玉米周度报告：东北玉米继续偏弱

2023年12月10日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 国内方面，本周东北现货继续偏弱但跌幅收窄，贸易商收购继续走量不做库存，锦州港上量下滑，锦州港收购价格回落至2520-2540元/吨，北港库存降至79.3万吨（-0.4），走货量下降；南港进口玉米到港，谷物库存继续垒至191.1万吨（+5.5），大麦高粱库存进入季节性降库，走货量维持高位水平。相反，由于华北玉米前期价格回落较快，关内外不顺价，叠加农户惜售，晨间到车辆大幅减少，周后期价格开始反弹，预计下周华北降雪将继续支撑华北玉米。需求端来看，虽然产区价格快速回落，叠加加工利润偏好，深加工补库显著；但生猪养殖继续亏损，饲料企业并未大幅补库，仅逢低适当建库。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 国际方面，本周美国出口销售好转，美玉米震荡偏强，上周对华装船27万吨，12月份USDA报告显示，美玉米产量不变，巴西产量预估为1.34亿吨，与11月份持平。巴西方面，巴西一茬玉米种植进度为60%，低于去年71.2%；IMEA12月份再次下调马州玉米种植面积，环比降2.5%。 总体来看，新粮卖压仍在，市场收购主体较为谨慎，需求稳中偏弱，进口谷物到港抑制内贸，预计期现货震荡偏弱。 关注点：贸易商建库情绪、天气情况、国储收购等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：东北继续偏弱，华北止跌上涨.....................................31.2基差与价差：东北华北玉米价差走扩.........................................4 2.1售粮进度：西北黑吉豫皖地区售粮进度偏慢...................................52.2港口情况：北港库存继续偏低...............................................5 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：观望为主，逢低建库为辅.........................................73.2深加工消费：利润驱动，加工需求较好.......................................8 四、总结..........................................................9 一、市场表现 1.1行情回顾：东北继续偏弱，华北止跌上涨 截至12月8日（第50周），东北增产现实下售粮进度略偏慢，后市仍有卖压，深加工压价收购，中储粮进场收购支撑有限，东北玉米继续偏弱；但是由于天气等原因，华北玉米价格企稳偏强，下周华北降温降雪，华北玉米价格或继续偏强，不过反弹幅度有限。 截至12月10日，公主岭中粮生化三等粮为2460元/吨，松原嘉吉生化三等粮2380元/吨（周跌30），榆树中粮三等粮2380元/吨（周跌20），吉林燃料乙醇价格为2420元/吨（周跌30）。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：东北华北玉米价差走扩 跨品种价差上，本周东北玉米价格继续回落，淀粉价格如期跟随原料回落，副产品价格继续偏弱，加工利润明显下滑，部分企业本周签单量增加，以及华北玉米企稳上涨，淀粉价格下跌空间有限，米粉价差可以择机做扩。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1售粮进度：西北黑吉豫皖地区售粮进度偏慢 截至12月8日（第50周），华北售粮进度为31%，高于同期28%，除山东外，但河南安徽售粮进度分别同比慢1%、10%；东北售粮进度为24%，高于同期11%，其中辽宁售粮同比增但环比放缓，而黑龙江和吉林售粮进度明显同比偏慢1%-3%。西北地区售粮进度同比慢4%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：北港库存继续偏低 从锦州港到货量角度来看，由于产区价格持续偏弱，贸易商按订单走 量，本周港口到货量下滑，锦州港口收购价格整体略降20-30元/吨，截至12月10日，锦州港收购价格2520-2540元/吨。然而，本周山东晨间到车辆大幅下滑，山东玉米价格止跌企稳，同时华北地区降雪或将进一步影响玉米上量，预计华北企稳偏强。 截至12月1日当周（第49周），北港发运降至36.8万吨，北港玉米库降至79.3万吨（-0.4），南港玉米库存增至124.3万吨（+18.4），南港谷物库存为191.1万吨（+5.5）。 由于近期巴西玉米存在洗船情况，根据汇易预估11月份巴西玉米趋稳定到港200+万吨，12月份到港150+万吨，进口到港量依旧同比较大，或将继续压制南北玉米贸易。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：观望为主，逢低建库为辅 截至12月8日（第50周），全国饲料企业玉米库存天数为30.86天，环比增加0.37天；华南地区饲料企业玉米库存天数为31.23天，环比增0.4天；东北饲料企业库存增至21.13天，环比增0.25天；华北饲料企业库存增至24.6天，环比持平。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：利润驱动，加工需求较好 本周深加工整体消费表现较好，受淀粉利润走好提振，边际消费继续增加。截至12月8日当周，玉米消费量134.82万吨，环比增加1.9万吨；库存387.3万吨，环比增33万吨，下游深加工企业建库意愿增加。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，本周东北现货继续偏弱但跌幅收窄，贸易商收购继续走量不做库存，锦州港上量下滑，锦州港收购价格回落至2520-2540元/吨，北港库存降至79.3万吨（-0.4），走货量下降；南港进口玉米到港，谷物库存继续垒至191.1万吨，大麦高粱库存进入季节性降库，走货量维持高位水平。相反，由于华北玉米前期价格回落较快，关内外不顺价，叠加农户惜售，晨间到车辆大幅减少，周后期价格开始反弹，预计下周华北降雪将继续支撑华北玉米。需求端来看，虽然产区价格快速回落，叠加加工利润偏好，深加工补库显著；但生猪养殖继续亏损，饲料企业并未大幅补库，仅逢低适当建库。 国际方面，本周美国出口销售好转，美玉米震荡偏强，上周对华装船27万吨，12月份USDA报告显示，美玉米产量不变，巴西产量预估为1.34亿吨，与11月份持平。巴西方面，巴西一茬玉米种植进度为60%，低于去年71.2%；IMEA12月份再次下调马州玉米种植面积，环比降2.5%。 总体来看，新粮卖压仍在，市场收购主体较为谨慎，需求稳中偏弱，进口谷物到港抑制内贸，预计期现货震荡偏弱。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多