油脂油料周报：空头获利平仓 油脂跌势暂缓

----国信期货油脂油料周报 2023年12月10日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆跌势暂缓，周初市场延续上周的颓势不断下跌，主力合约跌破1300整数关口，天气预报显示未来两周巴西或将迎来有效降雨让市场承压下降。周四随着美豆出口出现新的订单，美元回落，美豆出现止跌。周五USDA报告中性偏空，巴西大豆下调幅度不及预期，美豆回落。受此影响，国内豆粕市场呈现先抑后扬的走势，市场止跌反弹，一方面现货方面，部分地区海关通关严格的消息让市场担忧再起，周三豆粕成交放量，现货回暖，现货基差止跌。另一方面，国内油脂大幅下挫，前期买油卖粕套利平仓对连粕有所支撑。在连续下挫后，短空平仓也让连粕市场跌势减缓。但由于巴西降雨对市场的影响仍未散去，市场弱势震荡仍将持续。 1、美国市场—美豆出口情况 美国农业部出口检验周报显示，截至2023年11月30日的一周，美国大豆出口检验量为1,108,864吨，上周为1,573,289吨，去年同期为2,081,665吨。2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到18,691,912吨，同比减少13.7%。上周是同比减少10.9%。本年度前13周美国大豆出口量达到全年出口目标的39.1%，上周是达到36.5%。截至2023年11月30日的一周，美国对中国（大陆地区）装运408,860吨大豆，前一周装运872,099吨大豆。作为对比，2022年同期对华装运大豆1,227,045吨。 1、南美市场—南美天气 温暖多雨的天气有利于整个地区的夏季作物，尽管有些地方由于干燥和炎热的结合而需要水分。降雨量变化很大，许多地区的降雨量低于25毫米。在北部产区(马托格罗索州和南马托格罗索州东部)，季节性降雨继续低于正常水平，限制了大豆和其他夏季作物生长所需的水分。在最需要水分的地区，白天最高气温达到30多度(摄氏度)加剧了干燥的影响。根据马托格罗索州政府的说法，截至12月1日，大豆的种植已经接近100%，而早期种植的作物很可能已经进入了繁殖发育阶段。南部地区也有类似的情况，雨量多变(10毫米至局部超过50毫米)，气温较高(日间最高气温在30度以下至30度以上)。在一些地区，由于近期降雨过多，处于不同生长阶段的玉米和大豆得到了喘息的机会。根据南里奥格兰德州政府的数据，截至11月30日，玉米种植了85%，大豆种植了50%;小麦收获率接近98%。在帕拉纳，截至11月27日，第一季玉米和大豆的种植面积分别为99%和96%，两种作物中至少有30%已进入再生产阶段。 大面积的局部暴雨带来了急需的缓解，缓解了短暂的高温。本周伊始，炎热干燥的天气主导了该地区，最南端的拉潘帕(La Pampa)地区气温高达40°C。然而，随之而来的是一个更湿润的模式，几乎所有主要农业区的降雨量都在25毫米到100毫米以上。最大的降雨(超过100毫米)集中在布宜诺斯艾利斯以前干燥的地区，有利于新兴的夏季谷物和油籽，可能有利于晚发育的冬季谷物。然而，在圣达菲南部附近的干燥地区(总降雨量低于25毫米)仍在持续。根据阿根廷政府的数据，截至11月30日，向日葵和玉米的种植面积分别达到95%和46%，大豆的种植面积达到46%;棉花播种率为31%，去年为33%;小麦收获率为37%，与去年持平(38%)。 1、南美市场—南美天气 1、国内外油籽市场 1、咨询机构AgRural周一表示，截至11月30日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的85%，一周前为74%，去年同期为91%。报告表示，大豆播种进度有所加快，因为巴西最南端的南里奥格兰德州的播种工作快速推进，农户能够在雨季期间下田作业。巴西北部/东北部的进展也相对较快，不过降雨不规律仍然导致播种进展困难。Conab：截至12月2日，巴西大豆播种率为83.1%，上周为75.2%，去年同期为90.7%。 