名创优品事件点评：经营无虞，管理层计划增持彰显信心

维持“ 增持 ”评级 。预计公司2024-2026财年营业收入分别为146.61/171.20/198.25亿元，经调整净利润分别为23.27/28.08/33.33亿元。考虑到公司受益消费复苏回暖，国内拓店提速释放，海外直营经营杠杆释放驱动盈利能力进一步提升，给予2024财年30xPE，目标价60.30港元，维持“增持”评级。 事件简述：公司针对近期股价及成交量出现不寻常波动，发布自愿性公告，截至公告日集团业务营运正常且顺利，日常营运和财政状况并未发生任何重大不利变动；同时，公司宣布管理层股份购买计划。 核心管理团队增持股份，彰显长期发展信心。根据公司发布的管理层股份购买计划，首席财务官兼副总裁张靖京先生，海外代理市场总经理兼副总裁黄铮先生，中国运营总经理兼副总裁姚建政先生计划于未来一个月内在公开市场购买若干股份，同时不排除在适当时候进一步增持公司股份的可能性，彰显对公司未来前景和长期发展坚定信心。 根据2023年9月发布的股份购回计划，公司可自获批当日起计12个月内，在公开市场购回最多价值2亿美元股份。 国内受益消费复苏，海外直营高增释放经营杠杆，整体毛利率有望进一步优化。公司：①受益国内消费快速复苏，加盟商信心回暖显著，拓店超预期释放，国内提前完成全年净增350-450家目标，预计2023Q4国内净开100-200家，同时国内执行品牌升级战略，新推出产品贡献较高毛利率，及产品降本措施；②海外市场产品组合优化、供应链整合及直营市场收入贡献提升，维持全年净增350-450家目标，海外直营业务持续两个季度实现超80%高增，经营杠杆释放，有望带动盈利能力进一步显著提升，利润端释放可期；③受益高利润率产品占比提升，驱动TOP TOY毛利率提升，带动整体毛利率有望进一步优化。 风险提示：疫情反复；行业竞争加剧；拓店及店效表现不及预期风险。