储能加速放量，收入持续增长

储能加速放量，收入持续增长 公 司储 能EPC订 单 充 足 有 望 加 速 放 量。省 内，桂 东100MW/200MWh储能电站、洪江100MW/200MWh储能电站、武陵区18亿光储充等。省外，如东200MW/400MWh共享储能、中国船舶集团7.27亿元分布式能源建设服务项目、2023年6月成立深圳华自清洁能源有限公司有望加快华南市场拓展。海外，科特迪瓦105MWh储能总包、爱沙尼亚工商业储能项目等。 三 季 报 收 入 持 续 增 长。公 司2023Q1-3实现收入20.8亿，yoy+64.7%；归母净利润0.24亿，yoy+136.2%；扣非归母净利润0.16亿 ，yoy+121.2%。其 中 信 用 减 值 准 备4300万 ， 若 冲 回 则2023Q1-3归 母 净 利 润 为0.67亿。2023Q3实 现 收 入6.3亿 ，yoy+60.52%;归母净利润0.2亿，同比扭亏为盈，qoq-42.9%；扣非归母净利润0.16亿，同比扭亏为盈，qoq-51.9%。23Q1-3毛利率22%，净利率1%；期间费用率19.1%，其中销售费用率4.9%，管理费用率7.5%，研发费用率5.3%。2023Q3毛利率29.1%，净利率4.6%；期间费用率21.7%，其中销售费用率5.7%，管理费用率7.8%，研发费用率7%。 总股本/流通(百万股)396/389总市值/流通(百万元)4,826/4,73712个月最高/最低(元)19.08/11.25 华自科技（300490）《【太平洋新能源】华自科技首次覆盖报告：储能业务厚积薄发，市场开拓踏浪而行》--2023/03/20 盈利预测与估值。公司大储、工商业储能等业务进展迅速，锂电及传统业务平稳增长，持续看好公司中长期发展动力。考虑到储能行业竞争加剧，我们下调公司2023-2024年盈利预测，并新增2025年 盈 利 预 测， 预 计 公 司2023-2025年 归 母 净 利 润 分 别 为2.09/3.91/5.63亿 元 （ 前 值 为2.88/4.01/-） ，EPS为0.53/0.99/1.42元，当前股价对应PE为23/12/9倍，维持“买入”评级。 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190522080001 风险提示。储能装机不及预期的风险，储能项目盈利性不及预期的风险，原材料价格波动的风险[Table_ProfitInfo] 证券分析师：刘淞 电话：E-MAIL：liusong@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523030002 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。