数据研究报告 | 数据研究专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 数据研究·专题 证券研究报告 2023年12月08日 作者 孙谦 分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 邵将 分析师 SAC执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 曹雯瑛 分析师 SAC执业证书编号：S1110523070001 caowenying@tfzq.com 相关报告 1 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：部分车企订单表现超预期，新势力整体表现优于自主品牌》 2023-11-28 2 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M11W2订单明显改善，上半月交付优于预期》 2023-11-22 3 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M11W1订单有所回落，交付较10月同期回升明显》 2023-11-12 新能源汽车景气度跟踪：M11交付明显优于订单，车企E订单再创新高 1. 2023年11月新能源车订单跟踪 11月周订单跟踪：11月第4周7家车企共新增订单10.0-11.0万辆，较10月同期-4%至+1%，4家车企变动幅度高于整体水平。 11月订单回顾：11月12家车企新增订单52.0-53.0万辆，较23M10 -9%至-4%，其中4家自主品牌11月新增订单36.0-37.0万辆，较23M10 -6%至-1%，较22M11增长超+35%。 12月订单预测：12月12家车企预计新增订单58.0-59.0万辆，较11月+9%至+14%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023年11月新能源车销量跟踪 11月周交付跟踪：11月第4周7家车企共新增交付12.0-13.0万辆，较10月同期持平，4家车企变动幅度高于整体水平。 11月交付回顾：11月全月12家车企新增交付54.0-55.0万辆，较23M10 +4%至+9%，其中4家自主车企11月新增订单40-41万辆，较23M10 +4%至+9%，较22M11增长超40%。 12月交付预测：12月12家车企预计交付59.0-60.0万辆，交付较11月同期+11%至+16%，5家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3. 投资建议 订单方面，11月全月12家车企新增订单52-53万辆，较23M10 -9%至-4%，其中4家自主车企11月新增订单36-37万辆，较23M10 -6%至-1%，较22M11增长超35%。11月实际需求内部分化，在之前提到过本月订单完成有一定压力，实际完成情况略弱于此前58-59万辆预期，较10月有个位数下滑。车企I由于新款车型订单热度回落，本月订单有近50%环比下滑。其他车企A/J/L/E/F则实现了逆市正增长，车企A受益于新款车型发布，用户可享受限时定金膨胀权益，全月实现近30%订单增长。车企E在11月订单继10月后再创新高，旗下新能源车产品矩阵不断拓展。 考虑到22年12月为国补退坡末月，今年12月订单同比压力较大。进入12月，多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策，考虑到春节前消费者购买意愿提升以及观望情绪过后，我们预计12家车企新增订单58.0-59.0万辆，较11月+9%至+14%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 交付方面，11月全月12家车企新增交付54.0-55.0万辆，较23M10 +4%至+9%，其中4家自主车企11月新增交付40.0-41.0万辆，较23M10 +4%至+9%，较22M11增长超40%。11月交付表现明显强于订单，基本接近此前交付预期，一方面是部分车企新车产能爬坡开始放量交付，另一方面则是受益于年末为冲刺销量目标发放的促销政策所致。库存方面，车企C/D库存较高，车企C库销比超过2，需警惕库存过高风险。11月，预计12家车企交付量有望达到59.0-60.0万辆，较11月+11%至+16%，5家新增交付的环比增速高于整体水平。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 数据研究报告 | 数据研究专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2023年11月新能源汽车订单跟踪与预测 ............................................................................... 3 1.1. 11月订单：M11W4订单较10月同期有所下滑，新势力车企小幅增长 ................... 3 1.2. 11月订单回顾：M11车企E订单创月度新高，车企I新车热度回落 ......................... 3 1.3. 12月订单预测：12家车企订单预计58-59万辆，环比11月+9%至+14% ................ 4 2. 2023年11月新能源汽车交付跟踪与预测 ............................................................................... 7 2.1. 11月交付：M11W4交付情况较M10W4持平，环比M11W3超+5% ........................ 7 2.2. 11月交付回顾：交付情况符合预期，个别车企库销比超2 ............................................ 7 2.3. 12月交付预测：预计交付59.0-60.0万辆，环比11月+11%至+16% .......................... 8 3. 数据回顾及投资建议 .................................................................................................................. 10 3.1. 12月订单及交付总结 ................................................................................................................... 10 3.2. 投资建议 .......................................................................................................................................... 10 4. 附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 ........................................................... 11 4.1. 全市场汽车数据跟踪 ................................................................................................................... 11 4.2. 主流品牌官方销量跟踪 ............................................................................................................... 11 图表目录 图1：2023年11月第4周7家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） ................................ 3 图2：2023年11月12家车企月订单及变动情况（单位：辆，%） ........................................... 3 图3：23年10-11月新上市车型订单趋势跟踪 ................................................................................... 4 图4：2023年12月12家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） ...................................... 5 图5：2023年11月第4周7家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） ................................ 7 图6：2023年11月12家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） ........................................... 8 图7：2023年12月12家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%） ....................................... 8 表1：2023年11月第4周、11月全月订单回顾以及12月订单预测 ........................................ 5 表2：2023年11月第4周、11月全月交付回顾以及12月交付预测 ........................................ 9 表3：部分主流车企最新累计销量梳理 ................................................................................................. 11 数据研究报告 | 数据研究专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 2023年11月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1. 11月订单：M11W4订单较10月同期有所下滑，新势力车企小幅增长 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在11月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集81份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问12家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 图1：2023年11月第4周7家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年11月第4周订单跟踪： 7家车企共实现订单10.0-11.0万辆，较10月同期-4%至+1%，4家车企变动幅度高于整体水平。 ✓ 造车新势力（调研合计3家）：11月第4周（11.20-11.26）新增订单1.0-2.0万辆，较10月同期0%至10%。 ✓ 自主品牌（调研合计4家）：11月第4周（11.22-11.28）新增订单8.0-9.0万辆，较10月同期-5%至+5%。 1.2. 11月订单回顾：M11车企E订单创月度新高，车企I新车热度回落 图2：2023年11月12家车企月订单及变动情况（单位：辆，%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%010000200003000040000500006000070000企业J企业K企业L企业C企业D企业E企业F2023年11月第四周订单（辆）较10月同期（%）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0500001000001500002000002500003000002023.11.1-11.30订单（辆）较10月同期（%） 数据研究报告 | 数据研究专题