申万期货品种策略日报：铜锌铅

20231207申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,050 20,695 15,580 涨跌 -150 165 -70 涨跌幅 -0.22% 0.80% -0.45% 成交量 68,900 99,492 56,150 持仓量 150,052 88,267 50,344 持仓量变化 -10,319 -5,633 -1,219 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,630 20,740 15,580 涨跌 -35 140 -40 升贴水 330 110 20 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,247.00 $2,421.50 $2,025.00 前日3个月收盘价 $8,341.50 $2,418.00 $2,052.50 涨跌 -$94.50 $0.00 -$26.50 涨跌幅 -1.13% 0.00% -1.29% 成交量 23,219 10,905 13,990 最高 $8,422.00 $2,467.50 $2,073.50 最低 $8,238.00 $2,412.50 $2,023.00 现货升贴水 0.00 -9.15 0.00 库存 182,075 218,650 136,100 库存变化 1,525 -2,425 4,725 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.25 8.55 7.69 宏观消息 美国11月ADP就业人数增加10.3万人，低于预期值13万人，前值由11.3万人下修至10.6万人，数据表明美国劳动力市场正在降温。数据还显示工资增长进一步降温，11月在职员工的工资较上年同期平均上涨5.6%；对于那些换了工作的人，工资平均上涨8.3%，两者均创2021年以来最慢增长速度。国际油价持续下挫，美油明年1月合约跌幅扩大至4%以上。阿尔及利亚方面表示，最新的OPEC+石油减产协议可能会被延长至明年一季度之后。OPEC+可能会考虑额外措施，以维持油市的稳定性。11月乘用车零售206.2万辆，同比增25%，环比增1%；新能源车零售78.3万辆，同比增30%，环比增2%。 行业信息 【印尼国家审计机构建议对印尼自由港因冶炼厂延误而罚款】据外媒12月6日消息，印尼国家审计机构建议能源部对印尼自由港建设铜冶炼厂计划的延误进行罚款，估计罚款金额可能高达5.0194亿美元。印尼审计委员会（BPK）作为其2023年上半年审计结果摘要的一部分提出了这一建议。PTFI在印度尼西亚巴布亚的格拉斯伯格开采铜和黄金，由美国矿业公司自由港麦克莫兰运营，但其大部分股份由印尼国有公司MINDID所有。该公司正在东爪哇建造一座价值30亿美元的铜冶炼厂，但该项目面临延误。BPK在其审计中发现，PTFI没有根据其初始计划衡量其冶炼厂进度，并辩称这意味着PTFI有资格被处以行政罚款。 评论及策略 铜：夜盘铜价回落，美元走强和LME增加压制。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。市场预期对美联储明年降息时点可能延后，以及LME库存快速攀升，可能促铜价短期偏弱，总体区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价跟随铜价回落。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。