稳增长与化解风险政策有望持续发力，金融板块望受益资产端改善

中央经济工作会议对2024年经济工作的全面部署

主要经济趋势与挑战

• 经济总体趋势：2023年，中国经济展现出回升向好的态势，高质量发展取得进展，但依然面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱以及风险隐患等问题。

财政政策调整

• 政策导向：2024年，财政政策将适度加力，注重提质增效，优化财政支出结构。预计主要通过中央政府加杠杆的方式实施积极财政政策，并合理扩大地方政府专项债券用作资本金的范围，以增强政府资金的杠杆效应。

货币政策展望

• 政策基调：鉴于2023年第二季度以来CPI持续低位甚至出现负增长，2024年的货币政策预计将保持宽松，确保社会融资规模和货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相匹配。

风险管理与化解

• 重点领域风险：会议强调将统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等领域的风险，尤其是针对房地产企业面临的融资和销售压力，以及部分地方政府的偿债压力。

投资建议

• 预期展望：在积极财政政策和稳健货币政策的支持下，2024年中国经济有望延续复苏势头，重点领域风险有望得到妥善解决。
• 板块影响：顺周期的金融板块资产端环境将显著改善，市场融资需求修复、权益市场情绪的改善将惠及金融板块资产端。同时，重点领域风险的化解将缓解市场对金融板块资产质量的担忧，利好板块估值修复。
• 推荐关注：预计2024年银行、券商、保险板块的景气度都将提升，建议积极关注这些板块的投资机会。

风险提示

• 稳增长不确定性：经济复苏可能不如预期，存在增长不及预期的风险。
• 风险集中暴露：潜在风险可能在某个阶段集中暴露。
• 资产质量恶化：金融公司的资产质量可能因各种因素而恶化。