远程医疗报告 | 2023 年 9 月

••在本文档中，我们为德雷克之星欧洲和美国远程医疗提供了2023年上半年的更新报告。2023年，远程医疗格局发生了演变，两大因素重塑了对这个空间：利率上升和风险资本家面临的流动性紧缩。这些条件给估值带来压力，促使VC寻找不仅仅是创新的公司但也有利可图。能够无缝提供可扩展和有效解决方案的公司融入用户的日常生活和提供健康优势，更有可能在这种竞争环境。••我们注意到德雷克之星远程医疗上市远程医疗公司的重新评估指数作为投资者试图了解后COVID - 19的商业潜力。上市公司目前的交易价格是收入的3.1倍，低于不包括COVID - 19的历史3.9倍评估飞艇。企业价值在大流行期间达到顶峰，公司的交易价格约为收入。在2021年下半年和2023年上半年，投资者玩了一场等待游戏，看看市场是什么会像在新冠肺炎之后一样。••鉴于医疗服务差距巨大，我们仍然看好远程医疗市场。后者为擅长满足患者需求的杰出实体创造了机会。值得记住的是，在欧洲，收入的主要来源是秩序、政府报销服务、私人保险公司报销，医生订阅SaaS产品和患者的支付。因此，作为远程医疗继续成熟，运营商将把自己定位为与政府和insurances'报销系统，少一些医生有预算的付款约束。•从人口统计来看，远程医疗部门的增长是由政府支持推动的，增加了对其服务的认识、人口老龄化、医疗诊断进步和显著的医疗专业人员短缺。 •从中长期来看，我们相信投资者将关注投资，即远程医疗平台的盈利能力，将之前的投资兑现，以帮助公司成长。••截至2023年上半年，我们仍然在繁忙的市场中观察到许多远程医疗参与者，因为大规模在COVID - 19崩溃后，最近取得了进展。自远程咨询以来，远程趋势极大地影响了远程医疗行业仍然是最活跃的子市场。然而，虽然我们现在回到了大流行前的情况，我们继续观察需求和供应缺口。•此外，公司在2023年第四季度将继续面临增加的利息支出支付因为高利率。因此，增长资本支出和并购活动将追求与第一学期相同的趋势。远程医疗演员将特别注意他们的业务利润，以克服经济困难。••此外，如果这种高利率环境持续下去，无利可图的企业就不能不再依赖投资者的私人资金，最终可能会消失。我们已经注意到巴比伦健康的消亡。有很多关于这次崩溃的原因，加上缺乏管理重点、估值过高、不成功的收购。••••总体而言，我们继续鼓励投资者和运营商非常关注谁将支付他们的服务，即消费者、医生、医院、保险公司、政府等。在美国和欧洲，市场将满足新兴公司的需求。19疫情与种子前/种子投资。另一方面，成熟公司将通过提高增加资本，并与互补业务进行整合。最后，我们预计估值将在交易倍数和交易倍数上稳定。 繁忙的市场 兴趣达到顶峰rates 在当今不断发展的医疗保健环境中，至关重要的是投资者和运营商保持高度关注确定他们服务的最终付款人。 •在2023年上半年，欧盟和美国在远程医疗领域的并购活动经历了显着放缓，仅报告了32笔交易。这些交易中有60％针对美国公司。另一方面，欧洲表现出不断增长的目前共有13笔交易，占全球交易量的40%。这是一个比前一年上升，当时欧洲占交易的26%。 •2023年上半年，最突出的交易是收购Heal–以其遥控器而闻名咨询、临床医生选择和电子预订工具–由Humana，健康保险提供商，总计1亿美元。 •丹麦在2023年上半年仍以3笔交易领先于欧洲同行，其次是意大利、英国、西班牙和瑞典有2笔交易，法国和波兰在本学期各实现1笔交易。 我们发现了两个总体趋势： •如幻灯片4中所述，远程医疗公司正在关注新细分市场和中的外部增长他们自己通过吸收竞争。•然后，如幻灯片8向前所示，市场领导者正在改善他们的通过整合利基专家来提供服务以获取更多收入。例如，Doctolib于2023年1月收购了Siilo，a荷兰旨在改善患者的应用程序通过合作照顾。medical消息传递 旨在提供远程医疗服务的提供商患者和护理人员连接的简单方法非急诊医疗的医生。SwiftMD的远程医疗服务按需提供访问医生和健康记录以及通过电话和视频会议的处方 SwiftMD被ReviveHealth收购，通过其财务赞助商Eir Partners。SwiftMD的提供将补充现有的RevivedHealth提供的医疗保健服务并初步改善远程咨询区域 1月24日th, 2023 | Exton,美国 旨在服务的医疗保健平台的运营商病人在当地药店的帮助下。Practio的平台是a在线医生的提供者旅行疫苗接种咨询方便使用者与医生沟通并预约与他们一起，使患者能够在他们最近的药房 Practio被Carelink收购，通过其财务赞助商Dansk Generationsskifte。这些资金将由公司用于加快在英国的部署，并进入德国市场 1月5日th, 2023 |哥本哈根,丹麦 •从地理上讲，美国是排名最高的就筹款数量而言，国家有2, 1952015 - 2022年的交易。