金融机构OUTLOOK2023 年 12 月 4 日TABLE OF CONTENTSSummary1负面前景的关键驱动因素2在紧缩的货币政策下 ， 经营环境将恶化3贷款质量将受到流动性不足和还款收紧的挤压容量7盈利能力的改善将因更高的融资成本、更低的贷款增长和贷款损失拨备而消退需要11资金和流动性将更具挑战性 ， 因为货币政策收紧14资本将保持大致稳定18主要区域趋势摘要19银行评级和展望概述 26联系人费利佩卡瓦洛+ 52.5. 1253. 5738 副总裁高级信贷官 felipe. carvallo @ moodys. com尼克希尔+33.1.5330.1029MD - 金融机构Sally Yim, CFA + 852.3758. 1450MD - 金融机构Marianna Waltz,CFA+ 55.11. 3043.7309 MD - Corporate Finance marianna. waltz @ moodys. com安娜Arsov+1.212.553.3763MD - 金融机构“联系人在最后一页继续银行 - 全球2024 年展望 - 负面 ， 因为金融状况紧张和经济放缓Summary我们对 2024 年全球银行的展望是负面的，因为各国央行收紧的货币政策导致 GDP 增长下降。流动性减少和偿还能力紧张将挤压贷款质量，导致更大的资产风险。盈利能力的增长可能会因为更高的融资成本、更低的贷款增长和储备积累而消退。资金和流动性将更加困难。然而，资本将保持稳定，受益于有机资本产生和适度的贷款增长，以及一些美国最大的银行积累资本。»在紧缩的货币政策下 ， 经营环境将恶化。主要央行将开始降息 ， 但资金仍将紧张 ， 导致 2024 年 GDP 增长下降。通货膨胀正在放缓 ， 但地缘政治和气候风险依然存在。由于私人支出低迷 ， 出口疲软和房地产市场持续调整 ， 中国 （ A1 稳定 ） 的经济增长将放缓。»贷款质量将受到流动性不足和还款能力收紧的挤压。先前的加息将导致更大的资产风险和准备金积累。发达经济体失业率上升将削弱贷款表现。美国和欧洲的商业房地产 （ CRE ） 风险越来越大 ； 在亚太地区 ， 特定的房地产市场面临压力。中资银行面临经济增长放缓和房地产长期低迷带来的二级影响的风险。»盈利能力将因更高的融资成本、更低的贷款增长和贷款损失拨备需求而下降。过去两年的盈利能力增长可能会开始消退，但仍然稳健。较高的融资成本将缩小净息差，而贷款产量将继续减弱，因为加息限制了需求，信贷标准收紧。准备金支出将随着资产风险的增加而增加，而运营支出将与技术相关投资和新的监管成本相抗衡。»由于货币政策收紧 ， 资金和流动性将更具挑战性。随着存款转移到更昂贵的帐户或退出银行系统 ， 而市场资金增加 ， 存款增长将减速。较低的贷款增长将限制资金压力。外币短缺将使某些前沿市场的流动性紧张。»资本将保持大致稳定。欧洲的银行将保持高于监管最低限额的充足缓冲。在美国 (Aaa 负值) ， 一些最大的银行将因为监管变化而建立资本。在亚太地区 ， 有机资本产生和审慎的股息将允许资本稳定。 穆迪的投资者服务金融机构22023 年 12 月 4 日银行 - 全球 ： 2024 年展望 - 负面 ， 因为金融状况紧张和经济放缓正在加剧本出版物不宣布信用评级行动。有关本出版物中引用的任何信用评级 ， 请参阅 https: / / ratings. moodys. com 上的发行人 / 交易页面 ， 以获取最新的信用评级行动信息和评级历史记录。负面前景的关键驱动因素附件 1什么可以改变我们的前景来源 ： 穆迪投资者服务公司Outlook 定义负面前景反映了我们对未来 12 个月全球银行业信贷基本面的看法。行业前景与评级前景截然不同 ， 除了行业动态外 ， 评级前景还反映了发行人的具体特征和行动。行业前景并不代表正在审查的升级 ， 降级或评级的总和或评级前景的平均值。 