化工投研日报

化工 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 原油& 燃料油 【原油：减产会议尘埃落定，油价或有所反弹】 国际油价弱势震荡。供给端方面，尽管OPEC+达成减产100万桶/日的协议，但个别成员国各自宣布自己的减产幅度，OPEC+的减产协议缺乏效力，市场对相关结果感到失望，OPEC+内部的分歧和团结的脆弱性逐步显现。需求端方面，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，仍处于景气区间以下。第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，欧元区经济形势恶化的程度和速度超出了欧洲央行的预期。美国11月制造业依然低迷，工厂就业人数下降，全球制造业活动仍然疲软，需求不足也对油价带来拖累。短期市场对OPEC+减产的关注尘埃落定，在超跌之后油价或有所反弹，但预计高度有限。 【燃料油：原油弱势震荡，燃油跟随表现】 燃料油小幅震荡。截至11月29日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少61.9万桶，至两周低点1,950.3万桶。高硫方面，俄罗斯燃料出口增加，委内瑞拉制裁松动，高硫燃料油出口量或进一步增长。低硫方面，低硫油基本面受到套利船流入和成品油裂解的制约，短期跟随油价下行。需求方面，航运业需求持续低迷叠加中东等地发电需求不足影响市场预期。成本端方面，短期油价止跌有所支撑。 原油：观望。 燃料油：观望。 推荐星级 ★★ 橡胶 【需求淡季来临，橡胶弱势下跌】 现货市场：沪胶下跌明显，天然橡胶市场价格走低，由于胶价跌破近期新低，市场观望气氛提升。 上游原料：泰国主流市场原料收购价格涨跌互现：生胶片52.51，跌0.09，烟胶片54.79，跌0.44；胶水52.4，涨0.1，杯胶45.7，跌0.30。（单位：泰铢/公斤）。 下游需求：全钢轮胎方面，考虑样本内个别厂家次周停产行为贯穿影响，加之控产行为短期内将延续，次周全钢轮胎开工仍存走低预期；半钢轮胎方面，基于前期半钢轮胎厂家库存储备压力不大，短期内半操作策略：多NR空RU套利交易。 推荐星级 ★★ ★ 2023年12月4日星期一 化工·投研日报 2 钢轮胎厂家开工更多维持相对稳定状态，但是不排除仍有控产行为发生，预计次周半钢轮胎开工或小幅调整为主。 主要观点：沪胶大幅下跌，盘面主力移仓伴随着多头减仓出逃，前期看多情绪消失殆尽。目前天然橡胶基本面有所弱化，供给端方面，国内云南产区已进入停割，新胶产出明显下滑，海外产区虽是旺产季，但胶水产出跟进有限，泰国东北部产区胶水产出顺利，呈现逐渐上量预期。中游库存整体小幅下降，但短期进口胶到港量或继续增加，预计中游库存总量变动有限。下游需求端，轮胎即将步入季节性需求淡季，终端替换需求减弱，企业成品库存累库，全钢胎企业开工仍有下滑压力。综合来看，前期利好因素被盘面所交易，短期缺乏新的炒作点，盘面上行驱动不足。此外当前沪胶价格相较于其他胶种估值处于偏高水平，在当前价格上缺乏做多的安全边际，同时商品盘面偏空表现，预计短期橡胶仍将偏弱运行。 聚烯烃 1、原油： 虽然OPEC+会议结果逊于此前预期，但额外减产氛围延期至明年第一季度落定，供应趋紧格局没有改变，利好支撑仍在。此外中国部分经济数据出现改善，也对市场情绪形成一定修复。整体来看，预计今日国际原油期货价格或存上涨空间。 2、PE市场： 今日LLDPE市场价格部分涨跌。华北大区线性部分涨跌10-60元/吨；华东大区线性部分涨10-50元/吨；华南大区线性部分涨30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在7900-8320元/吨。线性期货高开震荡上行，市场交投气氛受提振，贸易商部分随行试探高报，然终端需求表现一般，多坚持刚需采购，实盘成交商谈为主。 3、PP市场：上午国内PP市场稳中小涨，涨幅在10-30元/吨。原油继续上涨叠加期货翻红，对市场交投氛围有所提振。两油出厂价多数稳定，货源成本仍有所支撑，贸易商报盘谨慎探涨。下游目前刚需采购为主，接货谨慎，实盘仍以商谈为主。今日华北拉丝主流价格在7400-7520元/吨，华东拉丝主流价格在7400-7530元/吨，华南拉丝主流价格在7430-7620元/吨。 石化库存64.5，环比5.5。周五盘面跌后反弹，现货供需一般，原油走弱，盘面收到压制，暂时观望。关注宏观情绪及原油状态。 推荐星级 ★★ 聚酯 OPEC消息利空，原油大幅下跌 PTA：上午市场的12月8日前主港货源主流报盘参考期货2401升水5元/吨自提、递盘参考期货2401平水，主流商谈区间集中在5640-5670元/吨；午后市场的12月8日前主港货源报盘参考期货11月30日举行的OPEC会议对原油市场产生巨大打击，OPEC与会代表表示，OPEC+减产决定将由成员国 化工·投研日报 3 2401升水5元/吨，主流商谈区间集中在5645-5675元/吨。综合评估，共计成交10000吨：其中1000吨成交在5668元/吨；基差成交为：12月中上旬货源主流成交参考期货2401贴水5元/吨至升水5元/吨。日度PTA现货收盘价格采用5668元/吨的成交价格。 乙二醇：张家港乙二醇市场下周现货商谈4080-4085元/吨；12月下期货商谈4095-4105元/吨。下周现货基差较EG2401贴水25-30元/吨；12月下期货基差较EG2401贴水5-15元/吨。尾盘乙二醇期货波动较小，张家港乙二醇市场现货价格调整较小，基差商谈稳定。 短纤：短纤主力期货跌30至7162。现货市场：涤纶短纤工厂价格波动不大，贸易商出货为主，场内成交谨慎，价格僵持运行。