风电/电网产业链周评（12月第1周）：国网智能电表二批中标出炉，头部电力设备企业回购持续推进

以下是根据提供的文字内容进行的总结：

风电部分

• 招标与装机数据：2023年前11个月，全国陆上风机公开招标容量为53.1GW，同比下降23%，海上风机为8.0GW，同比下降49%。12月，风机公开招标容量总计1.03GW，其中海上风电为0.30GW。国内上半年受多重因素影响，7月起主机厂发货量环比显著增加，8月零部件发货情况亦明显改善。海外方面，2024年的零部件订单已经开始洽谈，预计海外需求将出现复苏。国内海风开发进展迅速，特别是在广东、福建等地，海风项目竞配活动快速推进，浙江、广东等地也密集核准海风项目。江苏、广东的海上风电开发也在持续催化，海上风电相关企业的2024年业绩确定性增强。

• 原材料价格：本周风电产业链原材料价格总体呈现小幅上涨趋势。

• 板块表现：本周风电板块整体下跌，跌幅前三的板块分别为铸锻件（-10.1%）、轴承（-4.9%）和叶片（-4.6%）。个股中，跌幅前三分别为恒润股份（-31.1%）、新强联（-9.0%）和海力风电（-8.7%）。

电网部分

• 投资与招标情况：2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比增长2.0%，电源工程投资完成额为7208亿元，同比增长22.8%。2023年1-10月，电源工程投资完成额为6621亿元，同比增长44%，电网工程投资完成额为3731亿元，同比增长6%。10月，电源工程投资完成额为1083亿元，同比增长59%，电网工程投资完成额为444亿元，同比增长24%。电网招标保持高景气度，企业收入和盈利能力显著提升，预计2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的推进，未来五年电网投资计划将陆续公布。电力市场和现货交易政策的频繁出台，推动用户侧调节能力的发展，催生虚拟电厂、需求侧响应等新的投资机会。特高压项目的柔性直流招标有望启动，换流阀的价值量预计将大幅提升，“十四五”期间电力规划的中期调整预计近期将落地，这将进一步巩固特高压和主网建设的持续性。

• 发电情况：2023年1-11月，煤电核准容量为61.96GW，同比下降20%，煤电开工容量为74.60GW，同比增长39%。

• 原材料价格：本周原材料价格环比小幅下降。

• 板块表现：本周电网板块股价整体下跌，跌幅前三的板块分别为线缆部件（-4.7%）、电网自动化设备（-3.2%）和配电设备（-3.1%）。个股中，跌幅前三分别为国缆检测（-9.0%）、炬华科技（-7.6%）和良信股份（-4.7%）。

投资建议：对于风电领域，建议关注三大方向：一是导管架产能占比高、出口潜力大的塔筒/管桩龙头；二是大兆瓦轮毂底座产能具有弹性的铸件龙头；三是预期修复、出口潜力逐渐显现的海缆龙头企业。对于电网领域，则建议关注四个方向：一是特高压直流，特别是柔性直流技术的应用对换流阀价值量的影响；二是主网投资订单和交付的双景气状态，关注组合电器等相关环节；三是用电侧改革，特别是虚拟电厂、需求侧响应、分布式储能等领域的机遇；四是电力设备的国际化进程，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节。

风险提示：包括但不限于原材料价格大幅上涨、风电下游建设进度不及预期、特高压项目核准与开工进度低于预期、行业竞争加剧以及政策变动风险。