穆迪的投资者服务金融机构32023 年 12 月 4 日银行 - 全球 ： 2024 年展望 - 负面 ， 因为金融状况紧张和经济放缓正在加剧在紧缩的货币政策下 ， 经营环境将恶化尽管主要央行开始降息，但由于经济增长低于趋势和全年高利率，银行在 2024 年面临更加困难的经营状况。较低的经济扩张将限制业务前景，导致贷款略有适度增长，这将抑制更高利率给银行带来的好处。相反，在大多数情况下，高利率将导致现有借款人的融资成本和资产风险增加。我们预计 20 国集团 （ G - 20 ） 的实际 GDP 增长将在 2024 年保持低于趋势的 2.1 ％，低于 2023 年的预期 2.8 ％ 和 2022 年的 2.8 ％ （ 图表 2 ） 。我们在美国银行和欧洲银行中看到的收紧承保标准 ， 以应对不断上升的资产风险 ， 可能导致信贷收缩 ， 从而降低增长。经济放缓是在积极取消货币刺激和撤回 COVID - 19 大流行援助计划和俄罗斯对乌克兰的战争 （ Ca 稳定 ） 。以色列 （ A1 回顾 ） 和哈马斯之间的军事冲突可能会通过油价和市场情绪对信贷状况产生负面影响。附件 22024 年 GDP 增长将减速 ， 特别是在发达经济体经济增长G - 20骨料8% G - 20 发达经济体 (AE)G - 20 新兴市场 (EM)4%占全球 GDP 的份额G - 20 AE 47%休息 22%G - 20 EM 31%0%-4%091011121314151617181920212223F 24F 25F来源 ： 穆迪投资者服务公司然而，发达经济体和新兴经济体的经营状况将存在关键差异，但这些市场内部也存在差异。20 国集团发达经济体的 GDP 增长将下降，尤其是美国，因为失业率上升和消费支出下降，受利率抑制，拉低了经济活动。从好的方面来看，过去两年颁布的大规模基础设施投资和产业政策，再加上人工智能和大数据的创新，可能会提高长期生产率和增长。我们预计欧元区 ， 英国 （ Aa3 稳定 ） 和韩国 （ Aa2 稳定 ） 将相对加速。但是 ， 欧元区的下行风险仍然与今年冬天能源价格复苏带来的冲击有关 ， 当时能源需求趋于上升。在 20 国集团新兴市场中 ， 与 2022 年和 2023 年相比 ， GDP 增长将保持相当稳定。由于私人支出低迷 ， 出口疲软和房地产市场持续调整 ， 中国面临的 GDP 增长从 2023 年的 5 ％ 放缓至 2024 年的 4 ％ 。与其他 20 国集团新兴市场相当强劲的经济增长相比 ， 不包括中国 ， 20 国集团新兴市场将在 2024 年增长 3.3% ， 略低于 2023 年估计的 3.5% 。主要在新兴市场的弹性 GDP 增长的口袋将更好地维持银行运营各新兴市场银行的经营状况将受益于较早的宽松或稳健的货币政策以及更高或有弹性的 GDP 增长。那些不严重依赖国际贸易、国内经济强劲的国家将保持高 GDP 增长，包括印度 （ Baa3 稳定 ），2024 年将以 6.1% 的速度增长，印度尼西亚 （ Baa2 稳定 ） 将以 5% 的速度增长。在巴西 （ Ba2 稳定 ），以农业和采矿业为首的强劲表现已经减弱，但在 2024 年仍有上行潜力。与此同时，南非 （ Ba2 稳定 ） 经济仍然容易受到滚动停电的影响，导致 2023 年经济增长放缓，然后在 2024 年和 2025 年开始温和复苏，假设能源状况有所改善。海湾地区的银行系统将受益于高油价和强劲的非碳氢化合物 GDP 扩张，这将支持经济活动，包括多样化议程。独立国家联合体 （ 独联体 ） 的国家，如哈萨克斯坦 （ Baa2 正 ），阿塞拜疆 （ Ba1 稳定 ），亚美尼亚 （ Ba3 稳定 ） 和乌兹别克斯坦 （ Ba3 稳定 ），也将从油价，更高的贸易量和新的贸易角色中受益，因为俄罗斯与西方国家的商业联系减少了。3.5%4.3% 3.7% 3.8%2.3%1.7%1.0%1.8% 穆迪的投资者服务金融机构42023 年 12 月 4 日银行 - 全球 ： 2024 年展望 - 负面 ， 因为金融状况紧张和经济放缓正在加剧中国与美国 / 欧盟之间的地缘政治紧张局势 （ Aaa 稳定 ） 正在重塑产业政策 ， 并引发供应链多元化 ， 从而使墨西哥的 GDP 增长加快 （ Baa2 稳定 ） 。