品种策略日报-铜锌铅

20231026申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 66,920 21,240 16,425 涨跌 720 220 -35 涨跌幅 1.09% 1.05% -0.21% 成交量 94,212 95,110 28,498 持仓量 152,260 49,034 54,880 持仓量变化 -2,122 -9,563 -3,035 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 67,320 21,420 16,310 涨跌 -35 230 0 升贴水 205 180 -100 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $7,984.50 $2,479.00 $2,080.00 前日3个月收盘价 $8,077.00 $2,458.50 $2,100.50 涨跌 -$67.00 $36.50 -$29.50 涨跌幅 -0.83% 1.49% -1.40% 成交量 16,272 7,993 5,122 最高 $8,104.00 $2,488.00 $2,109.00 最低 $7,983.00 $2,451.00 $2,080.00 现货升贴水 0.00 0.00 39.00 库存 185,175 73,100 121,725 库存变化 -2,300 -1,550 4,550 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.38 8.57 7.90 宏观消息 中国财政部解读增发万亿国债。财政部表示，本次增发的一万亿国债将采取公开发行方式发行，和已经确定的年度国债发行进行统筹安排。增发国债由中央承担还本付息，并将于今明两年安排使用，2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元。增发国债客观上也会有利于带动国内需求，进一步巩固我国经济回升向好态势。 行业信息 据路透消息，自由港印尼公司（FreeportIndonesia）首席执行官TonyWenas周二表示，如果在冶炼厂达到满负荷运转之前不允许出口铜精矿，该公司将需要在2024年将矿石产量减少40%。印尼拟在2024年5月起停止铜精矿出口。此前，印尼政府推迟了从今年6月开始实施的一项禁令，以允许自由港等公司完成冶炼厂建设。 评论及策略 铜：夜盘铜价回落，受美元走强影响。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价收平。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化，锌供应增速好于需求增速。短期锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。