iRobot新品反响如何？颓势能否逆转？

核心观点 ⚫iRobot新品发布，产品力仍有缺失。2023年9月iRobot在海外发布旗舰新品Roomba ComboJ9+，亚马逊售价1399美元，对比前代旗舰Roomba ComboJ7+主要在吸尘能力及软件智能化有了升级，但是对比同代的国产品牌旗舰机型缺少了抹布自清洁技术，J9+基站内只有一个净水箱，只能做到自动补水，脏污抹布仍然需要手动清洗更换，在产品力上仍有落后。而从感恩节销量来看，即使J9+拥有三款旗舰机中最低的价格，但销量仍少于竞争对手。J9+的市场表现也是iRobot整体销量表现的一个缩影。iRobot市占率的下滑背后反映的是产品力的不断下降。 周振zhouzhen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070002 ⚫缺乏创新基因与效率低下导致产品力落后。iRobot由军用起家，在2010年前凭借强大的产品性能与极高的的性价比引领行业发展，但是在2010年开始的智能导航的升级发展中固步自封，错失发展先机，虽然后续通过收购Evolution Robotics的方式受让了相当一部分视觉导航相关专利，获取了VSLAM相关技术储备，暂时补齐了技术短板，但是从2018年开始的新一轮创新周期中iRobot除了自集尘的专利外鲜有创新。同时iRobot坚持的VSLAM技术与扫拖分离的产品形态不仅功能不完善，不能适应消费者的多元需求，同时也拖累了研发转化效率。与石头科技和科沃斯相比iRobot有更高的研发费用率，但产品更新速度却远不及竞品公司。使得iRobot在近几年的市场竞争中从过去的引领者变为了不断追赶世面先进技术的追随者。 路天奇lutianqi@orientsec.com.cn 追寻细分景气，把握盈利拐点：家电行业2024年度投资策略2023-11-23 电视AI应用落地，引领客厅智能变革2023-11-22面板周期弱化，黑电进入新的投资阶段2023-11-03 ⚫iRobot经营陷入困境，国产品牌迎来机遇。产品力落后与市场份额的下降带来了经营上的困境，2022年iRobot真空吸尘器和拖地及其他类机器合计出货量418万台，同比下降23.9%。iRobot 2023年前三季度公司净利润为-2.4亿美元，相比去年同期-2.2亿美元，亏损幅度进一步加大。2023年前三季度毛利率为24%，净利率为-41.1%。盈利能力的下降消耗了公司可用资金，自2021年起公司经营活动现金流转负，经营陷入困境。虽然亚马逊2022年8月发出了收购邀约，但是该笔交易涉及反垄断调查，具有不确定性，并且此次收购对于亚马逊更为有利，能够进一步完成长久布局的智能家居板块的拼图，对于iRobot公司来说从产品端赋能幅度十分有限。 投资建议与投资标的 2023年9月iRobot在海外发布旗舰新品Roomba ComboJ9+，亚马逊售价1399美元，对比前代旗舰Roomba ComboJ7+主要在吸尘能力及软件智能化有了升级，但是对比同代的国产品牌旗舰机型缺少了抹布自清洁技术，J9+基站内只有一个净水箱，只能做到自动补水，脏污抹布仍然需要手动清洗更换，在产品力上仍有落后。而从感恩节销量来看，即使J9+拥有三款旗舰机中最低的价格，但销量仍少于竞争对手。J9+的市场表现也是iRobot整体销量表现的一个缩影，iRobot市占率的下滑背后反映的是产品力的不断下降，考虑到较弱的创新基因、较慢的新品研发节奏、亚马逊的有限赋能，其份额让出趋势预计并不会发生扭转，相反，国产品牌正处于海外发展黄金期。 风险提示 行业创新速度放缓，行业渗透率提升速度低于预期，全球消费需求下降 目录 iRobot新品发布，产品力仍然有差距.............................................................5 iRobot产品力为何逐步掉队...........................................................................8 缺乏扫地机的创新基因，依靠军用技术曾有短暂辉煌.........................................................8iRobot错失导航革命先机，依靠收购后鲜有创新.............................................................11路线之争背向而驰，产品推新周期慢于竞品.....................................................................14 iRobot经营陷入困境，国产品牌迎来机遇....................................................18 投资建议......................................................................................................21 风险提示......................................................................................................21 图表目录 图1：iRobot产品对比 ..................................................................................................................5图2：各期间产品对比..................................................................................................................6图3：亚马逊旗舰机销量..............................................................................................................7图4：亚马逊销售额市占率...........................................................................................................7图5：iRobot商用及军用机器人...................................................................................................8图6：iRobot研发费用 ..................................................................................................................9图7：2009年研发关键技术.........................................................................................................9图8：Roomba之前的扫地机器人产品清扫效果一般....................................................................9图9：Roomba首次采用“三段式清扫结构”...................................................................................9图10：iRobot产品序列..............................................................................................................10图11：iRobot销量及收入..........................................................................................................11图12：Neato XV-11应用了RPS激光导航定位技术..................................................................11图13：Neato XV-11能够实现按照规划路线清扫.......................................................................11图14：2010年Samsung推出NaviBot S，搭载视觉导航技术..................................................12图15：2011年LG推出Hom-Bot 2.0，搭载视觉导航技术........................................................12图16：iRobot在Roomba 800系列中搭载创新的AeroForce技术............................................12图17：iRobot受让了Evolution Robotics多项VSLAM相关专利...............................................12图18：Roomba 900系列在各项性能上重新回到行业领先地位.................................................13图19：2017年公司的技术创新明显放缓...................................................................................13图20：iRobot技术发展..............................................................................................................14图21：iRobot产品扫拖分离......................................................................................................15图22：各品牌研发费用率..........................................................................................................16图23：新品迭代速度 ..................................................................................................................16图24：iRobot基站抹布自清洁专利申请图.................................................................................17图25：iRobot基站抹布自清洁专利申请图.....................................................................