动力煤期货周报：去库缓慢，预计煤价震荡为主
去库 缓 慢 ， 预 计 煤 价 震 荡 为 主 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/12/03 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至12月1日榆林5800大卡指数823元，周环比下跌2元；鄂尔多斯5500大卡指数725元，周环比下跌16元；大同5500大卡指数787元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报92.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报69.5美元，周环比上涨1美元。港口市场交投冷清，下游询货以压价为主，高价较难成交，煤矿供应端扰动，但下游采购需求零散，整体坑口价格平稳波动。 供给：截至11月30日，“三西”地区煤矿产量1179万吨，周环比减少8万吨，其中山西地区产量300万吨，周环比减少1万吨，陕西地区产量336万吨，周环比减少2万吨，内蒙产量543万吨，周环比减少5万吨。月底部分煤矿生产任务完成停产检修，叠加近期安全检查频繁，主产区煤矿产能利用率。进口煤方面，国内终端招标活跃，但是成本倒挂抑制进口量 需求及库存：截至11月29日，内陆17省+沿海8省日耗580.6万吨，周环比增加30.2万吨，库存12896.6万吨，周环比下降90.5万吨，平均可用天数21.5天，周环比下降1.3天。日耗不断回升，但终端采购需求仍显疲软，下游电力企业日耗提升缓慢，库存量相对充足，短期采购积极性难有提振。 观点：产地供给有所回落，年末多数煤矿完成全年任务或有减产可能。下游电厂日耗逐步攀升，但库存量相对充足，终端采购需求仍显疲软。寒潮影响下，后市需求或仍有一定空间的释放，北港库存也仍有去化预期。因此考虑到天气和安监的影响，当前煤价会有一定支撑，预计煤价短期煤价平稳运行，震荡为主。 供需双弱，煤价稳弱运行 截至12月1日榆林5800大卡指数823元，周环比下跌2元；鄂尔多斯5500大卡指数725元，周环比下跌16元；大同5500大卡指数787元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报92.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报69.5美元，周环比上涨1美元。港口市场交投冷清，下游询货以压价为主，高价较难成交，煤矿供应端扰动，但下游采购需求零散，整体坑口价格平稳波动。 安全检查频繁，产地供给略有回落 截至11月30日，“三西”地区煤矿产量1179万吨，周环比减少8万吨，其中山西地区产量300万吨，周环比减少1万吨，陕西地区产量336万吨，周环比减少2万吨，内蒙产量543万吨，周环比减少5万吨。月底部分煤矿生产任务完成停产检修，叠加近期安全检查频繁，主产区煤矿产能利用率。 外矿报价坚挺，国内找招标意愿强但成本倒挂，实际成交僵持 国内终端招标依然活跃，盘报价坚挺以及海运费价格上涨，采购价格与国内终端中标价相比仍然倒挂，因此进口商拿货意愿较差，外盘成交仍在博弈。目前印尼（CV3800）报价FOB60.5美金，澳洲（CV5500）报价FOB94美金。 供给总结：国内产地方面，月底部分煤矿生产任务完成停产检修，叠加近期安全检查频繁，综合影响产量小幅回落。进口方面，国内终端招标活跃，但是成本倒挂抑制进口量。 大秦线发运量高位运行 截至11月30日，北方五港铁路调入量为159万吨，周环比增加7万吨。截至11月29日，大秦线发运量（7日平均）为123.2万吨，周环比下降2万吨。 锚定船舶数量小幅增加，需求略有回升 截至11月24日，秦皇岛港口发运量为320万吨，周环比增加16万吨。截至11月30日，北方四港锚定船舶数量81船，周环比增加6船。 封航影响，叠加快船需求增加，使得运费继续上涨 截至11月30日，秦皇岛运至上海的海运费指数为27.3，周环比下降1.4，秦皇岛运至广州的海运费指数为43，周环比上涨6.8。 海外至国内运费大幅上涨 截至11月30日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.75美元，周环比上涨0.5美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为18.03美元，周环比上涨3.5美金；印尼萨马林达发往广州运费为9.29美元，周环比上涨0.8美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.59美元，周环比上涨0.3美金。 水电季节性走弱 截至11月30日，三峡水电站入库流量为7100立方米/秒，周环比下降400立方米/秒，出库流量6730立方米/秒，周环比下降930立方米/秒。 发电量平稳增长，火电再度加快 10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1—10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。 分品种看，10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9月份加快1.7个百分点；水电增长21.8%，增速比9月份回落17.4个百分点；核电下降0.2%，9月份增速为6.7%；风电下降13.1%，降幅比9月份扩大11.5个百分点；太阳能发电增长15.3%，增速比9月份加快8.5个百分点。 日耗持续攀升，但需求释放力度有限 截至11月29日，内陆17省+沿海8省日耗580.6万吨，周环比增加30.2万吨，库存12896.6万吨，周环比下降90.5万吨，平均可用天数21.5天，周环比下降1.3天。日耗不断回升，但终端采购需求仍显疲软，下游电力企业日耗提升缓慢，库存量相对充足，短期采购积极性难有提振。 北港库存开始回落，后市仍有一定去库预期 截至11月29日，汾渭大样本煤炭库存318.8万吨，周环比减少2万吨。截至11月30日，北方五港库存减少19.6万吨至1766.4万吨。港口库存缓慢回落，但旺季仍在，后市仍有一定去库预期。 江内和南方口岸库存压力仍较大 截至11月24日，江内六港煤炭库存642万吨，周环比增加45万吨，截至11月30日，广州港煤炭库存251万吨，周环比下降8.6万吨。需求总结：非电力刚需稳定，对煤价支撑偏弱。旺季仍在，电厂日耗逐步攀升，但终端采购需求仍显疲软，下游电力企业日耗提升缓慢，库存量相对充足，短期采购积极性难有提振。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
