高加索和中亚的货币政策框架与沟通

货币政策框架和通信在高加索和中部亚洲 Omer Faruk Akbal, Klakow Akepanidtaworn, Ezequiel Cabezon,Mariarosaria Comunale, Marina Conesa Martinez, Filiz D. Unsal WP / 23 / 251 IMF工作文件描述研究作者的进展，并发表至引发评论并鼓励辩论。国际货币基金组织工作文件中表达的观点是作者的那些，不一定代表国际货币基金组织，其执行董事会，或国际货币基金组织管理。 2023DEC IMF工作文件 中东和中亚部和研究部 高加索和中亚的货币政策框架与沟通1 由Omer Faruk Akbal，Klakow Akepanidtaworn，Ezequiel Cabezon，Mariarosaria Comunale编写，Marina Conesa Martinez, Filiz D. Unsal 由Nicolas R. F. Blancher和Chris Papageorgiou授权分发 2023年12月 IMF工作文件描述作者正在进行的研究，并发表以引发评论和鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者（S），不一定代表国际货币基金组织，其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。 摘要：高加索和中亚（CCA）的中央银行一直在加强货币政策过去十年的框架，正处于向一种通胀目标制过渡的不同阶段本文记录了他们的进展和货币政策框架的现状，利用Unsal和其他人(2022)开发的涵盖独立性和问责制的IAPOC指数，政策和运营战略，以及通信，以及从中央银行的法律和网站。此外，对CCA中央银行的新闻稿进行了分析，以评估其功能、内容和音调。调查结果强调了在以下领域进一步改进的必要性独立性和问责制，以及通信，尽管后者最近取得了一些进展。 推荐引用:Akbal, Omer Faruk, Klakow Akepanidtaworn, Ezequiel Cabezon, MariarosariaComunale，Marina Conesa Martinez，Filiz D. Unsal。2023年的货币政策框架和沟通高加索和中亚”，国际货币基金组织第2023 / 251号工作文件。 工作文件 货币政策框架和高加索地区的交流和中亚 由Omer Faruk Akbal，Klakow Akepanidtaworn，Ezequiel编写Cabezon, Mariarosaria Comunale, Marina Conesa Martinez, Filiz D. Unsal Contents I. CAUCAUS and CENTRAL ASIA CONTEXT _________________________________________________________ 4 二、评估CCA中的货币政策框架(MPFS) _ 6 III. Zooming into communication and TRANSPARNCY IN CCA _________________________ 11 四、结论_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 20 附件一.方法：IAPOC索引_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 22 附件二. PRESS RELEASES CONTENT _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 参考_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 25方框1. CCA中央银行员的意见_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 13 Figures 图1. CCA通货膨胀和通货膨胀差距_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 4 图2. IAPOC, 2020年_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 6 图3.货币政策框架指数- IAPOC指数，2020年_ 7 图4.银行间市场利率_ Figure 5. IAPOC - Communications, 2020年_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 12 图7.围绕COVID - 19的选定新闻稿指标_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 16图8.新闻稿的焦点_________________________________________________________ 17图9.新闻稿的色调和相似度_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _Table 1. Main Independence and Accountability De Jure Features - 2022 _________________ 8Table 2. Main Communications features - 2022 __________________________________ 13表3.新闻稿中包含的选定内容- 2020 - 21 _________________________ 18表A. II.1：评估新闻稿内容的方法24 图10.中央银行透明度- IAPOC指数_ 19 图11.中央银行透明度_________________________________________ 20 图A. I. 1.货币政策框架、支柱和次级支柱_ 23 I.高加索和中亚背景 1.几个高加索和中亚（CCA）1中央银行(CBs)仍然面临信誉挑战, which会影响他们锚定预期的能力，阻碍货币政策的重要渠道传输。事实上，这些CBs在通胀预期与其目标之间表现出显著的差距，与同行相比(图1面板A)。此外，提高货币政策可信度的必要性是一个在这些国家观察到的持续和高度美元化背后的驱动因素。2提振货币政策可信度可以通过健全的货币政策框架(MPF)来实现。MPF优先考虑提高透明度和更清晰的沟通可以提高货币政策的可预测性，因此有助于管理预期，最终使货币政策更加可信(Blinder等，2008)。在本文中，我们遵循Unsal、Papageorgiou和Garbers (2022)将强积金定义为“结构in place that enable and guide the conduction of monetary policy. This includes both the legal basis—which塑造独立性和问责制-以及货币政策.” 2.近年来，大多数CCA CBs一直在通过以下方式升级其货币政策框架 向通胀目标制(IT)迈进。截至2021年，除阿塞拜疆和 communications.6例如，在沟通实践中观察到了显著的改进， 这些CB现在提供增强的新闻稿和通货膨胀报告，简化的网站详细说明货币policy, and improved reporting of statistics. Figure 1 panel B shows that the CCA CB which made the transition早些时候(亚美尼亚、格鲁吉亚和吉尔吉斯共和国)也实现了更大的通货膨胀率下降。7总的来说, 许多共同国家评估国家仍在向完全成熟的信息技术过渡，这与所指出的过渡总体思路相一致在劳伦斯和其他人（2015）。 3.结构良好的货币政策框架是改善传导和管理冲击的关键。鉴于其货币政策传导薄弱，