光伏银粉、银浆行业

：光伏银粉、银浆行业中，银浆技术迭代对于增效降本的提升有多大？A：从占比来看，银浆的技术迭代能够匹配到新技术对应转换效率，或者说维持相应的发电量这样一个提升，也是能看到一个比较明显的提振。其中降本的占比最高。银浆的技术迭代能够匹配到新技术对应转换效率，或者说维持对应的发电量这样一个提升，也是能看到一个比较明显提振。 光伏银粉、银浆行业20231106 ：光伏银粉、银浆行业中，银浆技术迭代对于增效降本的提升有多大？A：从占比来看，银浆的技术迭代能够匹配到新技术对应转换效率，或者说维持相应的发电量这样一个提升，也是能看到一个比较明显的提振。其中降本的占比最高。银浆的技术迭代能够匹配到新技术对应转换效率，或者说维持对应的发电量这样一个提升，也是能看到一个比较明显提振。 Q：光伏银粉、银浆行业的国产替代正当时吗？ A：从竞争格局来看，正面迎江的市场格局大概百分之八九十都是来自于国产。从新型营销角度来看，无论是定位营销还是银包铜浆，现在目前还是处在一个逐步国产替代的过程。未来国产厂商还是能看到一个逐步去做到这样一个对出口替代的进程。从自上而下去梳理来看，在整体的壁垒相对较高的影响环节，下一代技术银包铜粉这一块能够具备一定的国产替代能力。 Q：关于光伏银粉、银浆行业的几种形态，不同形态的银粉应用场景有何区别？有哪些制备方式？A：银粉的形态可以分为树脂状、球形影粉和片状，其中球形影粉在电池片的正面应用更多，而片状银粉主要应用在电池片的背面。关于制备方式，目前主要有蒸发冷凝、化学的银盐分解和还原法三种。蒸发冷凝的方式制备出来的银粉质地不均匀，需要通过其他方式提高均匀度；化学的银盐分解方式有硝酸银直接喷雾热分解和银化合物 烧结的方式；液相还原法是目前主要的制备方式，它相对于蒸发冷凝方式更简化，成本更优化，并保持着良好的均匀度和质量分数。 Q：银粉、银浆行业中，片状银粉的制备方式主要有哪几种？它们的成本和质量方面有什么差异？A：片状银粉的制备方式主要分为机械球膜和化学还原两种方式。从质量角度来看，化学还原法能够形成更好的基本银稳的结晶性，所以从提高质量的角度来看，化学还原方法更好。然而，从成本角度来看，这两种方法的差异不大。所以从下游制造厂商的角度来看，化学还原的方式相对更普遍。Q：对于n型的趋势来说，银包铜粉的应用趋势如何？能否降低银的耗量？ A：银包铜粉或者说用银去包覆铜的方式能够降低银的耗量。当前，国内的供应体系中，50%以上的银包铜粉还是来自海外。不过，一些国内厂商如博天兴泰等正在逐步实现国产替代.银包铜粉最终制备出来的电阻率大概可以达到接近7以下，和帕克非常接近。这对于转化效率或发电量来说，也能看到逐步提升的效果。 Q：银包铜浆的制备方式有哪些？哪种方式在稳定性和控制方面较好？A：银包铜浆的制备方式可以分为三种：直接置换、还原反应和二者结合。直接置换的方式简单，但成品可能存在一些浪费和较高成本的情况。还原反应方式在密着性方面较好，但镀液稳定性较差，难以控制镀层厚度。目 前，市场中多数采取将两种方法结合起来的方式，通过加入还原剂延迟直接置换的反应，达到更稳定的表面镀银过程。 Q：目前国内银粉、银浆行业的竞争格局如何？海外供应商占据了多大的市场份额？ A：目前国内银粉、银浆行业中，海外供应商在市场中占据了大多数的份额，其中包括刀娃、三星、美国的MS等。据截至两年左右时间的数据，海外供应商的市场份额差不多达到50%以上。 Q：目前国内光伏银粉、银浆行业与日本技术相比存在差距吗？ A：在技术摊配和技术参数方面，国内光伏银粉、银浆行业相较于日本还存在一定差距。不过，国内企业开始迎头赶上并逐步接近日本技术水平，尤其是在银粉领域，有更大的国产替代空间。此外，目前 银粉、白银、硝酸银等原材料的价格都相对较高，对下游企业来说可能存在议价空间。 Q：公司博兴新材是铝制匹配引爆铜粉的核心供应商，其近期的出货量和产能如何？ A：博兴新材是铝制匹配引爆铜粉的核心供应商。从出货量来看，该公司6月份的单月出货量约为3吨以上，8月份的单吨出货量约为4吨左右，预计全年的产能大约在10吨以上。预计全年的出货量大约在30吨左右，对应银贸存款大约在一个g瓦左右。 Q：公司明年是否有可能通过降本增效实现产能的快速上升？ A：如果公司能够在降本增效的过程中取得新突破，有可能实现产能的快速上升。如果公司能够开满整体产能，并逐步扩展新产能，有望为公司带来一些新的增长。目前公司主要业务是镍粉和硅粉，其中镍粉在半导体领域取得了—些新客户的突破，硅粉方面正在开发纳米级别的硅粉，并有望在年底前完成生产，为公司在电池、锂电池等领域带来新的增长空间。 Q：目前光伏银浆行业中，银浆在整个成本中的占比最高吗？ A：在整个光伏银浆行业中，银浆的占比相对较高。