尿素日报：现货生产居于高位，下游需求小幅变弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：11月2日尿素现货价格维持在2530元/吨左右，样本企业全国周度生产水平处于年内高位，下游工业需求一般。进入11月份，市场预期厂家或因环保、天然气等因素限产，或在供应端减少累库压力。整体来看，供应端处于年内高位，需求端农需处于淡季，工业需求也一般。考虑到基差已经明显修复，建议期货中性对待，后期关注库存变化、国家淡储及进出口政策等不确定因素波动风险。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：11月2日尿素主力收盘2348元/吨（+11）；主力合约前二十位多头持仓：224063（+3148），空头持仓：192804（+1997），净多持仓：31259（+3337）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：11月2日河南商丘小颗粒报价：2540元/吨（+0）；山东菏泽小颗粒报价：2510元/吨（-10）；江苏沐阳小颗粒报价：2540元/吨（-20）。 原料：11月2日，小块无烟煤1150元/吨（-50），尿素成本1810元/吨（-35），尿素出口窗口-30美元/吨（0）。 生产：截至11月2日，全国周度尿素产量126.16万吨（+0.99），山东周度尿素产量15.75万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能利用率81.82%（+0.64%），其中煤制尿素：81.19%（+0.90%），气制尿素：83.80%（-0.19%）。 库存：截至11月1日，国内尿素样本企业总库存量为32.19万吨（-0.96）；尿素港口样本库存量为28.22万吨（-1.37）。 消费：截至11月2日，复合肥产能利用率29.86%（-3.03%）；中国三聚氰胺产能利用率为59.11%（-1.13%）；中国尿素企业预收订单天数6.24日（-1） 观点：11月2日尿素现货价格小幅下跌10-20元/吨，价格维持在2530元/吨左右；尿素现货生产处于年内较高水平，下游复合肥、三聚氰胺等工业需求一般，较上周小幅下滑。 策略 中性：11月2日尿素现货价格小幅下跌10-20元/吨，价格维持在2530元/吨左右。样本企业全国周度生产量为126.16万吨，处于年内较高水平；下游复合肥复合肥产能利 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 用率29.86%、三聚氰胺产能利用率为59.11%，工为需求较环比小幅下跌。进入11月份，市场预期厂家或因环保、天然气等因素限产，或在供应端减少累库压力。整体来看，供应端处于年内高位，需求端农需处于淡季，工业需求也一般。考虑到基差已经明显修复，建议期货中性对待，后期关注库存变化、国家淡储及进出口政策等不确定因素波动风险。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、企业预收订单天数变化、出口政策变动、国际市场变化 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张.......