估值周报(1127-1201)：恒指估值年内新低，美股指维持强势

2023年12月02日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（1127-1201） 恒指估值年内新低，美股指维持强势 摘要 本周万得全A回调0.57%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.06至16.93，1年/3年/10年分位数分别降至13.7%/14.3%/26.8%；PB(LF)下降0.01至1.5，1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/1.3%/4.3%。本周全A股权风险溢价下降0.02pp在3.14%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年88%分位。 主要指数中，科创50本周上涨0.32%，涨幅最大，PE(TTM)上升0.54至44.62，1年/3年/10年分位数分别升至88.2%/53.2%/41.2%；PB(LF)提升0.06至3.84，1年/3年/10年分位数分别升至11.8%/3.9%/3%。北证50本周回调6.72%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降1.61至21.13，1年/3年分位数分别降至98%/72.5%；PB(LF)较上周下降0.2至2.58，1年/3年/10年分位数均降至58.8%/37.5%。 港股主要指数本周回调，海外主要股指多数均继续上涨。恒指本周回调4.15%，PE(TTM)下降0.3至8.01，1年/3年/10年分位数分别降至0%/2.6%/2%，PB （LF）下降0.03至0.84，1年/3年/10年分位数分别降至0%/3.2%/1%。海外主要指数中，道琼斯指数本周上涨2.42%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.15至25.15，1年/3年/10年分位数分别升至66.6%/51.3%/81.4%，PB(LF)提升0.05至6.49，1年/3年/10年分位数分别升至94.1%/57.8%/87.3%。日经225本周回调0.58%，唯一回调，PE(TTM)下降0.08至19.75，1年/3年/10年分位数分别降至96%/67.1%/57.6%，PB(LF)下降0.01至1.8，1年/3年/10年分位数分别降至72%/50.7%/74.7%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，社会服务(+1.47)、传媒(+0.67)、计算机(+0.62)、通信(+0.47)、电子(+0.34)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-1.1)、房地产(-0.71)、建筑材料(-0.62)、农林牧渔(-0.58)、食品饮料(-0.46)周环比降幅居前；社会服务(+0.08)、煤炭(+0.04)、传媒(+0.04)、通信(+0.03)、计算机(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.14)、食品饮料(-0.09)、电力设备(-0.07)、家用电器(-0.05)、建筑材料(-0.04)周环比下降。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：银行、家用电器、美容护理、建筑装饰、汽车、电力设备、食品饮料、社会服务、公用事业、商贸零售。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：银行、电力设备、国防军工、建筑装饰、家用电器、通信、有色金属。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+9.64)、半导体(+1.14)、云计算(+0.75)、专精特新小巨人(+0.31)、绿电(+0.25)周环比升幅居前，元宇宙(-12.44)、动力电池(-1.18)、储能(-1.05)、新材料(-0.68)、医美(-0.67)周环比降幅居前；ChatGPT(+0.17)、半导体(+0.05)、云计算(+0.04)、信创(+0.02)、专精特新小巨人(+0.02)周环比升幅居前，动力电池(-0.19)、储能(-0.18)、白酒(-0.15)、光伏(-0.11)、元宇宙(-0.1)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：风电、智能汽车、光伏、新能源汽车、医美、储能指数、动力电池指数、白酒、新材料、燃料电池、绿电指数。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：风电、光伏、新能源汽车、医美、储能指数、动力电池指数、智能汽车、白酒、新材料。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（1120-1124）：北证50大涨， TMT回调(2023-11-27) 2.估值周报（1113-1117）：全球主要股指继续上涨，A股TMT、顺周期表现较好(2023-11-20) 3.估值周报（1106-1110）：TMT强势上涨(2023-11-12) 4.估值周报（1030-1103）：海外市场强势反弹，A股TMT、消费齐涨 (2023-11-06) 5.估值周报（1023-1027）：市场反弹，消费领涨(2023-10-30) 6.估值周报（1016-1020）：全A股权风险溢价升至5年93%分位 (2023-10-23) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A回调0.57%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.06至16.93，1年/3年/10年分位数分别降至13.7%/14.3%/26.8%；PB(LF)下降0.01至1.5，1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/1.3%/4.3%。 万得全A(除金融、石油石化)本周回调0.38%，PE(TTM)较上周下降0.04至27.43，1年/3年/10年分位数分别降至15.6%/16.2%/32.1%；PB(LF)下降0.004至2.11，1年/3年/10年分位数分别降至5.9%/1.9%/11.5%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，科创50本周上涨0.32%，涨幅最大，PE(TTM)上升0.54至44.62，1年 /3年/10年分位数分别升至88.2%/53.2%/41.2%；PB(LF)提升0.06至3.84，1年/3年/10年分位数分别升至11.8%/3.9%/3%。 北证50本周回调6.72%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降1.61至21.13，1年/3年分位数分别降至98%/72.5%；PB(LF)较上周下降0.2至2.58，1年/3年/10年分位数均降至58.8%/37.5%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 16.93 13.7% 14.3% 23 .8% 16.99 -0.06 全A两非 27.43 15.6% 16.2% 30 .9% 27.47 -0.04 上证指数 12.66 19.6% 24.7% 26 .2% 12.68 -0.02 沪深300 10.95 0.0% 1.3% 4.7% 11.07 -0.12 创业板指 28.24 1.9% 0.6% 0.8% 28.43 -0.20 科创50 44.62 88.2% 53.2% 41.2% 44.08 0.54 上证50 9.65 23.5% 15.6% 28.1% 9.76 -0.11 中证500 22.48 13.7% 49.4% 35.5% 22.46 0.02 中证1000 38.88 96.0% 84.4% 65.6% 38.73 0.15 北证50 21.13 98.00% 72.50% - 22.74 -1.61 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 指数 PB-LF（本周） 1年PB分位数 3年PB分位数 5年PB分位数 PB-LF（上周） 周环比 万得全A 1.50 3.9% 1.3% 5. 1% 1.50 -0.01 全A两非 2.11 5.9% 1.9% 7.8% 2.12 0.00 上证指数 1.23 0.0% 0.6% 0.4% 1.24 0.00 沪深300 1.20 0.0% 0.0% 0.0% 1.21 -0.01 创业板指 3.73 0.0% 0.0% 4. 3% 3.76 -0.03 科创50 3.84 11.8% 3.9% 3.0% 3.78 0.06 上证50 1.13 0.0% 0.6% 9.8% 1.14 -0.01 中证500 1.64 9.8% 9.1% 9.8% 1.64 0.00 中证1000 2.12 11.8% 3.9% 12.1% 2.12 0.00 北证50 2.58 58.8% 37.5% - 2.78 -0.20 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下降0.02pp在3.14%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年88%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周回调，海外主要股指多数均继续上涨。恒指本周回调4.15%，PE(TTM)下降0.3至8.01，1年/3年/10年分位数分别降至0%/2.6%/2%，PB（LF）下降0.03至0.84，1年/3年/10年分位数分别降至0%/3.2%/1%。 海外主要指数中，道琼斯指数本周上涨2.42%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.15至25.15，1年/3年/10年分位数分别升至66.6%/51.3%/81.4%，PB(LF)提升0.05至6.49，1年/3年/10年分位数分别升至94.1%/57.8%/87.3%。 日经225本周回调0.58%，唯一回调，PE(TTM)下降0.08至19.75，1年/3年/10年分位数分别降至96%/67.1%/57.6%，PB(LF)下降0.01至1.8，1年/3年/10年分位数分别降至72%/50.7%/74.7%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分