东兴证券2023年第48周首席观点摘要
电子行业
- 半导体周期复盘：过去十年，全球半导体市场表现出明显的周期性，资本开支增速超过20%后，随后1-2年内全球半导体销售额会出现回落。
- 长鞭效应：2022年，消费电子行业景气度下滑叠加疫情库存累积，导致半导体行业出现“长鞭效应”。库存累积现象在2023Q2有所缓解。
- 科技龙头引领：每轮“长鞭效应”后，新的科技龙头企业引领创新浪潮，推动行业技术进步。
交通运输行业
- 投资展望：2024年，左侧布局，关注安全边际。重点关注快递板块的左侧布局机会，航空国际航线恢复，以及高速公路公司的高股息特性。
- 风险提示：政策变化、宏观经济增速下滑、油价汇率波动、地缘政治风险。
食品饮料行业
- 投资策略：顺周期优先，关注需求端变化，尤其是经济复苏对居民消费意愿和实际收入的影响。
- 推荐标的：消费升级趋势下的次高端白酒、休闲零食等板块，以及预制菜等行业。
银行业
- 贷款利率：新投放贷款利率继续下行，存量房贷利率调整完成，对息差影响趋于稳定。
- 盈利预测：预计2024年上市银行盈利增速将呈V型走势，强调高股息国有大行及业绩领先的优质区域性银行。
- 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度不足，资产质量恶化。
有色金属行业
- 玉龙股份：业务结构转型，推动毛利率上升。黄金贵金属和新能源新材料双轮驱动战略，预计2023-2025年黄金矿产金产量增长。
- 盈利预测：预计2023-2025年营业收入和净利润持续增长，给予“推荐”评级。
建筑建材行业
- 地产回归健康发展：政策推动，目标明确，预计2024年地产和经济回归新平衡。
- 提升投入产出：通过提高资产和项目收益率来解决问题。
- 需求探底：行业集中度提升，龙头和优秀公司市占率加速提升。
房地产行业
- 行业展望：适应新形势，高质量转型，推进城中村改造和探索住房双轨新模式。
- 投资策略：布局信用优势的优质央国企，关注一二线城市供需政策落地和城中村改造进度。
农林牧渔行业
- 投资主线：猪粮安全、养殖周期回暖、转基因技术变革、宠物国牌崛起。
- 关注重点：生猪养殖周期反转、转基因玉米种子商用、非瘟疫苗商用、宠物食品企业国内市场品牌建设。
