请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：宏观预期转弱 盘面出现回落 逻辑和观点： 期货方面，昨日钢材整体价格出现高位回落，至收盘，期货螺纹主力2405合约收于3942元/吨，收跌2.3%；热卷主力2405合约收于4058元/吨，收跌1.89%。盘面出现较大回落主要因为宏观情绪有所转弱：前期随着万亿国债和赤字率提高等宏观改善，市场情绪良好且价格出现上涨，而近两日市场宏观预期有所减弱，带动盘面出现回调。现货方面，市场整体处于小幅震荡，报价略回调10—20元/吨左右，整体现货价格波动不算大。成交方面，昨日全国建材成交10.81万，成交环比明显回落，市场情绪转弱。 综合来看：短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿事故多发，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。短期受宏观情绪转弱影响，加之下游消费即将进入冬季消费淡季，随着北方地区大范围降温影响，下游季节性检修增加，消费强度和消费预期转弱，价格或有小幅回调，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。 铁矿：补库节奏放缓 观望情绪浓厚 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日黑色商品出现大幅下跌，铁矿石主力合约2405高开低走收于948元期货研究报告|黑色商品日报2023-12-14 宏观预期转弱 盘面出现回落 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-12-14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 /吨，跌21.5元/吨，跌幅2.22%，成交30万手，减仓1.7万手。现货端，青岛港PB粉998元/吨，跌13元/吨，超特报875元/吨，跌13元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交91.8万吨，环比下跌20.1%，远期现货累计成交65.3万吨，环比下跌49.2%。 整体来看，市场情绪有所减弱，现货钢企氛围趋空，带动盘面出现回调，矿价呈现高位震荡。近期部分地区受天气影响，交通受阻，叠加钢厂检修及减产增多，废钢供应量被动下滑，补库节奏有所放缓。近期高炉炼铁成本上涨，对钢价有所支撑，钢企挺价意愿较强，市场观望情绪浓厚。华北地区雨雪天气不利于运输，消费即将进入消费淡季，需求进一步萎缩。目前钢材供需结构有所好转，加之原料存在冬储补库预期，因此铁矿石消费在高需求，低库存的情况下将维持较高水平。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：宏观情绪转弱，双焦震荡下行 逻辑和观点： 昨日黑色商品震荡下行，焦炭主力合约2405收于2540元/吨，较前一日下跌85.5元/吨，跌3.26%；焦煤2405收于1898.5元/吨，较前一日下跌94元/吨，跌4.72%。现货方面，日照港准一级焦炭2430元/吨，现货价格持稳运行。 综合来看：焦炭方面，受雨雪天气影响，主产地部分高速封闭，焦炭运输效率有所下降，进一步带动钢厂采购热情，外加钢厂焦炭库存偏低，焦企出货较为顺畅，焦炭第三轮提涨全面落地。整体看焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行，但同时需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，近期煤矿事故频发，严格的安全检查依旧影响煤炭的整体供给，焦煤产量难以完全释放，下游焦企由于焦化利润偏低和天气原因提产意愿不强，近期观望情绪较浓，考虑到冬季原料补库预期支撑焦煤需求，焦煤整体库存依旧偏低，依旧看好后续 黑色商品日报丨2023-12-14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦煤价格，短期关注宏观情绪转弱对盘面带来的冲击。 策略： 焦炭方面：中性 焦煤方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况。 动力煤：港口库存累积 坑口价格弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：近期坑口煤炭市场受天气及安监加严的影响，供应有所收缩，库存有所累积，坑口煤价弱稳运行。港口方面，港口受封航影响，港口库存开始累积，部分贸易商出货意愿增强，煤价小幅上探。进口方面，海运费有所下调，进口煤价偏稳运行，当前外矿报价坚挺，市场实际需求一般，成交偏少。运价方面，截止到12月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报1047.70，相比上一交易日上涨12.77点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：宏观情绪转弱，玻碱大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405大幅下跌，收于1832元/吨，下跌58元/吨，跌幅3.07%。现货方面，全国均价2006元/吨，环比持平，华北市场受天气影响成交平淡，华东市场今日多数持稳。华中市场提价出货。华南地区交投情绪不错。整体来看，当 黑色商品日报丨2023-12-14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 下玻璃现货产销表现尚可，价格高位震荡运行。但玻璃在高供应的大背景下，面对即将到来的消费淡季，过高的加工利润，势必降低淡季投机需求。