黑色建材策略日报（煤炭）：期价大幅拉涨 1月多单关注前期高点

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 崔春光 021-60812997 cuichunguang@citicsf.com 近期相关报告： 坑口煤价大涨 港口煤价获支撑 2016-05-23 主产地煤矿限产 坑口煤价上涨 2016-05-16 短期做空情绪释放 煤焦重回基本面 2016-05-09 中信期货研究|黑色建材策略日报（煤炭） 2016-08-08 期价大幅拉涨 1月多单关注前期高点 策略摘要 焦煤、焦炭观点： 昨日焦炭近远月纷纷涨停，基本面上看，短期物流以及环保限产支撑此轮涨价。相比较4月上涨自下而上带推动，本轮上涨更多来自于焦炭自身供应问题，绝对量需求较为平稳，补库需求有所提升，目前天津港准一级焦炭在1120元/吨左右。期货方面，9月即将迎来仓单行情，我们建议非产业客户离场观望。1月合约考虑到目前煤焦产业链低库存以及远期存在季节性补库需求，建议J1701在1000-1050元/吨前期多单续持。 操作建议：煤焦9月暂时观望，J1701在1000-1050元/吨多单续持。重要监测点： 1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差； 2、澳洲进口炼焦煤价格； 3、天津港焦炭库存； 5、唐山普方坯价格。 风险因子： 1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩； 2、 宏观经济转好——带动下游需求增加； 3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。 动力煤观点： 现货上来看，动力煤港口库存依然维持低位再加上电厂仍有补库需求，供应依然较为紧张。对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓量及持仓结构，我们预计后期分歧加大，ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空，若无则离场观望为宜，ZC1701多单续持。 操作建议： ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空，若无则离场观望为宜，ZC1701多单续持。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年8月8日 2 / 9 重要监测点： 1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数； 2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差； 3、国际动力煤三港现货价格； 4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数； 5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。 风险因子： 1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增； 2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩； 3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转； 4、 矿难——供应大幅度收缩。 行业要闻及监测指标变化 煤焦市场要闻及检测指标变化： 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年8月8日 3 / 9 （1）京唐港澳洲主焦煤现货价格为760元/吨，与前一日持平；天津港焦炭准一级平仓价为1120-1150元/吨，上涨35元/吨。 （2）天津港焦炭库存195.30万吨，入库2.84万吨，出库2.39万吨。 （3）化产方面，甲醇、粗苯、硫酸铵、煤焦油与前一日持平。 （4）唐山普方坯价格2180元/吨，上涨60元/吨。 （5）据海关总署8月8日公布的数据显示，今年1-7月份我国累计进口煤炭1.29亿吨，同比增加807万吨，增长6.7%；总金额40.7亿元，同比下降13.4%。7月份，我国进口煤炭2121万吨，进口额6.94亿元。此外，1-7月份，我国累计出口焦炭及半焦炭585万吨，同比增加57万吨，增长10.8%；总金额4.52亿元，同比下降17.8%。7月份我国出口焦炭及半焦炭110万吨，金额9.82亿元。 动力煤市场要闻及监测指标变化： （1）8月8日，CCI5500报收462元/吨，上涨1元；CCI进口5500报收477.75元/吨，上涨1.58元/吨。 （2）8月8日，广州港印尼煤提库价为510元/吨，上涨5元；宁波港提库价为505元/吨，与前一日持平。 （3）8月8日，沿海6大电厂库存1080.80万吨，上涨2.80万吨；库存可用天数15.69天，上升0.13；日耗68.90万吨，下降0.40万吨。 （4）8月8日，秦皇岛港煤炭库存为276.50万吨，下降3.5万吨；曹妃甸煤炭库存为166.00吨，上涨1万吨；国投京唐煤炭库存50万吨，上涨2万吨。 （5）8月8日，秦皇岛港调入煤炭29.10万吨，吞吐量25.60吨，锚地船舶数57艘，预到船舶数9艘。 （6）8月8日，黄骅港调入煤炭42万吨，吞吐量30万吨，锚地船舶数119.00艘，黄骅港煤炭库存为155.10万吨。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年8月8日 4 / 9 一些重要的变化： 焦煤产业相关数据跟踪 1、焦煤期货市场运行概况 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 JM1701 860 33.5 4.05% 75966 11972 JM1705 858.5 33.5 4.06% 1716 234 JM1609 821 36.5 4.65% 140206 14580 2、焦煤期货市场价差 类型 价差说明 最新价差 上日价差 涨跌幅 跨期价差 JM01-05 1.5 1.5 0.00% JM05-09 37.5 40.5 -7.41% JM01-09 -39 -42 -7.14% 3、煤炭库存 图1: 炼焦煤六港口库存 单位：万吨 图2: 京唐港炼焦煤库存 单位：万吨 0100200300400500600700201 5/0 4/3 0201 5/0 7/3 1201 5/1 0/3 1201 6/0 1/3 1201 6/0 4/3 0炼焦煤库存:六港口合计周 0100200300400500600201 3/1 0/1 2201 3/1 2/1 2201 4/0 2/1 2201 4/0 4/1 2201 4/0 6/1 2201 4/0 8/1 2201 4/1 0/1 2201 4/1 2/1 2201 5/0 2/1 2201 5/0 4/1 2201 5/0 6/1 2201 5/0 8/1 2201 5/1 0/1 2201 5/1 2/1 2201 6/0 2/1 2201 6/0 4/1 2201 6/0 6/1 2炼焦煤库存:京唐港 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 4、炼焦煤进口成本 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2016年8月8日 5 / 9 图3: 炼焦煤进口价成本 单位：美元/吨 图4: 炼焦煤进口价格 单位：元/吨 500600700800900100 0110 0120 0130 0201 3/0 7/2 2201 3/1 0/2 2201 4/0 1/2 2201 4/0 4/2 2201 4/0 7/2 2201 4/1 0/2 2201 5/0 1/2 2201 5/0 4/2 2201 5/0 7/2 2201 5/1 0/2 2炼焦煤进口成本估算提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线 60708090100110120130201 4/1 0/2 8201 5/0 1/2 8201 5/0 4/2 8201 5/0 7/2 8201 5/1 0/2 8201 6/0 1/2 8201 6/0 4/2 8炼焦煤进口价格现货价:优质低挥发硬焦煤:中国到岸现货价:中低挥发分硬焦煤:中国到岸 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 5、焦煤基差 图5: 焦煤期现价差 单位：元/吨 图6: 焦炭/焦煤 -200-150-100-50050201 4/0 6/2 3201 4/0 7/2 3201 4/0 8/2 3201 4/0 9/2 3201 4/1 0/2 3201 4/1 1/2 3201 4/1 2/2 3201 5/0 1/2 3201 5/0 2/2 3201 5/0 3/2 3201 5/0 4/2 3201 5/0 5/2 3201 5/0 6/2 3201 5/0 7/2 3201 5/0 8/2 3201 5/0 9/2 3焦煤基差-日照JM01-日照焦煤现货JM05-日照焦煤现货JM09-日照焦煤现货 1.001.101.201.301.401.501.60201 4/0 2/2 4201 4/0 4/2 4201 4/0 6/2 4201 4/0 8/2 4201 4/1 0/2 4201 4/1 2/2 4201 5/0 2/2 4201 5/0 4/2 4201 5/0 6/2 4201 5/0 8/2 4201 5/1 0/2 4201 5/1 2/2 4201 6/0 2/2 4焦炭/焦煤期货比价J/JM-01J/JM-05J/JM-09 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 焦炭产业相关数据跟踪 1、焦炭期货市场运行概况 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 J1701 1200 61.5 5.40% 98146 22742 J1705 1187 59.5 5.28% 1006 112 J1609 1217 62 5.37% 145798 4528 2、焦炭期货市场价差 类型 价差说明 最新价差 上日价差 涨跌幅 跨期价差 J01-05 13 11 1