家出货良好支撑下，多数区域报价上调，市场交投氛围较上周有所改善，中下游阶段性提货增加。长线看，资金压力或对中 下游备货能力有一定限制，赶工强度预期相对一般，需求释放有限。库存：上周浮法玻璃库存环比降577万重量箱至3131万重量箱。后市展望：当下玻璃供给首次下行，需求有限，玻璃期价或震荡运行。重点关注数据：周四美联储利率决议；周五一系列国内宏观数据。（数据来源：同花顺iFinD，卓创咨询） ◆ 双焦 焦煤：供应方面，目前产地部分矿井已恢复正常生产，但受安全检查、雨雪天气、煤矿年底产量即将完成等影响，焦煤产量或难以恢复至前期高位。竞拍方面，近日竞拍市场情绪降温，煤价涨势有所放缓，部分煤种价格有所回落，流情况未有改善，市场呈现分化走势。需求方面，焦企依旧承受较大入炉煤压力，大多焦企利润仍处于亏损状态，整体限产行为增多，对高价煤有一定抵触情绪。焦钢博弈持续，焦企第三轮提涨落地。终端钢厂生产动力较前期不足，钢厂盈利空间不高，叠加厂内原料库存较前期稍有恢复，铁水产量回落等因素，钢厂对原料采购较为谨慎，但短期内钢厂短期继续减产意愿不大。综合来看，短期焦煤震荡运行，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺） 3 / 5 焦炭：供应方面，原料端炼焦煤价格高位运行，焦企成本仍处于相对高位，提产意愿不足，叠加各地环保检查频繁，焦企生产继续受限，开工率小幅下降，焦炭产量延续跌势，产地焦企库存已降至较低水平。在此背景下焦企第三轮提涨落地。但在需求方面，随着钢材季节性消费淡季逐步到来，新增高炉检修情况有所增多，铁水产量继续回落，煤焦需求支撑有限，市场情绪较前期回落。综合来看，短期内焦炭呈现震荡格局，后期关注钢材的价格走势以及上下游企业的库存变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺） 4 / 5 1. 国家发展改革委13日发布消息，国务院近日批复《以京津冀为重点的华北地区灾后恢复重建提升防灾减灾能力规划》。为落实党中央、国务院部署要求，国家发展改革委下达2023年增发国债第一批项目清单，优先支持北京、天津、河北等省（市）开展灾后恢复重建，同步提升区域防灾减灾救灾能力。 2. 据中央气象台预报，13日至16日我国中东部地区将再次出现大范围雨雪和寒潮天气。经综合研判和应急会商，中国气象局于12日18时升级启动重大气象灾害（寒潮、暴雪）二级应急响应。据预报，华北、黄淮强降雪落区与前次雨雪过程高度重叠，日降雪量具有一定极端性，累计雪量将达近10年来同期最高，最低气温将接近或跌破历史同期极值。中央气象台同时发布寒潮和冰冻黄色预警。 3. 美联储如市场所料连续三次会议未加息。本次决议声明新增评价，经济活动相比三季度强劲步伐已放缓，重申通胀高企，但新增说辞过去一年通胀已放缓；利率指引新增一词，称将考虑需要的“任何”额外紧缩程度，被视为加息立场软化。点阵图显示过半美联储官员预计明年至少降息三次，近三成官员预计至少降四次；联储的明年利率预期中位值下调50个基点，显示未来一年降息75个基点、约合降息三次；联储将今年GDP预期增速上调50个基点至2.6% ，下调今明后年PCE通胀预期，其中今年预期下调50个基点。“新美联储通讯社”评价，联储暗示通胀好转速度比预期快，为明年降息敞开大门。 4. 淡水河谷宣布，首席执行官柏安铎在巴西圣埃斯皮里图州维多利亚市的图巴朗综合运营区象征性地启动了世界上首座铁矿石压块厂。第二座压块厂计划于2024年初启动运营。两座压块厂年产能总量将达到600万吨，其投资总额达到2.56亿美元，施工高峰期创造就业岗位2300个。 5. 国务院印发《空气质量持续改善行动计划》——对钢铁产能、清洁运输等提出要求。一是提出严禁新增钢铁产能，包括推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，大幅减少独立焦化、烧结、球团和热轧企业及工序，淘汰落后煤炭洗选产能；有序引导高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。二是提出持续优化调整货物运输结构。大宗货物中长距离运输优先采用铁路、水路运输，短距离运输优先采用封闭式皮带廊道或新能源车船。三是加快提升机动车清洁化水平。在钢铁、煤炭等行业和物流园区推广新能源中重型货车，发展零排放货运车队。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 ◆产经要闻 5 / 5 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层 邮编：430000 电话：027-65777137 网址：http://www.cjfco.com.cn