电力设备及新能源行业周报：产业周跟踪：IRA海外实体清单或有放松可能

诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的重要声明Table_First证券研究报告ype行业研究行业定期研究Table_First|Table_Summary电力设备及新能源行业周报产业周跟踪：IRA海外实体清单或有放松可能投资要点：新能源汽车和锂电板块核心观点：11月国内新造车交付环比略增，美国IRA实体清单靴子落地。1）11月国内新造车交付环比略增，品牌竞争力分化；2）IRA法案实体清单发布拟议指南，限定范围超预期。光伏板块核心观点：土耳其对华光伏组件启动反规避调查的影响有限，产能全球化仍是确定性趋势。11月25日，土耳其贸易部宣布应三家本土企业申请对原产于中国的光伏组件反倾销案启动反规避调查，审查的对象为2020年1月至2023年9月的进口自越南、马来西亚、泰国、克罗地亚及约旦的光伏组件，实质上就是主要针对越南、马来西亚、泰国三个东南亚地区国家生产的中国组件，看是否经由东南亚出口至土耳其以规避反倾销税。土耳其整体市场体量小，预计2023年全年光伏新增装机容量仅约2.5GW，对华光伏组件启动反规避调查影响有限，且我国光伏龙头企业可通过积极布局全球化产能而破局。光伏产业链方面，供给端四季度硅料供给逐步过剩，价格进入下降通道，210硅片电池组件相对紧缺；需求端临近四季度末终端需求优势恢复，组件提货积极性增强，但排库压力仍然较大。风电板块核心观点：海风招标回暖，深远海开发提速，继续推荐海风产业链。核心观点：海风项目加速启动，本周有3个海风项目（共计1.06GW）启动风机招标，海南0.6GW项目启动施工招标，其中延期已久的上海金山一期自上周开始相继启动了监理、风机和海缆的招标，限制性因素解除，海风项目加速启动的逻辑逐步印证。深远海方面也有多个催化，汕头海风大会上首个深远海风电集中送出项目揭牌，福建启动了深远海海上风电平价示范项目申报，并且明确2025年前需要开工建设，深远海开发提速。此外，汕头市委领导在国际风电技术创新大会上将汕头的“十四五”海风规划进一步上调，彰显了广东地区政府对发展海上风电的高度重视，海风景气度持续高企，继续推荐海风产业链。电力设备及工控板块核心观点：国网四季度工作会议召开，加速推进特高压等重点工程。1）特高压工程有望加速推进，关注业绩或优先释放的上游公司；2）制造业有效需求不足，英国发布超400亿先进制造计划；3）人形机器人板块迎来密集催化，雷赛智能发布FM1无框电机产业化可期。氢能板块核心观点：电解槽招标再放量，燃料电池车有望开启年末冲刺。1）电解槽招标再放量，制氢装备厂商竞争预期加剧；2）绿氢发电迈入商业应用阶段，国内最大批量氢能公交交付。风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。Table_First|Table_ReportDate电力设备及新能源2023年12月3日Table_First|Table_Rating强于大市(维持评级)Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势团队成员Table_First|Table_Author分析师邓伟执业证书编号：S0210522050005邮箱：dw3787@hfzq.com.cnTable_First|Table_Contacter分析师游宝来执业证书编号：S0210523030002邮箱：ybl3804@hfzq.com.cnTable_First|Table_Contacter分析师陈栎熙执业证书编号：S0210523030003邮箱：clx3974@hfzq.com.cnTable_First|Table_Contacter研究助理钟俊杰邮箱：zjj3909@hfzq.com.cnTable_First|Table_Contacter研究助理柴泽阳邮箱：czy3900@hfzq.com.cn研究助理李乐群邮箱：llq3911@hfzq.com.cn研究助理文思奇邮箱：wsq30223@hfzq.com.cnTable_First|Table_RelateReport相关报告1、《产业周跟踪：欧洲拟加大电网投资，国家和区域储能政策体系加速完善V2》-2023-11.262、《产业周跟踪：中美发布阳光之乡声明，公共领域电动化提速》-2023-11.193、《产业周跟踪：继续对电新全赛道保持乐观》-2023-11.12 丨公司名称诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究|电力设备及新能源正文目录1.新能源汽车和锂电板块观点...............................................32.新能源发电板块观点.....................................................42.1光伏板块观点............................................................42.2风电板块观点............................................................63.电力设备与工控板块观点.................................................94.氢能板块观点..........................................................12 丨公司名称诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究|电力设备及新能源1.新能源汽车和锂电板块观点电车电池周观点：11月国内新造车交付环比略增，美国IRA实体清单靴子落地11月国内新造车交付环比略增，品牌竞争力分化11月国内电动车交付量出炉：理想交付4.1万辆，1-11月累计交付32.6万辆，提前达成全年目标30万辆，12月将挑战5万辆目标。