2、作物专家迈克尔•科尔多涅博士表示，巴西2023/24年度大豆收割工作已经开始，比往年提前了一个月。在马托格罗索州中北部的北伊皮兰加地区，一些农民本周开始收割早熟大豆，据称单产在30至35袋/公顷，约合每英亩26.8至31.2蒲式耳。 3、乌克兰基础设施部长奥列克桑德尔•库布拉科夫周二表示，自8月8日以来，近500万吨谷物从黑海港口经临时走廊出口。自8月8日迄今，200艘货轮从敖德萨的三个黑海港口（敖德萨、切尔诺莫斯克和尤日内）装运出口700万吨货物，其中包括近500万吨谷物，同期有226艘货轮抵达这三个黑海港口。目前还有31艘船正在黑海港口等待装载，另有30艘船正在途中。 4、巴西私营气象公司Climatempo发布的12月份气象预报显示，厄尔尼诺现象可能在本月到明年1月期价达到顶峰。巴西进入夏季后，南部地区仍将出现大量降雨，而北部地区降雨较少。巴西的夏季是从12月22日到2024年3月20日。 5、巴西国家商品供应公司（CONAB)周四发布月报，将2023/24年度巴西大豆产量调低了220万吨，因为厄尔尼诺天气模式导致播种延迟，但是调低后的大豆产量仍将创下历史最高纪录，也高于大多数私营机构的预测值。CONAB预计巴西大豆产量达到1.60177亿吨，低于11月预测的1.6242亿吨，比上一年度的1.5461亿吨提高3.6%。作为对比，上月预期大豆产量同比提高5.1%。不过CONAB的大豆产量预期值依然高于大多数私人咨询机构的预测值。报告发布前，分析师们预计CONAB可能将巴西大豆产量调低250万吨。在本年度初期，大多数机构预测巴西大豆产量可能接近1.64亿吨。但是随着天气不利，近几周来，已经有多家私营机构调低了巴西大豆产量预期。其中一家机构预测大豆产量可能降至1.5067亿吨。 6、由于生物燃料需求增长有望提高大豆种植利润，美国农民可能会在明年春季多种大豆。与此同时，许多农民考虑减少玉米种植面积，因为玉米价格徘徊在三年低点附近，因为秋季玉米产量创出新高，加上全球供应充足，继续令玉米价格承压。 7、海关总署周四发布的数据显示，2023年11月份中国大豆进口量为792万吨，比10月份的516万吨增长53.5%，比去年11月的735万吨提高7.8%。海关数据还显示，今年11月份的食用油进 8、USDA报告：12月USDA并未对美豆新旧供求平衡表进行调整。12月美国2023/2024年度大豆种植面积预期8360万英亩；收获面积预期8280万英亩；单产预期49.9蒲式耳/英亩大豆产量预期41.29亿蒲式耳；大豆压榨量预期23亿蒲式耳；大豆出口量预期17.55亿蒲式耳；大豆期末库存预期2.45亿蒲式耳。 9、美国农业部：12月阿根廷2023/2024年度大豆产量预期为4800万吨；11月预期为4800万吨，市场预期为4820万吨；12月巴西2023/2024年度大豆产量预期为1.61亿吨，11月预期为1.63亿吨，市场预期为1.6016亿吨。美国农业部在供需报告中还将巴西2022/23年度大豆产量预估从上月的1.58亿吨上调至1.6亿吨。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照WIND统计，截至到最新，国内港口大豆库存为719万吨，上周同期为709万吨。本周现货榨利、盘面榨利因国内豆粕、豆油疲软而大幅回落。现货亏损更为明显。 2、大豆—进口成本及内外价差 数据来源：粮油商务网、汇易网、WIND、国信期货按照汇易网统计，1月船期美湾到港进口大豆成本4659元/吨（CNF升贴水241美元/吨）。巴西2月到港进口大豆成本4327元/吨（CNF升贴水109美元/吨）。国内港口大豆分销价5040元/吨。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 4、菜粕---基差分析 油脂市场分析 第二部分 二、油脂基本面分析 本周行情回顾：本周美豆油震荡筑底，期价在周三止跌反弹，市场底部震荡加剧。国际原油市场的疲软对国际油脂形成负累。