油脂油料周报：USDA巴西大豆产量高于预期，油脂下行压力或再度增大

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 油脂：USDA巴西大豆产量高于预期，油脂下行压力或再度增大 豆一：奖补尚未落实，豆价稳中偏弱 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 油脂：USDA巴西大豆产量高于预期，油脂下行压力或再度增大 行情回顾： ◼截止2023年12月8日当周，大连豆油主连合约收盘价8094元/吨(周涨跌-0.15%),大连棕榈油主连合约收盘价7092元/吨(周涨跌-1.34%),郑州菜籽油主连合约收盘价8301元/吨(周涨跌-1.55%)。 1、进口南美豆到港成本继续下降，但进口大豆升贴水上升 ◼Wind数据显示，截至12月7日我国进口南美豆到港成本为4580元/吨，周度涨跌-2.32%；进口美豆升贴水（西岸）228美分/蒲，周度涨跌8.57%；进口南美豆升贴水240美分/蒲，周度涨跌6.67%。 USDA12月供需报告下调巴西2023/24年度大豆产量200万吨至1.61亿吨，下调幅度低于预期，未对美国和阿根廷大豆产量作调整；另，上调全球菜籽产量，其中加拿大菜籽产量上调100万吨至1880万吨；小幅下调全球葵花籽产量。 3、近期美豆周度出口量持续下滑 截至11月30日当周美豆出口133.53万吨，环比-9.64%，同比-34.75%；2023/24年度累计出口1860.65万吨，同比-1.27%。其中，对华累计出口1232万吨，同比-17.7%。 4、巴西大豆种植临近尾声，Conab小幅下调巴西大豆产量 5、阿根廷大豆种植较为顺利 ◼阿根廷大豆种植进度正常推进。布交所数据显示，截至12月6日阿根廷大豆种植进度为51.7%，去年同期为37.1%；阿根廷大豆已种植面积为8951001公顷。 6、马棕：12月初产量和出口环降 ◼SPPOMA数据显示12月1-5日马棕产量环比下降7.48%； ◼ITS数 据 显 示12月1-5日 马 棕 出 口 环 比 下 降3.48%。 ◼SPPOMA数据显示11月马棕产量环比下降8.61%。MPOA数据显示11月1-20日马棕产量环比下降3.89%。近10年马棕11月产量平均环比降幅在9%左右。 ◼ITS、AmSpec和SGS数据分别显示马棕11月出口环比10.5%、2.8%和-3.4%。 7、我国11月进口大豆量低于预期，上周国内豆油、棕油库存环比增加 ◼海关数据显示，11月我国进口大豆792万吨，环比增加53.55%，同比增加7.76%。 ◼截至12月7日进口大豆港口库存量为719万吨，周度环比1.45%。◼截至12月8日当周，港口豆油库存为84.8万吨，周度环比1.98%。◼截至12月8日当周，棕油商业库存为104.1万吨，周度环比2.06%。2023/08/312023/10/31 8、第48周国内油厂菜籽、菜油库存环比增加 ◼粮油商务网数据，截至第48周油厂进口菜籽库存量为39.6万吨，环比12.5%，同比17.86%；油厂进口菜籽压榨量为9.05万吨，环比1.69%，同比增加-5.24%；油厂菜油库 存 为50.6万 吨，环 比16.32%，同 比151.74%。 9、第48周油厂豆油、菜油和棕油成交环降 ◼粮油商务网数据，今年1-48周，油厂豆油累计成交585万吨，同比21.41%；油厂棕油累计成交110万吨，同比102%；油厂菜油累计成交68吨，同比137%。三大油脂合计成交763万吨，同比35%。 油脂：USDA巴西大豆产量高于预期，油脂下行压力或再度增大 豆一：奖补尚未落实，豆价稳中偏弱 上周行情回顾： ◼2023年12月08日黑龙江大豆现货价4920元/吨(周环比00)，主力合约收盘价4917元/吨(周环比-80)，黄大豆基差3元/吨(周环比80)。 