烧碱：宽幅震荡市

烧碱：宽幅震荡市 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012412@gtjas.com陈嘉昕（联系人）从业资格号：F03087772chenjiaxin023887@gtjas.com 报告导读： 首先、目前市场的驱动来自于供应压力上升的同时，需求下滑，叠加出口和华南市场的弱势，导致50碱囤货需求偏弱，进一步加大32碱市场的供应压力。但随着厂家大幅下调50碱价格，未来50碱的压力会有所缓解。现货层面烧碱仍面临高产量、高库存的格局，由于烧碱库容有限且氯碱综合利润仍有20%，因此厂家只能降价去库，直到现货价格跌至区域套利打开、囤货需求增加或厂家面临亏损导致减产。 第二、需要特别注意的是多空博弈的关键点并不一定在即期市场，主因烧碱主力合约为05合约，基于中美阶段性和解和美联储加息到顶的预期，远期合约会反映市场的乐观预期。且24年3月中旬之后，烧碱仍会面临春季检修期，供应端的不确定性、需求预期延续改善同时交割等因素会影响盘面的估值。12月中上旬是下跌的关键节点，在利空因素都体现的情况下，若盘面没有反映，则短期难有进一步下跌空间。 整体看，市场驱动向下，50碱-32碱价差持续偏弱会使得未来32碱供应压力进一步增大。需求端刚需和囤货需求偏弱。但基于远期乐观预期、估值的分歧包括盈亏比的考虑，中期市场或以震荡为主。 策略：区间操作。05合约上方压力2750，下方支撑2500。 目录 1.核心价格及价差.......................................................................................................................................................................................32.开工与检修.................................................................................................................................................................................................43.库存...............................................................................................................................................................................................................44.成本和利润.................................................................................................................................................................................................5