基本面供给偏紧格局未变，现货报价维持稳定，上周走势受压下降趋势线，受外盘提振影响，上破此线概率较大

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2016年8月8日 基本面供给偏紧格局未变，现货报价维持稳定，上周走势受压下降趋势线，受外盘提振影响，上破此线概率较大 投资指南 华龙期货研发部 研究员：闫峰峰 执业证书编号：F3015083 电 话：0931-8894403 邮箱：709055691@qq.com 内容提要 基本面上，7月份产销数据维持双降态势但供应偏紧仍是主流，现货报价维持稳定，集中于5850左右，外盘原糖受60日均线支撑大幅走高，对国内白糖有一定提振作用，现货报价集中于5850左右，近期走势上涨和下跌动力均不足，但技术上60日均线支撑较强，且已突破下降趋势线，因此后期震荡偏多概率较大，操作上总体以逢低做多为主。 白糖周报 2016年白糖周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 第一部分 上周行情回顾 截至2016年8月8日 白糖1701日K线图 数据来源：博易大师 2016年8月1日一周，白糖维持震荡走势，白糖1701合约以6214开盘，最高上摸6192，最低下探6049，以6103收盘，下跌2点，跌幅0.03%。 第二部分 基本面分析 一、供给分析 1、国内食糖产量分析 2016年白糖周报 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图1：中国糖产量与糖价走势图 糖产量单位：千吨 糖价单位：元 数据来源：wind资讯 上图显示了中国食糖产量与糖价走势图，从上图中可以看出，中国食糖产量呈现出明显的周期性，以5-6年为一个周期，对应的糖价也呈现出周期性，食糖产量的高点基本对应着糖价的低点，且糖价的高点一般在时间上领先于产量的低点。糖价的低点一般领先于食糖产量的高点的到来。 2015/16榨季截至6月底，全国累计产糖870.19万吨，同比减少185.41万吨；累计销糖538.64万吨，同比减少149.01万吨。累计销糖率60.68%，同比下降4.3个百分点。2016或者2017年有望成为糖产量周期性低点。但2017年是否会较2016年进一步减产，则成为影响后市的关键性因素。 2016年白糖周报 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图2：2004-2014年甘蔗每亩净利润 数据来源：wind资讯 上图显示了2004-2014年各年甘蔗每亩净利润的情况，从上图可以看出，2014年是每亩净利润最低的一年，蔗农每亩亏损150元，因此导致2015年甘蔗减产，糖价也触底回升，但由于2015年的数据缺失，无从得知蔗农的盈利情况。 2015/16榨季截至7月底，全国累计产糖870.19万吨，同比减少185.41万吨；累计销糖600.39万吨，同比减少172.36万吨。累计销糖率69%，同比下降4.2个百分点。 2、虽严控进口，但受供给短期影响，进口有抬头架势 2016年白糖周报 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图3：2010-2016各月份年中国白糖进口量累计值 数据来源：wind资讯 图3显示了2010-2016年中国白糖进口量，从图中可以看出2015年中国白糖进口量达到历史新高，全年进口达550万吨。这一方面由于2015年国内白糖产量减产，不能满足国内需求，另一方面因为国内外糖价存在着加大的价差，进口糖有着较为丰厚的利润。 海关总署数据显示，中国6月份进口食糖36.92万吨，同比增长54%；2015/16榨季截至6月底中国累计进口食糖246.17万吨，同比减少27.49%。 6月份进口数据大幅提高，说明受国内供给短期影响，进口有抬头架势，若7月份进口数据持续增加，则势必对糖价形成较大压力。 3、库存分析 2016年白糖周报 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图5 ：2001年以来中国食糖新增工业库存 数据来源：wind资讯 从图5中可以看出，2015年的白糖新增工业库存创近5年来的新低，这也说明了2015年白糖供给偏紧，从而造成了2015年白糖整体上扬的走势，而2016年第一季度的新增工业库存也明显少于2015年，表明在2016/2017新榨季来临之前，白糖库存仍处于偏低水平，供应偏紧仍然是主流。 二、需求分析 1、白糖下游产业分析 白糖的需求主要集中在糖果、饮料、糕点等的制造上，图6、7、8分别显示了各年份糖果、饮料、糕点的产值和销售情况，从图中可以明显的看出，糖果、饮料、糕点的需求量逐年递增。而随着这中国人口的增加以及收入的增长，预计未来几年内中国的白糖需求量也将会呈现出逐年递增的态势。 