动力煤期货周报：寒潮预期强烈，煤价仍有上行空间
寒 潮 预 期 强 烈 ， 煤 价 仍 有 上 行 空 间 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/12/10 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至12月8日榆林5800大卡指数808元，周环比下跌15元；鄂尔多斯5500大卡指数719元，周环比下跌6元；大同5500大卡指数787元，周环比持平。CCI进口4700指数报92美元，周环比下降0.5美金，CCI进口3800指数报68.5美元，周环比下降1美元。主产区市场涨跌互现，坑口煤价稳中小幅调整，港口市场成交冷清，后半周价格小幅上涨。 供给：截至12月7日，“三西”地区煤矿产量1205万吨，周环比增加25万吨，其中山西地区产量299万吨，周环比减少1万吨，陕西地区产量341万吨，周环比增加5万吨，内蒙产量565万吨，周环比增加22万吨。陕西和内蒙前期因环保检查或产能完成停产的煤矿恢复生产，山西个别煤矿本月减产，总体看，目前产地煤矿开工较正常，产量小幅回升，但是随着年末产能完成，供应仍有收紧预期。 需求及库存：截至12月6日，内陆17省+沿海8省日耗580.1万吨，周环比减少10万吨，库存12829万吨，周环比下降34万吨，平均可用天数21天，周环比增加0.2天。需求端日游继续攀升，陆续有少量释放，但是电厂高库存仍是主要的制约因素，未来寒潮影响下，预计需求仍有部分释放空间。 观点：产地供给小幅回升，年末多数煤矿完成全年任务或有减产，整体供给年前仍有再度回落可能。下游电厂日耗逐步攀升，需求略有释放，后市寒潮影响下预计仍有一定释放空间，港口挺价明显，在后市仍有去库的预期下，煤价仍有小幅上涨的可能。 坑口煤价平稳波动，小幅调整，港口成交冷清，价格平稳 截至12月8日榆林5800大卡指数808元，周环比下跌15元；鄂尔多斯5500大卡指数719元，周环比下跌6元；大同5500大卡指数787元，周环比持平。CCI进口4700指数报92美元，周环比下降0.5美金，CCI进口3800指数报68.5美元，周环比下降1美元。主产区市场涨跌互现，坑口煤价稳中小幅调整，港口市场成交冷清，后半周价格小幅上涨。 产地供给有所回升，但是年前仍有积极性回落可能 截至12月7日，“三西”地区煤矿产量1205万吨，周环比增加25万吨，其中山西地区产量299万吨，周环比减少1万吨，陕西地区产量341万吨，周环比增加5万吨，内蒙产量565万吨，周环比增加22万吨。陕西和内蒙前期因环保检查或产能完成停产的煤矿恢复生产，山西个别煤矿本月减产，总体看，目前产地煤矿开工较正常，产量小幅回升，但是随着年末产能完成，供应仍有收紧预期。 外矿报价坚挺，国内找招标意愿强但成本倒挂，实际成交僵持 进口招标依旧活跃，外盘报价高位坚挺，进口煤到岸成本维持高位，终端中标量偏少。 供给总结：国内产地方面，月底部分煤矿生产任务完成停产检修，叠加近期安全检查频繁，综合影响产量小幅回落。进口方面，国内终端招标活跃，但是成本倒挂抑制进口量。 大秦线发运量高位运行 截至12月7日，北方五港铁路调入量为157万吨，周环比下降3万吨。截至12月6日，大秦线发运量（7日平均）为121.47万吨，周环比下降2万吨。 锚定船舶数量小幅增加，需求略有回升 截至12月1日，秦皇岛港口发运量为342万吨，周环比增加22万吨。截至12月7日，北方四港锚定船舶数量88船，周环比增加9船。 国内沿海运费仍在上行 截至12月7日，秦皇岛运至上海的海运费指数为29.5，周环比上涨1.9，秦皇岛运至广州的海运费指数为44.1，周环比上涨0.2。 海外运费掉头，巴拿马型船运费松动 截至12月7日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.84美元，周环比上涨0.2美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为17.54美元，周环比上涨0.6美金；印尼萨马林达发往广州运费为9.51美元，周环比上涨0.4美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.91美元，周环比上涨0.4美金。 水电季节性走弱 截至12月7日，三峡水电站入库流量为6200立方米/秒，周环比下降900立方米/秒，出库流量7180立方米/秒，周环比增加450立方米/秒。 发电量平稳增长，火电再度加快 10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1—10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。 分品种看，10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9月份加快1.7个百分点；水电增长21.8%，增速比9月份回落17.4个百分点；核电下降0.2%，9月份增速为6.7%；风电下降13.1%，降幅比9月份扩大11.5个百分点；太阳能发电增长15.3%，增速比9月份加快8.5个百分点。 日耗持续攀升，需求略有释放，但高库存仍是制约 截至12月6日，内陆17省+沿海8省日耗580.1万吨，周环比减少10万吨，库存12829万吨，周环比下降34万吨，平均可用天数21天，周环比增加0.2天。需求端日游继续攀升，陆续有少量释放，但是电厂高库存仍是主要的制约因素，未来寒潮影响下，预计需求仍有部分释放空间。 北港库存开始回落，后市仍有一定去库预期 截至12月6日，汾渭大样本煤炭库存323.5万吨，周环比增加5万吨。截至12月7日，北方五港库存减少11万吨至1759.9万吨。港口库存缓慢回落，但旺季仍在，后市仍有一定去库预期。 江内口岸库存高企，广州港库存将至去年同期水平 截至12月8日，江内六港煤炭库存655万吨，周环比下降4万吨，截至12月8日，广州港煤炭库存239.8万吨，周环比下降11.2万吨。需求总结：非电力刚需稳定，但对煤价支撑偏弱。旺季仍在，电厂日耗逐步攀升，下游需求部分释放，但是高库存仍是主要的制约因素，后市寒潮来袭，预计需求仍有一定释放空间。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