华东地区1.56*38短纤主流价格在7050-7350现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7200-7400；福建地区短途送到价7300-7400。 观点：北美重整辛烷值利润率略有下降，BTX利润率提高。尽管辛烷值溢价的损失，汽油仍然是芳烃去向首选。辛烷值溢价和汽油价值已经下降。石脑油价格小幅走强，平均裂解价差上升。随着汽油与石脑油的价差下降，混合价值和高辛烷值组分的价格同样下降。对高辛烷值汽油桶的需求仍然存在97 RON优质汽油与常规汽油价格的溢价下降。北美STDP的经济效益略有改善，略高于盈亏平衡水平，目前北美装置并未拥有大规模提负荷的计划，北美汽油市场疲软阻碍了MX的进口，美国和韩国价差为98美元。亚洲MX与石脑油的价差缩小至222美元，重整利润率下滑。由于一些国家的汽油需求一直在下降，MX已逐渐从汽油库中转移出去。北美PX进口处于较高的水平，月进口量超过10万吨，需求乐观。亚洲现货PX 受到原油以及供给增加的影响出现下跌。国内PTA产量保持稳定，预计未来几个月将有所上升，因为国内的新产能已经启动，预计未来几个月将有更多产能随着季节性需求的上升。PX与石脑油价差保持在362美元。PX与MX的价差在过去几周一直保持健康。在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。 单独宣布。由于不是强制要求，市场原油信心受到较大的打击，在沙特的声明中，沙特表示将在一季度结束之后，逐步供应回归，为了支持市场稳定，这些额外的削减量将根据市场情况逐步返回。东北亚乙烯价格本周小幅走低。国内一些乙烯衍生品苯乙烯单体、环氧乙烷和聚氯乙烯生产商最近几周加大了减产力度。亚洲乙烯供应充足，市场采购意愿较低。卫星裂解降负，在12月1日关闭60万吨/年的苯乙烯装置，由于巴拿马运河堵塞导致乙烷到达延迟，卫星不得不在12月降负荷运行。乙烯下游行业下游产品价格逐渐下降，其高峰需求季节即将结束。随着煤炭供应的增加，煤炭价格上涨势头趋缓，整体成交氛围较好，港 化工·投研日报 4 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1：原油&燃料油数据 （注：外盘数据为当天15:00报价） 口成交价格与提货速度均明显趋缓，在煤炭的支撑下，乙二醇价格有所反弹。市场对于乙二醇后市的表现相对乐观，认为随着聚酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的表现。以上数据均来自万得资讯。推荐星级 ★ 化工·投研日报 5 单位：收盘价前值涨跌涨跌幅SC原油元/桶569.7589.4-19.7-3.34%FU高硫元/吨31393229-90-2.79%LU低硫元/吨42814327-46-1.06%WTI原油美元/桶74.3875.61-1-1.63%Brent原油美元/桶79.5680.35-1-0.98%Nymex 汽油美元/加仑2.12602.1617-0.0357-1.65%ICE 柴油美元/吨779.00792.25-13-1.67%Nymex 天然气美元/mmBtu2.7772.807-0.030-1.07%单位：现值前值涨跌涨跌幅SC隔月月差美元/桶-3.00-2.60-0.40+15.38%WTI隔月月差美元/桶-0.19-0.10-0.09+90.00%Brent隔月月差美元/桶0.240.28-0.04-14.29%SC-WTI价差元/桶40.8352.43-11.60-22.13%SC-Brent价差元/桶4.0018.77-14.77-78.71%Brent-WTI价差美元/桶5.184.740.44+9.28%FU隔月价差元/吨752+40.00%LU隔月价差元/吨55496+12.24%FU-SC价差元/吨-1048-110355-4.97%LU-SC价差元/吨94-599-1940.96%LU-FU价差元/吨1142109844+4.01%单位：现值前值涨跌涨跌幅阿曼原油美元/桶85.6283.062.56+3.08%俄罗斯ESPO美元/桶80.56782.56+3.28%布伦特Dtd美元/桶80.6382.46-1.83-2.22%新加坡高硫美元/吨服务器返回出错！446#VALUE!#VALUE!新加坡低硫美元/吨6246222+0.32%单位：现值前值涨跌涨跌幅原油商业库存千桶4480544393548700+1.98%汽油库存千桶216420215670750+0.35%馏分油库存千桶105561106579-1018-0.96%美国产量千桶/天132001320000成品油库存千桶4227041367903+2.18%燃料油库存千桶20122175112611+14.91%SC原油桶5118000511800000FU燃料油吨233002330000LU燃料油吨3720372000单位：现值前值涨跌涨跌幅美元指数指数103.5064102.86180.6446+0.63%美十债收益率%4.374.270.10+2.34%人民币/美元汇率-7.13697.13130.0056+0.08%波罗的海BDI指数29372696241+8.94%原油运价BDTI指数11841192-8-0.67%成品油运价BCTI指数834838-4-0.48%现货价格原油燃料油美国EIA交易所仓单基本面数据期货盘面内盘外盘燃油原油价差数据汇率及利率宏观数据海运数据新加披ESG 2、橡胶 表1：橡胶上下游数据 化工·投研日报 6 3、聚烯烃 4、聚酯 现货价格变化 INE原油 PX PTA MEG PF 11月30日 589.4 1007 5675 4082 7290 12月1日 569.71001 5710 4065 728