2016年白糖周报 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图6：97年以来中国糖果产值（累计值）数据来源：wind资讯 图7：2004年以来中国软饮料销售量（累计值）数据来源：wind资讯 2016年白糖周报 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图8：2001年以来中国糕点产量（累计值）数据来源：wind资讯 2、白糖消费分析 图9：2000年以来国内食糖消费量（单位：千吨）与食糖价格指数（单位：元/吨） 数据来源：wind资讯 图9显示2000年以来国内食糖消费量和食糖价格指数情况，从上图中可 2016年白糖周报 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 以看出，食糖价格的高峰往往对应着消费量的低谷，但消费量低点不断提升，说明国内白糖的消费量处于长期的上涨趋势，消费量的下降是因为糖价的升高抑制了一部分需求。2015年以来，白糖便出现了产销双降的态势，也是因为2015年白糖价格的走高压制了一部分消费。 虽然2015年以来的白糖消费量有所下降，但白糖的消费量处于长期的上升趋势是不置可否的事实，因此从需求端来看，利空糖价的因素并不多，而白糖的价格变化主要受供给以及白糖替代品的影响。 三、现货及外盘 8月5日各主产区现货报价基本持稳，仅南宁中间商报价再次下调到5790元一线，总体成交一般。具体情况如下： 柳州：中间商报价5800元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价5840-5850元/吨，报价不变，成交清淡。 南宁：中间商报价5790元/吨，下调30元/吨，成交清淡；部分集团厂仓报价5760-5820元/吨，报价不变，成交一般 湛江：制糖集团报价5830元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5750-5780元/吨，报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商报价5620元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。。 2016年白糖周报 9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图：截至2016年8月5日ice原糖走势图 从上图中可以看出，ice原糖经过大幅上涨后，日线级别有走势背离现象，因此ice原糖在出现中期调整的概率越来越大，且随这国内外糖价的进一步接轨，ice原糖对国内白糖价格的影响将会逐步增大，ice原糖运行至60日均线处，由于此处支撑较强，加之基本面偏多格局未变，受此线支撑原糖大幅走高。 四、国储糖投放 今年2月份国家发改委、商务部、工信部、财政部、中国人民银行五家单位联合发布关于2015/2016年度150万吨国产糖临时储存计划，此次储存计划为广西收储94万吨，云南29万吨，广东13万吨，新疆8万吨，海南4万吨，内蒙古2万吨，合计150万吨，储存时间为4个月，即2016年3月至6月， 2016年白糖周报 10 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 临时储存价格为5200元/吨。除此之外，还有数字较为庞大的国储糖的放储压力，虽然近期相关负责人表示，当前价格达不到放储要求，但“放储”这颗定时炸弹仍旧让市场人士较为担忧。 五、国内白糖供给短缺格局尚未改善 经全国甘蔗生产信息监测部门调查统计，已完成监测数据填报的26个县区2016/17榨季共种植原料甘蔗917.435万亩，去除监测区域调整及少数县区未填报数据因素，今年种植面积较上一年度减少3.7%。以上年度监测县在各省区所占甘蔗种植面积比例以及各省监测县区2016/17榨季种植情况加权计算，测算出2016/17榨季全国甘蔗种植面积实际减少3.26%，种植总面积为1639万亩（含4个主产区省份之外的全部甘蔗种植面积），较上年减少55万亩。 以上数据表明，2016-2017榨季，甘蔗这种面积继续小幅下降，白糖或将仍延续供给短期格局，对国外白糖的依赖度或将进一步加大。 第三部分 技术面分析 2016年白糖周报 11 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 白糖1701合约截止2016年8月8日的日线图图 数据来源：博易大师 如上图所示，8月1日一周白糖1701合约跌破6100支撑后，走至60日均线处，此处支撑较强，受此线支撑有所反弹。 2016年白糖周报 12 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图：截至2016年8月5白糖1701合约30分钟图 从上图可以看出，白糖8月1日一周持续受30分钟图的下降趋势线压力震荡下行，截至上周五收盘，走至此线处，由于受60日均线支撑，上破此线后震荡下行走势有可能告一段落，因此后期以逢低做多为主。 第四部分 策略建议 基本面上，维持产销双降态势，但供应偏紧仍是主流，受外盘走高影响，对国内白糖有一定提振作用，现货报价集中