电子：京东方八代线启动，OLED国产化迎良机

评级及分析师信息 ►京东方投建全球首批八代OLED线,开创国内高世代OLED新时代 根据京东方公告，京东方在四川投资630亿元,建设全球首批八代AMOLED生产线,标志着中国迈入高世代OLED领域。项目主攻笔记本、平板等IT类高端OLED显示屏,设计产能每月3.2万片。DSCC预测OLED到2026年将占据高端IT市场75%的份额。IT面板在八代线上切割效率高,有望节约成本30%。基于京东方超三百七十亿元的设备采购规模，我们认为这将为国产装备企业提供新的机遇，国产后道设备值得关注。 ►国产OLED抢占手机高端市场，中尺寸IT产品渐成新蓝海 根据公开资料整理，近年来在手机领域,华为、vivo等旗舰机积极采用国产OLED屏,国产OLED竞争力显著增强，在手机高端市场已逐渐站稳脚跟。我们认为随着国产OLED在手机高中低领域的全面进军，相关的国产材料与零部件也有望迎来更多机遇。中尺寸IT面板市场空间广阔,有望成为OLED的新蓝海,根据CINNO的预测，AMOLED IT面板到2027年的出货量可能达到5200万片。 联系人：卜灿华邮箱：buch@hx168.com.cnSAC NO：联系电话： 我们认为国产OLED从小尺寸发展到中尺寸，京东方八代线的投建有望引领国内OLED产业开启新篇章。 投资建议 受益标的：面板厂：京东方、TCL科技、维信诺、深天马等；设备厂：联得装备、易天股份、智云股份、精智达等；材料与零部件：三利谱、奥来德、南芯科技、天禄科技等。 风险提示 扩产不及预期，下游需求不及预期，地缘政治风险形势变化。 正文目录 1.京东方投建首条八代OLED线，国产设备迎来新机遇....................................................................................................................31.1.八代线OLED的下游需求扩大，设备及材料技术仍面临挑战..................................................................................................31.2.超三百七十亿设备采购规模，国产后道设备值得关注..............................................................................................................52.国产OLED抢占手机高端市场，中尺寸IT产品渐成新蓝海.........................................................................................................63.投资建议....................................................................................................................................................................................................104.风险提示....................................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1 Tokki蒸镀系统...................................................................................................................................................................................4图2 FMM目前仍是OLED蒸镀过程中不可或缺的零部件...................................................................................................................5图3 OLED面板生产主要包括阵列工程、有机蒸镀工程、模组工程............................................................................................5图4全球中尺寸AMOLED显示面板出货量趋势预测..........................................................................................................................8 表1八代线在IT产品上具有一定的切割效率优势.............................................................................................................................3表2华为旗舰手机全面转向国产OLED屏..............................................................................................................................................6表3国产主要旗舰手机也积极采用国产OLED屏.................................................................................................................................7表4（附表）2023.11中国大陆面板线分布.........................................................................................................................................9 华西电子面板复苏系列报告： 1.