相比之下，前5名欧盟国家仅在同一时期完成了836个期间。联合王国完成了近三个与法国一样多的筹款活动period.••就筹集的总额而言，美国主导了€自2015年以来筹集了230亿美元。在欧洲，英国和法国是各自的领导者和挑战者，结合在一起€超过45亿2015 - 2022年。瑞典排名第三，领先在北欧国家之间。2023年上半年，全球筹款121次事件。截至2023年上半年，美国还举行了就筹集的总资金而言，最高的位置超过€600m。在欧洲，德国排名第一筹集的金额，由Sanecum加强筹款总额€250m. •在欧洲和美国，2023年上半年的投资总计121，与当前的信贷一致环境和利率上升。在欧洲，更少的与2022年下半年相比，交易发生在2023年上半年。 •筹款活动的数量比以往下降了11%。时期。然而，我们观察到一个轻微的变化欧洲与2022年上半年之间发生的事情相比和H2 2022，指出可能的反弹2023年下半年的活动。在美国，2023年下半年，利率应该趋于稳定，提供更好的可见度向公司提供增长和融资。 •到目前为止，种子前投资继续占主导地位2023年在欧洲和美国都占了占第一学期总数的45%。后期VC在2023年上半年紧随其后，占总数的28%，巩固始于2020年的趋势超过早期VC。 •2023年上半年，估值倍数较2022年末增长19.9%，德雷克之星远程医疗指数的上市公司企业价值/收入倍数（1）从2.6倍降至3.1倍，与大流行前的水平相比损失约63%。这是活动和运营结果减少的结果COVID - 19大流行和中央银行紧缩的减速。与远程医疗部门和成熟市场一致，最大企业价值/收入倍数从23.7 x下降到18.9 x。 •在COVID - 19的高峰期，远程医疗成为主要的医疗保健途径，其估值飙升，需求超过了大流行前的预测。但是随着放松了卫生措施，许多患者返回现场咨询，与大流行带来的远程医疗服务供过于求造成了差距投资。这种情况导致了市场整合和向后期VC投资的转变。 •随着各国央行加息，资本市场流动性减少，远程医疗估值受到冲击，导致倍数下降和提高了VC对盈利能力的期望。因此，投资界仍处于持有模式，密切关注大流行后远程医疗市场。 ••2023年，德雷克之星远程医疗指数录得21.4%的跌幅。纳斯达克（26.6%）和标准普尔500指数（16.4%）本学期。在查看2019年1月以来的表现时，德雷克之星远程医疗指数为表现明显落后于纳斯达克指数和标准普尔500指数。该指数下降增长21.7%，纳斯达克和标准普尔500指数分别增长91.0%和77.9%。 •2023年上半年，16家公司中有6家拥有德雷克之星38%的股份远程医疗加权指数记录了一个积极的2023年上半年的股票表现。 •美国井公司（- 64.3%）是最大的本学期的失败者，由于其糟糕的结果和2023年收入指导 截至2023年9月，平均市值增长50%最好-指数中表现突出的公司是39%，而最糟糕的50% -表现公司为- 39%。 巴黎11 Avenue Delcaséparis @ drakestar. com 伦敦16 Berkeley Street,梅菲尔london @ drakestar. com 纽约第三大道950号，20楼newyork @ drakestar. com T. + 33 1 58 18 39 00 T. + 1 212 508 7100 +33 6 87 99 05 37christophe. morvan @ drakestar. com 洛杉矶1100 Glendon Avenue, 905套房losangeles @ drakestar. com 慕尼黑Ludwigpalais, Ludwigstr. 8munich @ drakestar. com +33 6 07 85 35 54劳伦斯. giesen @ drakestar. com 德雷克之星_德雷克之星*合作伙伴办公室 电信市场更新 H1 2023 Drake Star是一家屡获殊荣的全球科技投资银行，自2013年以来已完成450多笔交易。巴黎，慕尼黑，旧金山，洛杉矶，柏林和迪拜*专注于全球消费者和零售技术，数字媒体，金融科技，移动和可持续发展、软件/ SaaS、数字服务和工业技术部门。 过去的表现并不能保证未来的结果。 本报告仅出于提供信息的目的而发布，不得解释为出售要约或购买任何证券的要约。此处的信息基于我们认为的来源是可靠的，但我们不保证，我们对其使用不承担任何责任。此处表达的任何意见是我们在此日期的判断声明，如有更改，恕不另行通知。 所有产品和公司名称均为其各自持有人的商标或注册商标。使用它们并不意味着与它们有任何联系或认可。 如果没有另有说明，德雷克之星并不担任本报告中交易的财务顾问。 *合作伙伴办公室仅供机构使用。