1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_Summary 低碳研究行业周报（11.27-12.01） COP28开幕推动低碳转型，产业发展有望加速 投资要点： ➢ 本周专题：11月30日，COP28在阿联酋迪拜正式开幕，本次开幕式为史上最大，受到了国际社会各界的广泛关注和重视。自1992年《公约》通过以来，COP已陆续通过了《京都协议书》、《巴黎协定》等具有里程碑意义的文件，而此次COP28有望在首次全球盘点、中美合作、能源转型共识和发达国家气候资金承诺的兑现等方面取得积极进展，进而推动全球低碳转型加速发展，来应对并解决气候变化带来的一系列负面影响。 ➢ 行情回顾：本周，公用事业板块指数上涨0.57%，跑赢沪深300指数2.13pct。环保板块指数下跌0.32%，跑赢沪深300指数1.24pct。公用事业细分行业中，火电表现最好。环保细分行业中，监测&检测表现较好。 ➢ 行业信息：国家能源局发布数据显示10月底风电装机容量已超4亿千瓦。截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47%；风电装机容量约4.04亿千瓦，同比增长15.6%。 ➢ 投资建议： ➢ 电力：1）煤电容量电价机制正式出台，火电企业盈利修复明显，投资价值迎来重估，推荐关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电以及火电灵活性改造的青达环保、华光环能；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新能等绿电运营商。 ➢ 节能与环保：CCER重磅重启，有望释放碳监测需求，关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。水网系统的规划建设的打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注高股息水务运营及管网工程综合服务商洪城环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保。半导体国产化高景气，推荐国产半导体洁净室设备龙头美埃科技。MVR节能技术下游需求广阔，建议关注具备核心设备自主研发能力且客户资源丰富的亚光股份。 ➢ 新型电力系统：政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技，虚拟电厂关注东方电子，分布式光伏关注中新集团，综合能源服务公司关注南网能源。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。 ➢ 氢能：全产业链氢能标准体系出台，有望打通制氢、储运氢和用氢全产业链，中上游环节有望率先受益。制氢环节建议关注电解槽+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。国内较早具备制氢、氢液化储运及加注等成套装备提供能力的企业，依托股东资源优势陆续获取氢能订单，建议关注蜀道装备。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 低碳研究（电力环保氢能） 2023年12月1日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Table_First|Table_MarketInfo 行业相对大盘走势 Tabl e_First|T abl e_C hart 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 汪磊 Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1《制氢装备组合搭配，多线布局协同制氢》2023.11.26 2《中美阳光之乡气候声明助推CCUS产业，未来需求展望乐观》2023.11.19 3《下游多点开花叠加国产替代，MVR行业迎来成长期》2023.11.12 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 40 30 20 10 0 10 20 30 40 2021 012021 032021 052021 0 2021 092021 112022 012022 032022 052022 0 2022 092022 112023 012023 032023 052023 0 2023 092023 11公用事业（申 ）沪深 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 本周专题： COP28开幕推动低碳转型，产业发展有望加速 ................... 4 2 行情回顾 ............................................................. 8 3 上市公司动态 ......................................................... 12 4 行业动态 ............................................................ 13 5 碳中和动态跟踪 ....................................................... 13 5.1 国内碳市场动态 ................................................... 13 5.2 国外碳市场动态 ................................................... 15 6 投资组合及建议 ....................................................... 16 7 风险提示 ............................................................ 17 图表目录 图表1：COP的重要历史节点梳理 .................................................................................. 4 图表2：COP28主题日议程概览 ..................................................................................... 5 图表3：《巴黎协定》主要内容和目标 ............................................................................ 5 图表4：中美气候合作发展历程 ....................................................................................... 6 图表5：全球各地区不同种类能源消费占比 .................................................................... 图表6：不同部门全球气候融资流动（亿美元） ............................................................. 图表7：各行业周涨跌幅情况 .......................................................................................... 8 图表8：公用事业行业细分板块涨跌幅情况 .................................................................... 9 图表9：环保行业细分板块涨跌幅情况 ............................................................................ 9 图表10：公用事业行业周涨幅前五个股 .......................................................................... 9 图表11：公用事业行业周跌幅前五个股 .......................................................................... 9 图表12：环保行业周涨幅前五个股 ................................................................................. 9 图表13：环保行业周跌幅前五个股 ................................................................................. 9 图表14：17年以来公用事业（申 ）PE(TTM)走势 .................................................... 10 图表15：17年以来公用事业（申 ）PB(LF)走势 ....................................................... 10 图表16：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协（元/吨） ...................................................... 10 图表17：秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨） ...................................................... 10 图表18：广州港5500印尼煤（库提价）（元/吨） ..................................................... 10 图表19：广州港5500澳洲煤（库提价）（元/吨） ..................................................... 10 图表20：秦皇岛煤炭库存（ 吨） ............................................................................... 11 图表21：煤炭重点电厂库存合计（ 吨） .................................................................... 11 图表22：中国LNG出厂价格指数（元/吨） ......................................