有色金属投研日报

一、行情建议 弱势震荡，下方关注电积镍成本支撑，中长期供应过剩预期仍存。操作上建议观望，短线操作，关注逢高空机会，注意控制风险。 吨。今日早间镍价震荡下行，当前下游需求整体来看较差，因此今日早间现货市场整体成交仍然偏弱。今日镍豆价格138800-139500元/吨，较前一交易日现货价下跌3200元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为4959元/吨（硫酸镍指数价格较镍豆价格高4959元/吨）。高镍铁价格跌12.5元/镍，报1090元/镍。 2、市场消息整理： （1）10月财新中国制造业PMI录得49.5，新订单指数连续三月高于荣枯线。10月中国制造业需求连续第三个月扩张，但外需疲弱导致制造业企业减少供给，制造业景气度回落。从分项指数看，10月制造业需求缓慢扩张、供给收缩。制造业新订单指数连续第三个月位于扩张区间，但增幅放缓，显示需求扩张速度减缓。新出口订单指数仍然低于荣枯线，企业普遍表示，全球经济疲软叠加高物价，导致海外市场销售受挫，制造业企业相应减少供给，生产指数降至荣枯线以下。 （2）外媒10月31日消息，澳大利亚镍业公司（Nickel Industries）周二公布了9月份季度业绩，巩固了其作为ASX上市的最大多元化镍生产商的地位，产量、收益和销售额均大幅提升。第三季度镍产量达到创纪录的33852吨，相当于每年135408吨。此外，Hengjaya矿的Ebitda达到创纪录的2310万美元 ， 比6月 季 度 增 长93.6%，Oracle Nickel回 转 窑 电 炉 （RKEF） 业 务 的Ebitda达到9760万美元，比6月季度增长122.3%。 推荐星级 （3）在本次中央金融工作会议上，针对资本市场的工作，会议指出，要优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能。中国证监会市场监管一部主任张望军表示，资本市场健康发展事关经济社会发展大局，在金融运行中具有牵一发而动全身的重要作用，从资本市场的角度看，未来要不断发力健全资本市场功能，服务经济高质量发展。张望军表示，持续完善发行、上市、交易、并购重组、退市等基础制度，推动资本市场基础制度更加完善、更加定型，增强中国特色现代资本市场的竞争力和普惠性。张望军表示，未来证监会还将大力推进投资端改革，吸引中长期资金入市。 3、总结展望：（1）美国三季度实际GDP年化季环比初值4.9%，高于预期，美国经济韧性较强，美债收益率维持高位，市场风险偏好受到打压。此外，美国PCE如期回落，美劳动力市场或进一步降温，市场基本定价美联储11月暂停加息；国内方面，国内财政政策发力，增发1万亿国债，财政赤字率预计提升，但10月PMI数据不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固。近期中美双方会谈增加，市场对相关政策的乐观预期抬升，关注相关政策进展。 （2）基本面看，全球镍库存增加，下游需求偏弱。1）全球纯镍库存有所回升，纯镍进口延续亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容后缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。2）镍铁方面，印尼镍矿担忧暂缓，下游钢厂减产增加，镍铁价格持续回落，关注钢厂减产情况，警惕矿端扰动。3）不锈钢方面，不锈钢原料价格仍有下滑，钢厂持续处于亏损状态，减产消息增加，现货成交趋弱，产业链延续负反馈。 周减少5,292吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。海外库存：截止至2023年10月31日，LME锌库存为84,525吨，较上一交易日增加2,925吨，注销仓单占比为22.42%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。 4、行情回顾：今日沪锌主力合约2311收报20925元/吨，跌235元/吨，跌幅为1.1%。 二、重点数据监测 2、镍 表1现货价格 数据来源：SMM 表1现货价格（元/吨） 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 8国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