供应：大豆拍卖持续 ◼12月11日黑龙江大庆拍卖市级储备大豆2020年产5665.417吨陈豆。 供应：全国降水预报 ◼8-9日，受较强冷空气影响，西北地区东部、华北、黄淮、东北地区气温将下降4～8℃，内蒙古中东部、东北地区中南部降温幅度可达12℃以上；上述地区有4～6级偏北风，阵风7～8级，北部海域有5~7级风、阵风8级。内蒙古东北部、东北地区及西藏东部、川西高原西部、云南西北部有小到中雪或雨夹雪，黑龙江北部局地大雪；西藏东南部、川西高原中南部、云南中西部、江汉、江南、华南等地有小到中雨，云南西部局地有大雨。 10-11日，中东部大部将有雨雪和降温天气过程。陕西北部、华北、东北地区中南部有小到中雪，部分地区有大雪，局地暴雪；黄淮中北部、陕西中南部有雨夹雪；西南地区东部、黄淮南部、江汉、江淮、江南、华南北部等地有小到中雨，局地大雨；华北中南部、黄淮、江淮、江汉、江南中西部、华南北部等地有6～8℃降温，部分地区降温幅度可达10℃以上。 13-15日，西北地区东部、华北、黄淮北部、东北地区中南部及内蒙古中西部、西藏东南部等地还将有小到中雪，华北、黄淮北部的部分地区有大雪，并且陕西南部、河南西部和北部、山东西北部有雨转雨夹雪或雪；黄淮南部、江汉、江淮、江南等地有小到中雨，局地大雨。 14-17日，强冷空气将影响中东部大部地区，大部地区气温下降6～10℃，西北地区东部、华北、东北地区及内蒙古等地部分地区降温幅度可达12℃以上；并有4～6级偏北风。 未来11-14天（12月18-21日），东北地区东部、新疆西北部等地累计降水量有1～5毫米；西南地区东南部、江南南部、华南西部等地累计降水量有3～10毫米。 未来11-14天，除新疆北部、青藏高原、云南西部气温偏高1～3℃外，我国其余大部地区平均气温较常年同期偏低2～3℃，华北、黄淮等地偏低4℃以上。 需求：产销区价差 ◼2023年12月08日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安-20.00，周环比0.00；山东-北安-32.11，周环比0.00；天津-北安600.00，周环比0.00。 2023年12月08日产区大豆收购价：北安4900.00，周环比0.00；大连4880.00,周环比0.00。 ◼2023年12月08日销区报价：山东5500.00,周环比0.00；天津5400.00，周环比0.00。 库存：注册仓单 ◼截至2023年12月08日豆一注册仓单17587手，周环比453张。 基差与期差： ◼2023年12月08日黄大豆基差（1月）17元/吨(0),黄大豆基差（5月）34元/吨(0),黄大豆基差（9月）56元/吨(0)。◼2023年12月08日黄大豆期差(1月-5月)20元/吨(3),黄大豆期差(5月-9月)34元/吨(12),黄大豆期差(9月-1月)-54元/吨(-15)。 利润：进口榨利与豆一豆二价差 ◼2023年12月08日进口榨利美湾豆62.38元/吨，(周环比214.15)，美西豆78.46元/吨，(周环比158.09)，南美豆-20.09元/吨，(周环比277.07)。 ◼2023年12月08日豆一-豆二(1月)577元/吨(0),豆一-豆二(5月)577元/吨(0),豆一-豆二(9月)893元/吨(0)。 进口大豆压榨利润 豆一与豆二价差 豆一：奖补尚未落实，豆价稳中偏弱 花生：产地询价增多，花生米价格坚挺 周度行情回顾 花生油价格 花生粕价格 国际价格 花生和花生油进口 开机率和加工利润 库存 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层