在 2023 年摆脱主权债务重组 ： 三项具体建议

主题：加速2023年主权债务重组的关键策略

引言

• 背景：自2023年初，全球宏观经济格局的深刻变化加剧了新兴经济体和前沿经济体的财政和外部脆弱性，特别是低收入国家在国际资本市场的借贷问题。
• 挑战：主权债务重组进程停滞，主要因行为者间的分歧、可比性问题和“融资保证”僵局。

当前主权债务重组停滞的原因

1. 分歧与可比性问题

   • 债务人、货币基金组织和债权人对于必要的债务减免量存在意见不合。
   • 每个债权人担心其贡献不公，即“可比性问题”。

2. 流动性问题与“融资保证”

   • 货币基金组织的贷款依赖于双边债权人的“融资保证”，这导致了过程的延迟和僵局。

推动主权债务重组的三个策略

1. 缩小债务减免分歧：

   • 目标：就债务减免量达成一致，遵循债务可持续性的定义。
   • 挑战：区分不同国家的债务水平和容忍度，国际货币基金组织方法的差异性。

2. 解决债权人间权益问题：

   • 方法：进一步完善债务可持续性的概念，定义更中性的存量，或让债权人选择宏观经济假设。
   • 挑战：贴现率的设定、债务边界和高级债权人的处理。

3. 突破“融资保证”僵局：

   • 提议：假定国际货币基金组织成员在债务不可持续时的融资保证，增加债务重组里程碑以促进进度。
   • 创新：引入“补偿债券”，鼓励早期谈判，确保债务国承诺执行重组计划。

结论

• 紧迫性：主权债务重组的速度、完整性和公平性至关重要，以减轻政府和国家的经济困境。
• 呼吁行动：通过策略性调整，促进更有效的债务重组，保护数亿人的生活，同时确保债权人未来的利益。

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