尿素周报：市场不愠不火，价格震荡为主

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：本周尿素市场窄幅震荡，延续此前山东低价吸单成交好转后带动其他地区报价上调的规律，后半周市场再传出口利空消息，工厂新单成交清淡，市场再度进入僵持阶段。目前，日产在18万吨浮动，下周或有小幅下降。而需求方面，随着复合肥开工率的回升，尿素需求有所回升，但储备需求较为缓慢，下游持续补仓后劲不足。整体而言，出口利空消息的发酵或将导致尿素市场走弱，但12月气头企业进入检修期使得局部供应下降，从而支撑价格，行情或以窄幅波动为主。而期货则以僵持盘整为主，持仓有所消退，但目前期货仓单仍处高位，显示市场分歧较大，建议中性对待，后期关注气头企业检修情况与市场成交情况变化。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 联系人 ■市场分析 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 海外尿素价格：截至12月1日，散装小颗粒中国FOB报365美元/吨（-2.5），波罗的海小颗粒FOB报265美元/吨（-22.5），印度小颗粒CFR报402美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报377.5美元/吨（0），东南亚大颗粒CFR报355美元/吨（-12.5），巴西大颗粒CFR报312.5美元/吨（-7.5）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截至11月30日，全国周度尿素产量125.71万吨（+1.65），山东周度尿素产量17.53万吨（+0.5）；开工率方面：尿素企业产能利用率81.53%（+1.07%），其中煤制尿素：83.1%（+1.08%），气制尿素：76.59%（+1.05%）。本周新增4家企业停车，停车企业恢复7家；下周目前预计有4-5家企业计划停车，1-2家停车企业可能复产，产能利用率或有所下降。 生产利润：截止11月30日，煤制固定床理论利润169元/吨（+10），新型水煤浆工艺理论利润520元/吨（-30），气制工艺理论利润537元/吨（0）。本周煤头及气头成本均保持稳定，而尿素价格震荡整理，使得周内煤头企业利润小幅波动。 尿素检修计划：截止11月30日，煤制样本装置检修量为12.12万吨（-1.55）；气制样本装置检修量为3.74万吨（-0.28）；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。 尿素库存：截至11月30日，国内尿素样本企业总库存量为47.34万吨（+3.71）；尿素港口样本库存量为20.9万吨（-11）。本周锦州港、秦皇岛、黄骅港小颗粒货源以及烟台港、秦皇岛大颗粒货源离港，港口库存量明显下降。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 需求：截止11月30日，尿素企业预收订单天数6.59天（-0.23）；国内复合肥产能利用率42.59%（-0.22%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量2300吨（+550）；三聚氰胺产能利用率为68.37%（+3.25%）。 ■策略 中性：本周尿素市场窄幅震荡，延续此前山东低价吸单成交好转后带动其他地区报价上调的规律，后半周市场再传出口利空消息，工厂新单成交清淡，市场再度进入僵持阶段。目前，日产在18万吨浮动，下周或有小幅下降。而需求方面，随着复合肥开工率的回升，尿素需求有所回升，但储备需求较为缓慢，下游持续补仓后劲不足。整体而言，出口利空消息的发酵或将导致尿素市场走弱，但12月气头企业进入检修期使得局部供应下降，从而支撑价格，行情或以窄幅波动为主。而期货则以僵持盘整为主，持仓有所消退，但目前期货仓单仍处高位，显示市场分歧较大，建议中性对待，后期关注气头企业检修情况与市场成交情况变化。 ■风险 气头企业检修情况、库存变动情况、储备需求释放进度、国际市场变化 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1周度产业信息......................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%..............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%..............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元