地缘政治紧张局势也将使东南亚国家联盟 （ ASEAN ） 的国家受益1在中美洲 ， 以及印度。通胀将降至央行目标通货膨胀将放缓 （ 图表 3 和 4 ），但风险依然存在。由于气候冲击以及中东和乌克兰不断恶化的地缘政治事件而导致的大宗商品价格飙升，有可能破坏跌势。由于以色列和哈马斯之间的军事冲突，与俄罗斯 - 乌克兰战争有关的不确定性或东亚和东南亚或拉丁美洲等主要粮食生产地区的气候导致的农业产出损失，油价上涨。强烈的厄尔尼诺现象可能导致更高的通货膨胀。附件 3通胀正在消退 ， 但地缘政治或气候冲击带来的风险依然存在部分发达经济体的平均通货膨胀率 (%)附件 4主要新兴市场的通货膨胀率已经下降 ， 并将继续下降到 2024 年部分新兴市场经济体的平均通货膨胀率 (%)10%8%6%4%2%0%-2%美国英国日本德国法国16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%中国巴西印度沙特阿拉伯哈萨克斯坦南非2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023F 2024F 2025F来源 ： 穆迪投资者服务公司2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023F 2024F 2025F来源 ： 穆迪投资者服务公司鉴于风险，大多数发达经济体的利率将保持相对较高，从而限制了新兴市场的大幅宽松。在欧元区，利率高于 2008 年全球金融危机之前，在美国，利率与 2008 年底一样高 （ 图表 5 ） 。我们预计美联储在 Q2 末左右首次降息，累计降幅至少 100bp 至。到 2024 年 12 月 4.25 ％ - 4.50 ％ ， 如果经济状况大致符合我们的预测 ， 那么到 2025 年将增加 125 个基点至 2.75 ％ - 3 ％ 的终端利率。欧洲央行 （ ECB ） 也可能在 2024 年上半年结束之前开始降息。我们预计欧洲央行将在 2024 年底之前将再融资利率降至 3.25 ％ ， 到 2025 年底降至 2.25 ％ 。与此同时 ， 在通胀加剧和工资上涨的情况下 ， 日本央行正寻求将其超大规模的货币政策正常化。 穆迪的投资者服务金融机构52023 年 12 月 4 日银行 - 全球 ： 2024 年展望 - 负面 ， 因为金融状况紧张和经济放缓正在加剧Exhibit 5发达经济体的利率将保持相对较高美联储基金利率英国中央银行利率欧元区中央银行利率日本7%6%5%4%3%2%1%0%资料来源 ： 事实集 ， 穆迪投资者服务公司中国人民银行 （ PBOC ） 可能会维持宽松的货币政策立场。中国人民银行降低了贷款利率和存款准备金率 ， 以促进银行贷款 ， 我们可能会在未来几个月看到进一步的降息以支撑经济复苏。拉丁美洲和东欧的中央银行 ， 包括巴西和匈牙利 （ Baa2 稳定 ） ， 已开始降息在通货膨胀缓和的情况下。其他主要新兴市场中央银行在 2023 年达到稳定，包括印度和南非 （ 图表 6 ） 。然而，印度尼西亚和菲律宾 （ Baa2 稳定 ） 在 10 月恢复了加息，后者在意外的非周期加息以锚定长期通胀。新兴的亚太地区可能会继续加息，以应对资本流动和货币波动的大幅波动，同时防范仍然严重的本地通胀。Exhibit 6新兴市场中央银行已经达到稳定或已经开始放宽利率地方政策利率中国巴西印度南非匈牙利印度尼西亚16%14%12%10%8%6%4%2%0%资料来源 ： 事实集 ， 穆迪投资者服务公司失业率将上升 ， 对市场信心产生影响我们预计 ， 除日本 （ A1 稳定 ） 和德国 （ Aaa 稳定 ） 外 ， 大多数 20 国集团发达经济体的失业率将在 2024