在全成本中，银浆占到了非规成本中最高的大约40%左右，在配合成本中的占比约为10%左右。除了在电子片领域占据重要地位外，银浆在电池片等方面的应用也占据重要的位置。 Q：银浆的应用可以分为正面银浆和背面银浆，它们的制备和应用有何区别？ A：正面银浆印刷在电子片正面，背面银浆印刷在电器片背面。一般来说，背面银浆的制备需要使用银粉制备，而正面银浆可以使用蚯蚓粉进行制备。从技术工艺角度来看，银浆的制备可以分为高温岩浆和低温岩浆，其中低温岩浆的制备工艺更加难度较高。银浆的应用场景主要包括和益智洁净片的匹配以及电子片中的加油量。银江的制备工艺熔点较高，所以低温硬件需要在配方过程中加入新的注剂，以实现烧结过程。总体而言，银浆在逐步和破格贴近转化效率和发电量方面具有重要作用。 Q：目前国内光伏银粉、银浆行业的国产化率是多少？未来趋势如何？ A：从整个竞争格局的角度来看，国产化比例大概在20%左右。未来，预计国产化率将在23年接近50~60%的水平。国内光伏行业的正面市场份额已经达到90%以上，海外厂商在该领域的参与已经不多。因此，整体来看，正面影响将大于负面影响。 Q：光伏银粉、银浆行业的出货量和市占率分布如何？ A：苏州固德是国内最大的供应商，市场占比接近50%以上。其他两家主要厂商是迪科和聚合，占比较少。从出货量来看，迪科和聚合在21年开始有定位营销的产品，并有一些量产突破。预计未来将有相对较大的增量。整体来看，上述几家厂商是行业的头部供应商。 Q：在光伏银粉、银浆行业中，不同产品的固化温度和相容性有何要求？A：不同产品的固化温度要求有所差异。例如铝厂的固化温度最高，大约在800~900度之间；Top和POP的固化温度要在400~500度之间；BC电池的固化温度则要根据不同技术路径确定，与PPC配合固化温度大约在400度左右，与HBHBC配合的固化温度较低，接近250度以下。相容性方面，一季节的银浆需要与各种薄膜材料和其他辅材相融合，其相容性要求较高；Top要与碎碎酸氧化层、玻璃层等物质相融合。 Q：在光伏银粉、银浆行业中，没有海外厂商参与的部分主要是什么？A：在这个领域，正面赢家的市场份额已经超过90%。因此，几乎没有海外厂商参与。这主要是由于国内厂商国产化率高，同样有竞争力，海外厂商很难在这个市场上找到机会。 Q：未来光伏银粉、银浆行业的发展趋势如何？ A：从技术迭代和营销的变化来看，光伏银粉、银浆行业的发展将面临—些新的挑战。预计未来几年，新增装机量将会提高约20%左右，明年约为400个G瓦，后年约为480个G瓦，再后年约为590个G瓦。 此外，随着细线化越来越重要，对打印度的要求也会越来越高。这些都将对整体营销产生影响。Q：关于光伏银粉、银浆行业，您提到了n型化渗透率的提升和整体需求的增长，请问这对企业的投资有什么影响呢？ A：整体来看，n型化渗透率的提升和功率的提升会带来对电池片的需求增长。根据数据显示，从23年到25年，电池片的需求有望保持近20%的年复合增长率。特别是对于需要使用银包铜浆的n型化电池片，近三年来的年复合增长率已经保持在50%以上。因此，对于光伏银粉、银浆行业来说，未来有望看到一个不错的需求增长空间。 Q：银包铜浆的需求增长以及对应的技术研发，能否进—步说明一下银包铜浆的竞争情况和未来的进步方向？ A：目前来看，银包铜浆在硬包铜主山浆料量产化方面的数据显示，能够和普通的纯银浆进行—定的竞争，达到接近6.5的水平。从成本角度来看，银包铜浆也有可能在未来进一步降低成本。例如，采取低温迎浆的方式，可将银浆的耗量降低到170毫克每片左右；使用0BB技术再叠加上引爆 桶技术，可将单片的耗量降低到130毫克到135毫克左右，对应整体的成本也有可能降到2毛6左右，甚至未来可能达到2毛3左右。因此，银包铜浆在技术方面还有很大的进步空间。 Q：银江的耗量和整体成本的趋势，能否进—步说明一下？以及这对企业放量的拐点有何影响？ A：根据计算，到23年，银江的耗量有可能降低到180以下，达到大概是170毫克每片左右的水平。再到24年，如果银江能够实现40到60占比的音标同浆料量产化，整体的非规成本还有可能降到2毛3左右。最终对应到全成本角度来看，23年整个16级的单瓦的权重板还有可能降到6毛朝上6毛56毛6左右，84年可能降到6毛2的左右以上，甚至还可以超过5毛5。这样的成本差距有可能成为进一步抑制企业放量的拐点。 Q：在投资角度上，除了银江这样的标的，您还推荐了哪些标的值得关注？A：除了像兑现度更好的银江以及迪科等标的外，像苏州获得这样的标的也是可以值得关注的。虽然该标的之前的业绩受到了半导体和消费电子等因素的拖累，但现在已经占据了大概百分之40到45的市场份额，并且未来有望随着企业的扩张带来新的提振。