农产品策略周报(棉花)：外盘走强,郑棉难有大幅下挫

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 近期相关报告： 储备棉投放平稳 现货棉价大幅上涨 2016-07-11 USDA报告利多 国内外棉价联动上涨 2016-07-18 国内外期棉调整 印度棉价止涨回落 2016-07-25 储备棉政策转向 郑棉偏弱运行 2016-08-01 中信期货研究|农产品策略周报（棉花） 2016-08-05 外盘走强 郑棉难有大幅下挫 本期摘要 观点： 一周（8.01-8.05）以来，郑棉在40日线获得支撑，低位反弹，持仓增加。中国纺织报7月28日发布消息：国家储备棉相关部门决定储备棉轮出时间延长一个月。截至目前，官方仍未发布正式公告，政策面依然存在不确定性。现货市场棉花报价止跌回升。进入第十四周，储备棉累计成交约170万吨，成交率和成交均价双降。政策面存在不确定性，8月天气关注度提升，预计郑棉震荡运行，区间14000-15500。 国际方面，美棉价格高位调整，强势突破75美分阻力区间，持仓整体趋增。美棉新棉签约良好，超去年同期55%。印度国内棉价止跌企稳。美国主产区天气状况引发市场关注。北半球新棉上市前，美棉是国际市场的主要供应来源，预计美棉易涨难跌。 后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国储备棉成交情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。 关键因素： 1. 储备棉轮出方面，第十四周，日投放量均为3万吨，成交率持续降低，成交均价走低，累计成交约170万吨。 2. 销售方面，现货市场棉花报价整体下调，企业竞拍储备棉的热情降温。周五，中国棉花价格指数3128B为14928（-380）元/吨，进口棉价格指数为85.88（+2.51）美分/磅。 3. 下游方面，纱线销售价格回调，进口纱价格走弱，后道织布企业按需采购。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22600（-430）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数23225（-435）元/吨。 4. 截至7月28日一周，美国净签约本年度陆地棉0.87万吨，较上周减少14%；净签约2016/17年度陆地棉4.4万吨，累计签约超56万吨，同比增加55%，影响利多。 5. 印度国内棉花价格稳中走弱。中国棉花信息网数据显示，S-6轧花厂提货价在47000卢比/坎地，折89.5美分/磅。印度棉花主产区降雨增加，预计未来两周内可结束植棉，单产预期乐观，预计面积较去年减少约5%。 操作建议： 趋势操作： 郑棉：震荡运行，观望或短线操作； 中信期货研究|策略周报（棉花） 2016年8月5日 2 / 10 美棉：突破前高，偏多操作。 套利操作：无 重要监测点： 国内现货市场价格走势 外盘走势 美棉出口情况 印度新棉收储情况 风险因子： 政策风险 中信期货研究|策略周报（棉花） 2016年8月5日 3 / 10 目 录 本期摘要 ....................................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .............................................................................................................................................. 4 二、市场解析与预测： ................................................................................................................................................. 6 2.1 国际市场分析 ......................................................................................................................................................... 6 2.2 国内市场分析 ......................................................................................................................................................... 7 2.3 本周行情预测： ..................................................................................................................................................... 8 三、棉花产业链数据跟踪 .............................................................................................................................................. 9 免责声明 ..................................................................................................................................................................... 10 图目录 图1: 郑棉/美棉活跃合约价格走势 ..................................................................................................................... 4 图2: 国内外期棉盘面价差及比价 ...................................................................................................................... 4 图3: CFTC基金持仓占比 .................................................................................................................................. 4 图4: 郑棉主力合约持仓情况 ............................................................................................................................. 4 图5: 郑棉期现价差 ............................................................................................................................................ 5 图6: 郑棉跨月价差 ............................................................................................................................................ 5 图7: 美棉仓单情况 ............................................................................................................................................ 5 图8: 郑棉仓单情况 ............................................................................................................................................ 5 图9: USDA供需报告各国期末库存调整情况 .................................................................................................... 6 图10: USDA供需报告各国产量调整情况 ........................................................................................................... 6 图11: USDA供需报告各国消费调整情况 ........................................................................................................... 6 图12: USDA供需报告各国出口调整情况 ........................................................................................................... 6 图13: 美棉出口销售情况 .....................................................................................................................................