相对而言，马棕油跌幅明显超过美豆油，尽管市场预期11月马棕油库存或有下降，12月产量继续回落，但是周边油脂、原油的走低让市场信心崩塌。马棕油跌幅明显。此外本周加菜籽也大幅回落，加拿大、澳大利亚、欧盟先后上调23/24年度菜籽产量，这让市场供给压力增加，加菜籽跌幅最大。受此影响，国内菜油领跌油脂，连棕油紧随其后，豆油因美豆油及国内豆油库存压力明显弱于其他油脂而略强于其他油脂。前四个交易日，内盘油脂大幅下挫，三大植物油期货纷纷创新新低，周五空头获利平仓，国内油脂市场止跌反弹。目前国内油脂棕榈油、菜油库存高企，供给压力依然沉重。本周三开始豆油成交放量，市场需求开始增加。 1、国际油脂信息 1、加拿大统计局周一发布的产量报告显示，2023/24年度的油菜籽产量为1830万吨，高于9月份预测的1740万吨，但是比上年减少2%，符合业内预期。 2、从基本面情况看，船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，11月马来西亚棕榈油出口量环比提高2%到11%。不过SGS的数据显示11月份棕榈油出口环比下降3.4%。孟买经纪商桑文集团的商品研究主管阿尼库玛•巴格尼表示，尽管11月份出口增长，月末棕榈油库存预计略有下降，但是由于主要市场的买家缺乏购买兴趣，棕榈油价格仍面临压力。 3、据路透调查显示，预计马来西亚2023年11月棕榈油库存为244万吨，较10月下降0.48%；预计马来西亚2023年11月棕榈油产量为181万吨，较10月下降6.64%；预计马来西亚2023年11月棕榈油出口量为153万吨，较10月增长4.05%。据S&P Global调查显示，预计马来西亚2023年11月棕榈油库存为239.4万吨，较10月下降2.2%；预计11月棕榈油产量180.6万吨，较10月下降6.7%；预计11月棕榈油出口量为153万吨，较10月增长4.3%。预计11月棕榈油国内消费量为38.5万吨，较10月增长0.5%。 4、印尼能源和资源部近来在一份通知中表示，印尼将把2024年棕榈油基生物柴油的配额提高到13,406,498千升，较今年高出1.96%。该国的生物柴油混合要求将保持在B35，即约35%的棕榈油基生物柴油与65%的柴油混合。2023年印尼的生物柴油配额为13,148,594千升，其中包括156,531千升的储备量。印尼生物柴油生产商协会APROBI的数据显示，截至今年10月，印尼已经生产1075万千升的生物柴油，其中1023万千升在国内销售，152,245千升出口。 5、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年11月1-30日，南马来西亚棕榈油产量环比减少8.61%。其中鲜果串单产环比减少7.66%，出油率（OER）减少0.18%。大华继显公司的调查数据显示，11月1至30日马来西亚棕榈油产量估计比10月份减少4到8个百分点。其中马来西亚半岛的产量环比减少4%到8%，沙巴产量环比减少2%到6%，沙捞越的产量环比减少5%到9%。 6、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年12月1-5日，南马来西亚棕榈油产量环比减少7.48%。其中鲜果串单产环比减少7.85%，出油率（OER）增加0.07%。船运调查机构ITS公布的数据显示，2023年12月1日到5日期间，马来西亚棕榈油出口量为148,460吨，比11月份同期的出口量161,725吨减少8.2%。 7、据外媒报道，丰隆投资银行（HLIB）维持对2024年毛棕榈油每吨4000林吉特的预估，并对该行业持中性立场。HLIB表示，其预测是基于厄尔尼诺现象对棕榈产量和价格的影响，该影响将在2024年中期开始。HLIB表示，展望未来，大多数种植者认为，目前的厄尔尼诺现象可能会对2024年棕榈鲜果串产量影响较小。它还补充称，大多数种植园公司预计，在生产力提高和化肥价格下降的背景下，2024年毛棕榈油的生产成本将进一步下降。 8、USDA将22/23年美豆油生物柴油用量