化工投研日报

化工 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 原油& 燃料油 【原油：非农数据强于预期，油价反弹上涨】 国际油价反弹上涨。供给端方面，OPEC+会议尘埃落定，市场对于OPEC+内部的团结性以及后期减产的有效性仍持怀疑态度。需求端方面，当前全球经济仍表现低迷，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，仍处于景气区间以下。第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，欧元区经济形势恶化的程度和速度超出了欧洲央行的预期，需求不足也对油价带来拖累。宏观方面，美国11月非农数据强于市场预期，美债收益率大幅升高，对前期市场的降息预期进行了修正，市场对美联储降息推迟至明年5月份，市场乐观情绪降温。油价在连续下跌之后，市场悲观情绪已经释放，短期或有所反弹。 【燃料油：原油止跌反弹，燃油维持偏弱】 燃料油偏弱表现。截至11月29日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少61.9万桶，至两周低点1,950.3万桶。高硫方面，俄罗斯燃料出口增加，委内瑞拉制裁松动，高硫燃料油出口量或进一步增长。低硫方面，低硫油基本面受到套利船流入和成品油裂解的制约，短期跟随油价下行。需求方面，航运业需求持续低迷叠加中东等地发电需求不足影响市场预期。成本端方面，短期油价止跌反弹，燃料油或有所支撑。 原油：观望。 燃料油：观望。 推荐星级 ★★ 橡胶 【短期情绪好转，沪胶止跌上涨】 现货市场：沪胶上涨运行，天然橡胶市场主流价格走高，下游买盘气氛有所升温，但主要集中人混交易为主，浅色胶多刚需采购为主。 上游原料：泰国主流市场原料收购价格上涨：烟胶片54.00，涨0.61；胶水52.0，持稳，杯胶43.80，涨0.30。（单位：泰铢/公斤）。 下游需求：厂家方面，目前国内替换市场终端需求持续弱化，厂家发货压力渐增，轮胎库存呈增加趋势，少数轮胎企业调降产力。出口市场整体表现良好，给予产销一定支撑。价格政策暂无新的调整。市场方面，目前国内替换市场交投不佳，终端需求持续转淡。层级经销商发货持续放缓，货源终端传输不畅，销量下滑为主，轮胎库存消耗缓慢。 操作策略：多NR空RU套利交易。 推荐星级 ★★ ★ 2023年12月11日星期一 化工·投研日报 2 主要观点：沪胶反弹上涨。目前天然橡胶基本面有所走弱。供给端，尽管国内云南产区步入停割期，但交割品产量预期增量，海外处于季节性供应旺季，泰国东北部产区胶水产出顺利，呈现逐渐上量预期，原料胶水价格有所下跌。中游社会库存小幅增加，深浅色胶继续反向变动，在进口季节性增加下，预计短期中游库存整体持稳。下游需求端，轮胎即将步入季节性需求淡季，终端替换需求减弱，企业成品库存累库，全钢胎开工率小幅下降。综合来看，当前橡胶基本面有所走弱，短期基本面缺乏驱动，同时临近年底商品盘面偏弱表现，在前期大幅下跌后预计短期橡胶将震荡运行。 聚烯烃 1、原油： 近期国际油价已经六连跌，接近年内最低价位，虽看空氛围尚未全面缓解但有触底反弹契机。近期主要利空仍来自市场对OPEC+自愿减产的质疑及需求前景欠佳，但沙特和俄罗斯频繁发声力挺减产，为市场带来一定信心支持。整体来看，预计今日国际原油期货价格或存上涨空间。 2、PE市场： 今日LLDPE市场价格部分涨跌。华北大区线性部分涨跌10-60元/吨；华东大区线性部分涨10-50元/吨；华南大区线性部分涨30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在7900-8320元/吨。线性期货高开震荡上行，市场交投气氛受提振，贸易商部分随行试探高报，然终端需求表现一般，多坚持刚需采购，实盘成交商谈为主。 3、PP市场：今日国内PP市场价格偏暖运行。今日期货走高提振现货市场情绪，日内上游生产企业厂价多数维稳，货源成本支撑尚存。贸易商考虑自身成本及库存情况报盘小幅探涨，下游工厂询盘气氛尚可，但高价接货积极性不高，商谈成交为主，成交较昨日略有改善。 石化库存63.5，环比-2。周五盘面大幅反弹，市场短期可能有反弹修复的需求，短多可以参与博弈。关注宏观情绪及原油状态。 推荐星级 ★★ 聚酯 原油大跌，芳烃溢价减弱 PTA：上午市场的下周货源报盘参考期货2401升水10-20元/吨自提（高端为大连货源），12月22日前主港货源报盘参考期货2401升水5-10元/吨自提，主流商谈区间集中在5760-5800元/吨自提。午后市场的现货报盘偏少，下周初主港货源递盘参考期货2401升水20元/吨自提，12月22日前主港货源报盘参考期货2401升水10元/吨自提，主流商谈区间集中在5735-5755元/吨自提。 国内近期宁愿削减更多衍生产品产量以平衡供应，而不是以更高的价格购买乙烯。近期市场供应略有紧张，本周早些时候，中国出现了罕见的905美元/吨cfr的现货报价，因为买家急于填