所以，接下来的玻璃价格，既要尊重现实较好的基本面，也要关注高利润下的投机需求承接力，不宜盲目过度乐观。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405大幅下跌，收于2214元/吨，下跌80元/吨，跌幅3.49%。现货方面，国内纯碱市场走势尚可，价格持稳，纯碱开工率80.15%，开工率下降。整体来看，纯碱供应新投产能增量尚不稳定，供应端不确定性依旧较大。需求端受青海减产影响，贸易流向被迫跨区域重新流转，带来前期需求和价格的大幅增加。目前由于近期碱厂订单多数已接满，上周末过高的价格开始抑制中下游采购情绪，贸易商价格开始出现回落迹象，预计月底前，下一轮中下游集中补库到来之前，纯碱价格或震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 黑色商品日报丨2023-12-14 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月12月13日12月12日12月6日11月13日12月13日12月12日12月6日11月13日405040804020403040304090398039203910394038903880398040103930390042204240417041004080413040203950394240253918387240584147401939623942406039533885405841554028394839364050393838424026411539873891RB0110855102158HC01-28-57-39-42RB051082067145HC05-28-65-48-28RB101143082188HC104-25-729基差:北京RB015856298基差:天津HC0112-471280-35-35-130-8-9146101543HC324041573650371036203630华北-96-78-97-672570256025602590华东-191-152-197-1772866287828292768300830252971288751.3752.9255.090.00近月214617-6610.8114.7615.9415.29远月12114010919华北-90-70-60-15超远月18420317891华东-83-70-707现货3.673.693.663.62近月-8163-7401合约4.034.064.104.10远月841271122805合约4.284.294.334.30超远月166212198106现货1.631.661.661.65华东6199431401合约1.561.531.561.53华南-70-63-100-12105合约1.601.571.591.58现货3.693.683.703.72现货-2010-40-11001合约3.913.944.004.0101合约1161221019005合约4.164.194.254.2305合约116957563现货1.641.661.681.6901合约1.511.491.521.49日照港247024602400238005合约1.551.531.561.55唐山到厂价2460246023602160吕梁出厂价2720272026102390PB粉99810109899852604270825832594超特粉8758888658492540265425322504卡粉10851100107810692497259024662401-138.1133.7129.8J0182-3228-510081022980967J05146217986948970930918J091898514518889091186885464545291I0166668494436466103I05126118134142山西中硫煤2350235023502050I09185177197207沙河驿蒙5#2315233023452170I018990106102蒙煤3#仓单价2045205520651965I05149142156150294294295267I092072002182151982205320182015I01-1381281201899202219481853I05-1381781691845195218791779I09-138241233JM0114185135-41JM05228120209125JM0928219027919960525049基差:蒙煤3#JM0164347-5059596365基差:山西中硫煤JM01249178212-85 现货2.252.222.212.20833170162 01合约2.582.652.642.68焦炭54717074 05合约2.682.742.722.73现货1.051.051.021.16921151129601合约1.311.321.281.297.11267.11747.11407.1769 05合约1.341.311.301.35-29-29-141-13361146904 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I01 - I05I05 - I09JM01 - JM05JM05- JM09焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM05合约JM09合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差巴粗（IOC6）100915831I09合约J01-J05基差:PB粉J05-J09焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM01合约日青京曹四港最低价J01合约J05合约J09合约普氏62%美金指数基差