利率债周度跟踪：下周利率债发行2842亿元

利率债周度跟踪20231209 下周利率债发行2842亿元2023年12月09日 利率债发行与到期 本周（12.4-12.8）利率债发行3631亿元，到期（含周末到期）1539亿元，净融资2092亿元； 下周（12.11-12.15）已披露待发行2842亿元，到期（含周末到期） 1379亿元，净融资1463亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至12月8日，一般债发行进度为96.1%，专项债发行进度为103.1%；国债净发行进度为85.2%（考虑万亿国债增发）；政金债发行进度为96.3%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行1286亿元，净融资额932亿元，共计35只；规模加权发 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 研究助理谢瑶 行期限为11.3年，10Y债券发行规模最高（共439.48亿元，占比35.82%）；发行利差处于[5bp,10bp）和>30bp的数量占比最高（分别各有7只，分别占比20%）。 本周国债发行2033亿元，到期401亿元；政金债发行312亿元，到期783 亿元。 下周发行计划 国债3只，共2530亿元；地方债8只，共312亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 执业证书：S0100123070021 电话：13761602770 邮 箱：xieyao@mszq.com 相关研究 1.利率专题：偏紧的资金，走弱的存单-202 3/12/06 2.商业银行研究系列：站在风口：城农商二永债-2023/12/06 3.可转债打新系列：盛航转债：液体化学品航运龙头-2023/12/05 4.城投随笔系列：名单内外？实质重于形式- 2023/12/05 5.信用一二级市场跟踪周报20231203：发行减少，发行利率上行、信用利差普遍走阔-2023/12/03 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（12.4-12.8）利率债发行与到期情况3 1.2下周（12.11-12.15）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7风险提示12 插图目录13 表格目录13 1利率债发行与到期日历 1.1本周（12.4-12.8）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计3631亿元，其中：地方债1286亿元（新增一般债94亿 元，新增专项债631亿元，再融资一般债187亿元，再融资专项债374亿元）； 国债（不包含储蓄国债）2033亿元；政金债312亿元（国开债0亿元，进出口银 行债0亿元，农发行债312亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计1539亿元，其中：地方债355亿元；国债 （不包含储蓄国债）401亿元；政金债783亿元。 （3）净融资：合计2092亿元，其中：地方债932亿元；国债（不包含储蓄国债）1632亿元；政金债-471亿元。 1.2下周（12.11-12.15）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计2842亿元，其中：地方债312元；国债 （不包含储蓄国债）2530亿元；政金债0亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计1379亿元，其中：地方债328亿元；国债 （不包含储蓄国债）1051亿元；政金债0亿元。 （3）净融资：合计1463亿元，其中：地方债-16亿元；国债（不包含储蓄国债）1479亿元；政金债0亿元。 单位：亿元 11.27-12.1 12.4-12.8 12.11-12.15 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 国债 合计 1022 541 481 2033 401 1632 2530 1051 1479 合计 698 130 568 1286 355 932 312 328 -16 新增一般债 20 20 0 94 68 26 81 16 64 地方债 再融资一般债 93 12 80 187 217 -29 115 0 115 新增专项债 513 50 463 631 70 561 116 26 91 再融资专项债 73 48 25 374 0 374 0 286 -286 合计 918 310 608 312 783 -471 0 0 0 国开 368 310 58 0 0 0 0 0 0 进出口 140 0 140 0 0 0 0 0 0 农发 410 0 410 312 783 -471 0 0 0 合计 2638 981 1657 3631 1539 2092 2842 1379 1463 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 政金债 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至12月8日，国债发行规模共计103336.5亿元，到期67911.2亿元，净融资额为35425.3亿元，国债净发行进度为85.2%（考虑万亿国债增发）。 2.2地方债发行进度 截至12月8日，新增地方债46088.5亿元，其中：新增一般债发行6916.3 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的96.1%；新增专项债发行39172.2 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的103.1%。 2.3政金债发行进度 截至12月8日，新增政金债58190.3亿元，占政金债限额60400亿元的 96.3%（政金债限额中，新增政金债还剩2209.7亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 2020202120222023 -20% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月0% 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2023年12月8日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年12月8日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 20%20% 0%0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院 注：数据截至2023年12月8日 资料来源：wind，民生证券研究院 注：数据截至2023年12月8日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（12.4-12.8）地方债发行1286亿元，净融资额932亿元：新增 一般债94亿元，新增专项债631亿元，再融资一般债187亿元，再融资专项债 374亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周增加。 （2）本周地方债规模加权发行期限为11.3年，较前一周延长0.6年；10年期发行规模最多，为439.48亿元，占比35.82%。 （3）发行利差方面，本周发行的35只地方债中，位于[5bp,10bp）区间和>30bp的最多（分别各有7只，分别占比20%），其次为<5bp，占比17%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1-12-05 01-09 -13 0 -1,000 净融资额亿元发行量轴 7,00 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 20 15 10 5 0 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-12-11 2023-01-08 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-02 2023-04-30 2023-05-28 2023-06-25 2023-07-23 2023-08-20 2023-09-17 2023-10-15 2023-11-12 2023-12-10 2022-12-11 图6：地方债发行加权期限（年） 加权期限 25 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 7000 6000 5000 4000 2023-01-08 2023-02-05 一般 2023-03-05 2023-04-02 专项 2023-04-30 2023-05-28 再融资一般 2023-06-25 2023-07-23 再融资专项 2023-08-20 2023-09-17 2023-10-15 2023-11-12 2023-12-10 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-12-11 <5 2023-01-08 [5,10) 2023-02-05 2023-03-05 [10,15) 2023-04-02 [15,20) 2023-04-30 2023-05-28 [20,25) 2023-06-25 [25,30] 2023-07-23 2023-08-20 >30 2023-09-17 2023-10-15 2023-11-12 2023-12-10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-12-11 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） 2023-01-08 3Y 2023-02-05 2023-03-05 5Y 2023-04-02 7Y 2023-04-30 2023-05-28 10Y 2023-06-25 15Y 2023-07-23 2023-08-20 20Y 2023-09-17 2023-10-15 30Y 2023-11-12 2023-12-10 固收定期报告 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（12.4-12.8）国债（不含储蓄国债）发行2033亿 元，到期401亿元，净融资额1632亿元，较上周上升。 （2）政金债发行情况：本周（12.4-12.8）政金债发行312亿元，到期783 亿元，净融资额-471亿元，较上周下降。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 2021-12-05 2022-01-09 2022-02-13 2022-03-20 2022-04-24 2022-05-29 2022-07-03 2022-08-07 2022-09-11 2022-10-16 2022-11-20 2022-12-25 2023-01-29 2023-03-05 2023-04-09 2023-05-14 2023-06-18 2023-07-23 2023-08-27 2023-10-01 2023-11-05 2023-12-10 -10,000 净融资额亿元)发行量轴) 12,000 8,000 4,000 0 -4,000 -8,000 -12,0