医药行业点评报告：ADC重磅交易再现 艾伯维百亿收购ImmunoGen

ADC重磅交易再现艾伯维百亿收购ImmunoGen 根据条款，艾伯维将为每股ImmunoGen股票支付31.26美元现金，较前一日收盘价溢价94.6%。艾伯维表示，这项交易预计将于2024年中期完成。 专利悬崖下，艾伯维急需新的增长引擎 艾伯维2023年Q3财报显示，Q3营收为139.27亿美元，同比下降6%；净利润为17.78亿美元，去年同期为39.49亿美元，净利润同比下降超50%。其中免疫学板块销售额为67.83亿美元，同比下降11.3%，主要原因就是修美乐专利到期，竞争加剧。 《生物医药行业点评：默沙东和第一三共达成重磅合作，IO+ADC联合用药未来可期》--2023/10/23《生物医药行业点评：中国药企遭遇 退 货 之 殇 ， 背 后 原 因 分 析》--2023/10/26《生物医药行业深度研究：ADC鏖战引 领 精 准 化 疗 新 时 代 》--2023/11/6 修美乐自从2012年登顶药王宝座后，蝉联十年药王，为艾伯维贡献了超2000亿美元的销售额，撑起了艾伯维营收的半壁江山。 修美乐的专利陆续到期，市场被生物类似药所瓜分已成定局，营收下降已是不可避免。通过大手笔收购补充管线，规避专利悬崖导致的营收下降，是艾伯维的当务之急。 此次收购将加强艾伯维在肿瘤治疗领域的实力 ImmunoGen是ADC研发领域的老兵，研发的ADC药物已经有三款获批：Kadcyla,Sarclisa和Elahere。公司当前的潜力管线有First-in-class的FRαADC药物Elahere和一款靶向血液瘤的CD123 ADC,其中Elahere有望带来数十亿美元的收入，我们认为这是此次并购的主要原因。此外，公司合并后，ImmunoGen的产品线，平台和专业知识将添加到艾伯维的肿瘤学产品组合中，推动ADC创新的实力。 电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520090001 肿瘤治疗领域被认为是永不落幕的赛道。没有乘上PD-1列车的跨国药企，ADC这个赛道不容再错过。当专利悬崖迫近，ADC已成为跨国药企BD的首选。 投资建议：推荐目前重视布局ADC研发平台的创新药公司：荣昌生物，恒瑞医药，科伦博泰，乐普生物，石药集团。 风险提示：临床研发失败的风险，竞争格局恶化风险，销售不及预期风险，行业政策风险，技术颠覆风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。