小鹏交付2万辆（同+245%），今年累计交付12.1万辆，扶摇架构期间车型X9再广州车展发布，高端智驾向上完善产品矩阵。AITO问界交付1.88万辆，新M7交付1.5万辆（上市两个半月累计大定突破10万辆），公司预计12月可交付新车2.3辆，2024年起单月交付能力预计将达到3万辆。蔚来交付1.6万辆（同+12.6%，环比微降）。比亚迪乘用车交付30万辆（同+31%），其中出口3.1万辆；广汽AION4.2万辆；极氪交付1.3万辆，零跑交付1.85万辆，哪吒交付1.25万辆。9家车企合计交付45.5万辆（同+40%，环+2%）。IRA法案实体清单发布拟议指南，限定范围超预期美国能源部发布了拟议的指南，澄清了BIL中外国关注实体（FEOC）的定义，财政部和国税局发布了关于遵守与IRA法案中清洁车辆税收抵免相关的FEOC禁令的相关指南。1）民企在海外子公司产能、2）国企直接或间接权益持股不超过25%海外子公司产能、3）技术合作但保留合作方一定权利产能有望符合IRA法案规定。关于第一点有附加限定条件；关于第三点权利具体包括：承包者有权确定生产的数量、时间，决定哪些实体可购买或使用产出，或限制承包者自己的人员进入生产现场、或维护、修理或操作对生产重要的设备的专有权（较容易满足）。指南仍在“拟议”阶段，后续仍有调整可能，目前条款尚未一刀切，超市场悲观预期。建议关注：1）关注出海布局：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、新宙邦、科达利、星源材质、容百科技、中伟股份、格林美、璞泰来、杉杉股份、贝特瑞等。2）四季度继续关注0-1的新技术方向：【快充】元力股份、信德新材、黑猫股份等。【4680】逸飞激光、联赢激光、海目星、东山精密、斯莱克、东方电热等【锰铁锂】德方纳米、容百科技、湖南裕能、湘潭电化、红星发展、当升科技等。【复合集流体】璞泰来、宝明科技、骄成超声、英联股份、三孚新科等 丨公司名称诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究|电力设备及新能源2.新能源发电板块观点2.1光伏板块观点光伏周观点：土耳其对华光伏组件启动反规避调查的影响有限，产能全球化仍是确定性趋势核心观点：11月25日，土耳其贸易部宣布应三家本土企业申请对原产于中国的光伏组件反倾销案启动反规避调查，审查的对象为2020年1月至2023年9月的进口自越南、马来西亚、泰国、克罗地亚及约旦的光伏组件，实质上就是主要针对越南、马来西亚、泰国三个东南亚地区国家生产的中国组件，看是否经由东南亚出口至土耳其以规避反倾销税。土耳其整体市场体量小，预计2023年全年光伏新增装机容量仅约2.5GW，对华光伏组件启动反规避调查影响有限，且我国光伏龙头企业可通过积极布局全球化产能而破局。光伏产业链方面，供给端四季度硅料供给逐步过剩，价格进入下降通道，210硅片电池组件相对紧缺；需求端临近四季度末终端需求优势恢复，组件提货积极性增强，但排库压力仍然较大。10月光伏需求点评1、事件简介：11月25日，土耳其贸易部宣布应三家本土企业申请对原产于中国的光伏组件反倾销案启动反规避调查，审查中国涉案产品是否经由越南、马来西亚、泰国、克罗地亚及约旦出口至土耳其以规避反倾销税，审查的对象为2020年1月至2023年9月的进口自上述五国的光伏组件。2、事件点评：1）背景回顾：①土耳其曾在2016年7月1日启动对原产于中国的光伏组件发起反倾销调查，并于2017年4月1日作出肯定性终裁，对涉案产品征收20美元/平方米和25美元/平方米的反倾销税，有效期为五年。其中共有16家企业被判定需要缴纳26.99%-28.73%的反倾销税。②此外在2022年3月26日再启动第一次日落复审调查并于2023年9月15日作出第一次日落复审肯定性终裁，继续对涉案产品征收20美元/平方米和25美元/平方米反倾销税，相当于是第一次延长反倾销税。③而本次对五国的反规避调查，实质上就是主要针对越南、马来西亚、泰国三个东南亚地区国家生产的中国组件。④根据土耳其贸易部公布的光伏组件进口数据显示，上述五个国家占光伏组件进口总额的份额从2020年的56.3%增至2023年1-9月期间的97.8%；2）土耳其整体市场体量小，影响较小：据SMM数据显示，土耳其2022年底累计装机容量约9.7GW，2023年1-6月光伏新增装机容量770MW，预计2023年全年光伏新增装机容量仅约2.5GW，对应组件需求在3.3GW左右。而其本土约有37家光伏组件制造商，2022年光伏组件年产能约8GW，随着土耳其几家头部组件制造商今年的产能扩张，预计土耳其2023年年底组件产能将达到近10GW。土耳其整体市场 丨公司名称诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究|电力设备及新能源体量小且可以自给自足；3）组件封装产能全球化的趋势加强：土耳其本土电池片产能仅1.1GW左右，也是中国电池片第三大进口国，对电池片进口的依赖较强，而组件由于资产较轻、门槛相对更低、耗能较小，因此单体组件封装产能的全球化趋势正在加强。4）综上，土耳其整体市场体量小，影响较小，对华光伏组件启动反规避调查影响有限，且我国光伏龙头企业可通过积极布局全球化产能而破局。光伏产业链边际变化：1、硅料：价格相对较稳，需求产生分化，正料相对供需平衡，差料供大于求价格走低；2、硅片：行业整体库存处于较低水平，多家龙头企业库存不足1亿片，但随着下游电池的亏损出现对硅片有一定的压价力度；3、电池片：12月份外采电池片需求明显减弱，代工市场价格战激烈，出现亏损抢单现象，电池大厂压力加大小厂被迫减产；4、组件：182组件价格小幅走低，210组件受多个大尺寸项目集体开工影响价格稳定，临近年底需求有所恢复，但排库压力仍然较大；5、高纯石英砂：价格暂稳，近期中外层砂供给增多，由于需求放缓，市场对目前高价看跌情绪加重，采购放缓；6、胶膜：EVA光伏料装置检修告一段落但是成交量仍较少，主要系下游观望情绪较重，胶膜新一轮签单价格敲定走跌，大厂