【华西电子深度报告】大尺寸电视拉动需求，面板行业复苏在即2.【华西电子】行业点评：面板行情触底反弹，价格需求回升拉动复苏3.【华西电子】行业动态报告：面板行业复盘，中国大陆企业将引领行业发展4.【华西电子】行业动态报告：利好信息频出，多家面板企业迎周涨幅新高5.【华西电子】面板行业点评：IT需求有望复苏，国内面板企业新战场6.【华西电子】行业动态报告：电视面板价格连涨五月，行业走向健康发展7.【华西电子】电视出货量同环比皆涨，大尺寸需求拉升稼动率8.【华西电子深度报告】规律已现，面板第四轮大周期将启9.【华西电子】消费电子拉动需求，OLED面板涨价在即 1.京东方投建首条八代OLED线，国产设备迎来新机遇 根据11月28日京东方公告，公司在四川省成都市投资建设京东方第8.6代AMOLED生产线项目。总投资630亿元人民币，产品主要定位在笔记本电脑/平板电脑等高端触控显示屏，主攻中尺寸OLED IT类产品，设计产能：3.2万片/月，项目分两期分阶段建设，周期约34个月。 京东方该项目为全球首批高世代AMOLED生产线，中韩三家企业正致力于实现高世代OLED的量产。根据驱动中国消息，三星显示于今年4月表示，预估2到3年后才能开始量产第8代OLED面板，预估最迟要等到2025年，而LG的第八代OLED产线预计会比三星晚一年投产。 我们认为高世代切割效率将进一步降低OLED成本，提升OLED屏的渗透率。根据驱动中国消息，以苹果MacBook Pro使用的16.2英寸屏幕为例，如果16.2英寸的OLED显示面板是采用八代线全切基板制造的，则成本差距可以增加到33%。即便是使用六代线同样的半切技术，八代线也可以获得近30%的成本优势。 1.1.八代线OLED的下游需求扩大，设备及材料技术仍面临挑战 苹果IT设备转向OLED屏，激发面板厂投产八代OLED产线。根据CINNO消息，苹果正在采取行动，将OLED面板应用产品领域从现有的智能手机扩展到笔记本电脑、平板电脑等。计划从明年开始陆续推出搭载首款OLED面板的iPad、MacBook。明年发布的iPad OLED将优先在6代线上生产。业界预测，未来MacBook等中尺寸IT产品的OLED面板将在8代线上生产。 根据京东方公告，DSCC预测到2026年OLED在高端IT市场将以51%的年复合增长率到4400万片，OLED面板将占据75%高端IT市场份额。同时，DSCC预测2026年OLED平板电脑面板营收将超20亿美元；在此期间，预计OLED平板电脑屏幕的出货和营收的复合年均增长率大约在49%和46%。 八代OLED产线因尺寸变大，需要开发新的蒸镀机且价格昂贵。根据CINNO消息，第8代显示面板的玻璃基板尺寸为基本2200x2500mm左右。玻璃基板的面积是现有第6代产线（1500x1850mm）的1.5倍左右。因此通过一次工艺中可生产更多面板，或可以生产更大的面板。蒸镀机与之前用于第6代不同，需要为第8代开发新的蒸镀机。 苹果一直倾向于使用日本Canon Tokki的蒸镀机，Canon Tokki的IT用第8代OLED蒸镀机价格以第8代玻璃基板每月投入1.5万张（15K）为基准，达到1.5万亿韩元（约77.5亿元人民币）以上。 资料来源：Tokki官网，华西证券研究所 因材料难题，掩模版也仍需技术突破。根据EETChina消息，6代OLED线升级到8代线，FMM（高精度金属掩模板）受地心引力影响造成的重心下垂，对蒸镀工艺的良率带来了更多的不确定性，FMM还不能大面积拼接，为了避免蒸镀期间FMM变形，目前6代产线已经差不多是FMM的极限尺寸，这进一步推升了大尺寸OLED产线的运营成本。 资料来源：显示工程师，华西证券研究所 1.2.超三百七十亿设备采购规模，国产后道设备值得关注 根据京东方投资者关系活动记录表，总投资630亿元人民币，设备投资约占6成以上，约超378亿元人民币。相较专利壁垒较高的前道设备，我们认为后道设备国产化的有望获得更大机遇。 资料来源：和辉光电，华西证券研究所 根据LEDinside消息，近年联得装备多次获得京东方显示项目订单，助力京东方进行AMOLED与MiniLED显示产品的生产。去年2月，联得装备中标京东方第六代柔性AMOLED生产线项目，为项目提供真空贴合设备。同年12月，联得装备再次中标同一项目，为京东方提供真空贴合设备、偏光片贴片机、散热膜贴附机。 根据易天股份投资者关系活动记录表，在柔性OLED显示设备领域，公司研发并推出的全自动柔性面板偏光片贴附设备，柔性面板制作工艺中所需的膜材贴附设备，如面板取下前清洗设备、取下后覆膜设备等相关设备，同时已掌握折叠屏OCA、PWO、Foam、POL等多种功能膜材贴附关键技术，可以满足不同柔性膜材贴附需求，为客户后期产线升级改造提供便利，并与包括京东方、维信诺、深天马、华星光电等客户建立了合作关系。 我们认为OLED产品大多以模组出货，因此京东方八代线建设除了前道设备会有大量订单，后道模组端