科德教育机构调研纪要

调研日期: 2023-12-07 苏州科德教育科技股份有限公司成立于2003年,是一家中国胶印油墨行业上市企业(股票代码:300192)。公司专注于高分子材料和改性植物油的研发,并将之应用于印刷油墨的生产与销售。2011年3月公司深交创业板上市,并相继成立印客无忧网络科技(苏州)有限公司,收购陕西龙门教育科技股份有限公司。2014年投产的新工厂总投资达2.8亿元人民币,采用瑞士布勒(BUHLER)公司定制的全自动模块式油墨生产控制系统,物料和半成品通过全封闭管道输送,使生产效率和产品稳定性大幅提升,成为亚洲地区自动化程度高、单体产能具规模化的胶印油墨生产工厂。公司产品畅销海外80多个国家和地区,销售网络遍布很多地方,是达到发达国家的国际标准的油墨制造企业。公司建立了严密的国际标准质量控制体系,并通过多项产品认证。此外,公司还是国内为数不多的持续投入新产品开发和新技术研发的油墨制造企业,拥有多项新型专利和实用外观专利。公司将加快行业上下游领域扩张及企业并购的步伐,为民族印刷行业贡献自己的力量。 交流情况: (一)董事会秘书张峰先生介绍了公司的发展历程、主营业务和经营发展状况。具体如下:公司2003年成立,从事国内环保胶印油墨的生产和销售,2017年通过收购陕西龙门教育转型到教育赛道,随后开始进行教育产业的布局,旗下学历及非学历职业教育业务及运营规模获得稳步发展。目前公司主营业务包括教育业务和油墨业务,其中教育业务包括中等职业学校、全日制学校和职业技能培训等,油墨业务包括胶印油墨和UV油墨的研发、生产和销售。 2023年1-9月,公司实现营业收入5.60亿元,归属上市公司股东的净利润9955万元,较上年同期增长87.7%。2023年第三季度,公司实现营业收入2.04亿元,归属上市公司股东的净利润4187万元,较上年同期实现增长,主要原因系2023年秋季的职业教育业务招生良好。 (二)问答环节 1、公司教育业务主要来源于中等职业学校,未来的主要增长点来源于哪里? 答:公司目前在校学生以中职学生为主,未来的增长主要来自于在校学生的增长和学费的自然增长,公司计划通过收购股权或者新增校区的方式增加学区数量,从而容纳更多的学生。 2、公司旗下现有两所职高和一所普高,后续的扩张模式是怎么样的? 答:公司未来仍然将聚焦职业教育主业,一方面稳步推进西安、天津地区新校区事宜,另一方面积极寻找优质的营利性中职院校资源,增加校区数量及在校学生人数。 3、公司是否会考虑投资高职类院校? 答:公司目前尚未进行高职类院校投资,主要基于两方面的考虑,一是目前公司设立或收购的中职类院校主要是参照龙门教育模式运作,公司对该模式具有丰富的运营经验,但该模式不适用于高职类院校;二是高职类院校一般均为重资产运营,公司投资成本及风险相对较大。我们更加倾向在未来与高校开展课程类合作或专业共建。 4、公司油墨业务今年表现如何?未来的发展前景如何? 答:受益于油墨相关成本的下降,公司油墨业务本年度经营情况较往年有所改善,为公司贡献了一定的利润。公司油墨产能为2万吨,经过多年发展,公司已成长为国内油墨行业领先企业,旗下拥有“东吴牌”和“Kingswood”等油墨品牌,未来油墨业务将总体维持相对稳定,持续为公司业绩作出贡献。 5、贵公司投资的中昊芯英目前经营情况如何?对赌条款是什么?是否会继续追加投资? 答:公司于2023年4月参股中昊芯英,中昊芯英是一家人工智能芯片设计公司,产品包括训练芯片和推理芯片,目前该公司经营正常。对赌条款的主要内容是2023年和2024年累计完成7.6亿元营业收入,在2026年12月31日前完成IPO或者被收购。公司认为中昊芯英的训练及推理芯片在未来将拥有较为广泛的应用空间,我们将持续关注,根据公司自身发展的实际情况进行投资活动。